Q3业绩稳健增长，类SaaS优势逐渐显现

事件概述 10月25日，国能日新发布了《2022年三季度报告》，公司前三季度实现营业收入2.20亿元，同比增长12.48%；归母净利润为3652.42万元，同比增长29.32%； 实现扣非归母净利润3329.24万元，同比增长24.94%。 功率预测服务毛利高，类SaaS模式保障业绩稳增 根据三季报披露，Q3单季度，公司实现营业收入7908.71万元，较去年同期增长3.74%；归母净利润为1545.05万元，较去年同期增长27.16%；扣非归母净利润为1420.72万元，同比增24.17%。毛利率方面，由于新能源电站必须每天上报一次短期发电预测功率，每15分钟滚动上报一次超短期发电预测功率，因此公司为客户提供的功率预测服务是一种类SaaS模式的持续性长效服务，毛利率和客户粘性远高于其他商业模式。2022年前三季度公司综合毛利率67.98%，较去年年底提高4.59个pct，呈持续提升态势。费用方面，公司前三季度的销售费用为6115.54万元，同比增加37.01%，主要系随着公司业务规模的扩大，销售及运维人员队伍壮大、差旅及市场推广费增长所致；研发费用为4014.73万元，同比增加38.73%，主要系公司研发团队规模的扩大所致。 功率预测实力再获认可，提升精度无惧极端天气 近日，由中国电力企业联合会科技开发服务中心举办的2022年光伏发电运营管理与产业发展创新交流研讨会暨电力行业（第六届）光伏发电生产运行指标发布会在江苏南京成功召开，公布了2021年度电力行业优胜光伏电站名单。 在最终公布的优胜电站名单中，国能日新服务的5A和4A级获奖光伏电站共计61座，总占比高达28%；服务的5A级获奖光伏电站25座占比27%，4A级获奖光伏电站36座，占比29%。国能日新主要为以上光伏电站提供功率预测、智能功率控制、电力交易辅助决策、储能EMS等产品与服务。 国能日新持续提升极端天气下功率预测精度。极端天气尤其是冰灾，会对风电场风机叶片不同程度的覆冰，进而对风机的正常发电及运维都产生负面影响。国能日新基于在数值气象预报和功率预测算法技术研究及实践应用领域的丰富经验，目前已能够自主完成整场、以及单风机叶片覆冰的预报，达到对每台风机的风速、风向、温度、湿度以及覆冰严重程度均可预测，并设计异常气象预报预警平台，可发布覆冰预报预警，同时将覆冰预报结果并入电站功率预测算法平台，经过升级的预测算法，可将覆冰预报数据与标准数值气象预报数据结合，综合给出最优功率预测结果。 战略布局储能新业务，助力电站安全高效的运营 为了平抑新能源风力和光伏发电的随机性与波动性，2021年至今，全国多个省区发布了新能源配储政策，其中部分省份对储能站寿命提出较高运行指标要求。国能日新积极响应国家对新能源配储的运行寿命与安全要求，从储能电站运维角度，推出储能安全防护解决方案，以电池内短路的电热特征为抓手，基于互联网和物联网系统架构，采用云计算、大数据技术，以自研AI算法为核心，提供SAAS及私有化服务，为储能运营商提供：远程监控、故障诊断、安全预警、寿命评估、运维指导等服务，帮助各类电化学储能站点提前发现电池安全隐患，防患于未然，极大地降低运维成本，保障电站的安全和长效。 投资建议 我们认为，国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。预计公司2022年-2024年的收入分别为4.02/5.18/6.68亿元，归母净利润分别为0.72/0.93/1.17亿元，维持买入-A投资评级，给予6个月目标价91.70元/股，相当于2023年70倍的市盈率。 风险提示： 下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期； 电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。 摘要(百万元)主营收入净利润 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表（百万元）货币资金 现金流量表（百万元）净利润