全球大类资产跟踪周报：美债收益率再创新高，人民币汇率承压

全球大类资产跟踪周报 美债收益率再创新高，人民币汇率承压 2022年10月23日 10月17日至10月21日，国内债券利率小幅上行，9月经济数据延期公布。 分析师周君芝执业证书：S0100521100008电话：15601683648邮箱：zhoujunzhi@mszq.com分析师谢文迪执业证书：S0100522060001电话：18807906838邮箱：xiewendi@mszq.com 周四美债收益率再创新高，周五加息预期有所松动，美债收益率有所回调，本周大部分非美货币升值，人民币汇率承压。 国内股票：计算机、交运、军工、电子、医药等板块领涨 上证指数周跌1.08%，深证指数周跌1.82%，创业板指跌1.60%，科创50指数涨1.37%，本周整体表现相对弱势。A股各行业本周跌多涨少，计算机、交通运输、军工、电子、医药涨幅领先，其中计算机上涨2.8%，交通运输上涨2.6%；家电、食品饮料下跌较为明显。近期产业链安全成为市场关注重点，计算机、电子、军工等板块受益。此外，医药产业利好政策密集出台，医药产业发展前景向好，该板块延续了上周趋势。 国内债市：资金面整体宽松，信用利差进一步收窄 本周货币市场资金利率波动不大，整体保持宽松，DR001较上周下行3BP，DR007均较上周小幅上行1BP。国内疫情有所反复，经济数据延期公布，市场博弈增强，本周国债收益率小幅上 相关研究1.月度高频数据追踪：数据真空期，我们需要关注什么-2022/10/20 2.宏观专题研究：专项债提前下达的五问五答 -2022/10/19 3.二十大报告点评：二十大报告的五个关键词 -2022/10/16 4.全球大类资产跟踪周报：国内资产止跌回升 -2022/10/16 5.美国9月CPI数据点评：美国通胀难驯-20 22/10/14 行，10年期国债利率上行3.01BP，国债期货价格小幅下跌，10年国债期货收至101.13，下跌0.27%。信用债利差边际收窄，其中地产债表现偏强，3年期AAA地产债与国债利差为27.35，相比上周下降8.45BP。 海外市场：紧缩交易仍在延续，特拉斯辞职带来不确定性 10月20日，美联储理事库克称支持继续加息，明年票委费城联储主席称如有需要，明年会在暂停加息后恢复收紧政策，当日10年期美债收益率2008年来首次涨穿4.2%。周五传出美联储可能考虑缩小12月加息幅度，美债收益率从最高点回落。股市方面，本周标普500涨4.74%、纳指上涨5.22%，日本、中国香港等股票市场均有不同程度下跌。道琼斯指数、德国DAX指数、法国CAC40指数、伦敦FT100指数分别上涨4.89%、2.36%、1.74%、1.62%。债券市场方面，本周10年期美债利率上行21BP；德债、法债、日债分别上行22.0P、3.4BP、0.3BP；英债、意债分别下行38.9BP、5.0BP。英国首相特拉斯宣布辞职是本周英国债券市场异于其他市场的重要原因。外汇市场方面，美元指数小幅回调，主要非美货币上行。人民币汇率承压。 大宗商品：国内疫情影响实体经济活动，工业品价格下跌 本周实体经济活动较弱，人员出行、建筑业施工等弱于季节性水平。本周大部分商品价格下跌，与实体投资相关的黑色金属跌幅较大，螺纹钢跌幅超2%。 未来国内关注：延期公布的经济数据、地产销售、疫情变化和政策走势 经济数据延期公布，疫情和政策又充满不确定性。未来关注四点：首先是9月出口及三季度经济数据情况；其次，地产销售情况表现仍是关注重心；再次，疫情发展仍然扰动经济的短期节奏；最后，关注国内政策走势。 未来海外关注：关注更长紧缩周期的可能性和欧洲新变量 四季度汽油价格与工资增速仍将支撑美国通胀，长期来看我们关注更长紧缩周期的可能性。欧洲方面，本周英国首相辞职，需重点关注此前推行的政策是否撤销，及其对金融市场的影响。日本方面，关注日本政府干预日元汇率效果。风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。 目录 1大类资产价格表现3 2资金流动及机构行为7 3主要的高频经济指标10 4风险提示12 插图目录13 1大类资产价格表现 本周（10月17日-10月21日）央行在公开市场进行逆回购操作100亿元，但有290亿 元逆回购到期，本周净回笼资金为190亿元1。货币市场利率波动率较低。 DR001平均为1.26%，较上周下行3BP，DR007平均为1.63%，较上周上行1BP。 本周（10月17日-10月21日）国内股市下跌，计算机、交通运输等行业板块领涨。上证指数周跌1.08%，深证指数周跌1.82%，创业板指跌1.60%，科创50指数涨1.37%。大盘指数跌幅超过中、小盘指数。大盘成长跌幅强于价值，中盘价值跌幅大于成长，小盘 成长有些许涨幅。 中信成长、周期、消费分别下跌0.00%、1.15%和2.47%；金融下跌1.68%。 行业方面，本周呈现跌多涨少：计算机、交通运输、军工、电子、医药等板块涨幅领先，其中计算机上涨2.8%，交通运输上涨2.6%；食品饮料、家电下跌较为明显。 债市收益率上行，信用利差边际收窄。 国债各期限到期收益率普遍上行。2年期国债利率上行2.84BP，5年期国债利率上行0.13BP，10年期国债利率上行3.01BP；国开2年期下行0.20BP，5年期上行2.45BP，10年期上行2.01BP。 国债期货价格小幅收涨。2年国债期货本周收至101.19，下跌0.06%，5年国债期货本周收至101.76，下跌0.14%，10年国债期货收至101.13，下跌0.27%。 信用利差边际收窄，主要是地产债利差下行。3年期企业债与国债利差为29.77BP，相比上周下行6.2BP；3年期城投与国债利差为31.42BP，相比上周下行3.71BP；3年期AAA地产债与国债利差为27.35BP，相比上周下行8.45BP；3年期AAA-钢铁债与国债利差为35.86BP，相比上周下行5.76BP。 海内外主要商品涨跌互现。 本周（10月17日-10月21日）CRB综合指数下行0.64%，其中食品、家畜分别上涨0.14%、1.55%；油脂、工业原料、金属、纺织品分别回落0.35%、1.17%、1.05%、2.47%。 本周（10月17日-10月21日）南华综合指数下行2.67%，工业品、农产品、能化品、金属、贵金属分别下行3.16%、0.29%、3.56%、2.74%、0.93%。 重要商品方面，本周（10月17日-10月21日）WTI原油本周下跌0.65%，LME铜下跌 0.09%，伦敦黄金现货上涨0.83%，上海螺纹钢下跌2.32%（10月17日-10月21日）。 海外股市普遍上行。 10月17日至21日，标普500、纳指分别上涨4.74%、5.22%，恒生指数、日经225分别下跌2.27%、0.74%。道琼斯指数、德国DAX指数、法国CAC40指数分别上涨4.89%、2.36%、1.74%。 海外债券利率普遍上行，英、意两国债券下行。 10年期美债利率上行21.0BP；德债、法债、日债分别上行22.0BP、3.4BP、0.3BP，英债、意债下行38.9BP、5.0BP。 1逆回购到期包括从15日到21日的数据。 美元指数回调，多数非美货币升值。 10月17日至10月21日，美元指数下行1.29%，英镑上涨1.08%，日元、欧元、瑞郎上涨0.79%、1.45%、0.74%。商品货币方面，加元上涨1.72%，澳元上涨2.92%。 图1：央行继续逆回购延续每日20亿，资金利率有所上行 （%） 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 逆回购数量（右）DR001DR007 （亿元） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10-1210-1310-1410-1510-1610-1710-1810-1910-2010-21 资料来源：wind，民生证券研究院 图2：全球大类资产表现汇总 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：2022年10月17日—21日A股市场指数表 0.40% -0.28% -1.00% -2.59% -3.77% 现 图4：2022年10月17日—21日A股权益风格表 现 5% 3% 1% -1% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -1.95% -0.25% -0.97% 0.12% -0.64% -1.49% -1.90% -3% -5% -2.28% -3.0% -3.5% -2.86% -2.35% -3.20% 1000 500 300 50 上沪中中万证深证证得 A 全 指指指 数数数 国国大 证证盘 成价指 长值数 风风 格格 中小大 盘盘盘 指指成 数数长 大小小中中盘盘盘盘盘价成价成价值长值长值 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图5：计算机、交运、军工、电子、医药等板块涨幅领先，大部分板块下跌 2.8%2.6% 2.1%2.0%1.8%1.6%1.5% 0.8% -0.1%-0.3% -1.2%-1.3%-1.3%-1.3%-1.5%-1.7% -1.9%-2.0%-2.1%-2.1%-2.4%-2.4%-2.4% -2.7% -3.4%-3.5% -4.0% -5.8%-5.9% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 机运军 零 者行金 产服制石 及 设化 金牧 饮 输工 售 服金融 装造化 公 备工 属渔 料 务融 用 及 事 新 业 能源 计交国电医算通防子药 通机建 信械筑 商钢消 贸铁费 非综传 银合媒 房纺轻石银地织工油行 电汽电 力车力 基煤有 础炭色 农建家食林材电品 资料来源：wind，民生证券研究院；注：中信Ⅰ级行业分类，涨跌幅取值区间2022年10月17日——2022年10月21日 图6：债券收益率普遍上升，短端涨幅高于长端图7：期限利差扩大 3.（5%） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 相比上周变动幅度（右）国债收益率曲线（20 13.0 2.8 0.1 2.83.02.7 1.0 -0.5 -0.4 -1.5 BP） 10 0 -10 -20 国债：10年-1年(右） 1年期国债 （%）10年期国债 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 （BP） 120 110 100 90 80 70 60 50 1M3M9M1Y2Y5Y7Y10Y30Y50Y 资料来源：wind，民生证券研究院；注：涨跌幅取值区间2022年10月 17日——2022年10月21日 1.6040 2021-082021-112022-022022-052022-08 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2022年10月21日 图8：信用利差收窄 资料来源：wind，民生证券研究院；注：截至2022年10月21日，国债指对应期限的国债收益率 图9：本周商品大部分下跌，唯黄金上行图10：多数货币走强 2% 1% 1% 0% -1% 0.83% -0.09% 离岸人民币在岸人民币 -0.67% -0.17% -1% -2% -2% -3% -3% -0.65% -2.32% -0.29% -2.74% -2.67% 挪威克朗 澳元加元 瑞郎 0.74% 1.70% 1.72% -4% -4% 黄金 LME WTI 上海 原铜螺 油纹 钢 -3.16% 南南 华华 工农 业产 品品 指指 -3.56% 南南南 华华华 金能综 属化合 指指指 数数数 日元英镑欧元 美元指数 -1.29% 0.79% 1.08% 1.45% 数数-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0% 资料来源：wind，民生证券研究院；注