营收盈利维持高增，龙头展现逆周期能力

奥普特（688686） 计算机/公司点评 营收盈利维持高增，龙头展现逆周期能力 2022-10-24 报告日期： 投资评级：买入（维持） 主要观点： 事件概况 收盘价（元）174.01 近12个月最高/最低（元）266.87/84.06 总股本（百万股）122.06 流通股本（百万股）30.27 流通股比例（%）24.80 总市值（亿元）212.40 流通市值（亿元）52.68 公司价格与沪深300走势比较 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 沪深300 奥普特 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001邮箱：yinyj@hazq.com 分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002邮箱：wangqj@hazq.com 联系人：张旭光 执业证书号：S0010121090040邮箱：zhangxg@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_新能源带动营收稳步增长，国内机器视觉行业方兴未艾》2021-10-26 2.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_全年业绩符合预期新能源下游需求激增》2022-03-31 3.《华安证券_公司研究_计算机行业_公司点评_奥普特：收入盈利增速双高，研发成果行业领先》2022-08-23 公司于10月24日发布2022年三季报。2022Q3公司实现营业收入3.1亿元，同比增长23%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长13%；扣非归母净利润0.8亿元，同比增长14%。20223Q公司实现营业收入9.1亿元，同比增长41%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长28%。 受益于高景气下游，营收利润高增速 营收端，2022Q3公司实现营业收入3.1亿元，同比增长23%；20223Q公司实现营业收入9.1亿元，同比增长41%，主要系下游新能源行业发展迅速，3C电子行业稳定增长：新能源行业收入同比增长102%；3C电子收入同比增长26%。利润端，公司2022Q3实现归母净利润0.8亿 元，同比增长13%；扣非归母净利润0.8亿元，同比增长14%；20223Q实现归母净利润2.8亿元，同比增长28%，主要系1）研发人员增加带动薪酬支出上升、物料成本增加，；2）销售费用增速超营收增速，达62%。 借自主产品进行业务延申，超下游行业平均增速 根据Meta&艾瑞咨询数据，3C电子行业今年维持低增速，预计2019-2022E的复合增速为3.4%，而公司20223Q在3C电子行业的营收同比增速为26%，远超预期，足显公司行业龙头地位以及优秀的策略：1)作为较早进入机器视觉的企业,公司建立了稳定的核心客户群，覆盖3C电子、新能源、半导体及汽车等领域的知名企业，如宁德时代、比亚迪和 联丰集团等。一方面，高端客户引领公司行业方案的批量运用，有助于公司积累数据、逐步实现产品和交付的标准化，达到国际技术水平；另一方面，客户资源优势为公司树立了良好的品牌形象，有利于稳定当前的收入 来源并以此提高公司的行业渗透率;2)公司从组装业务出发，借助自主的光源加镜头产品拓展至全套流程配合，以在单项目中获得更高价值量。 高投入维持技术优势，供给造成新需求 公司2022年前三季度继续加码研发，投入1.4亿元，同比增长44%，研发费用率为16%，较去年同期增加1.61pct，主要用于迭代现有产品和技术。报告期内，公司围绕算法、软件、硬件领域推出了新产品，包括算法与软件的SciDeepVision和SciSmart3视觉平台、硬件方面的3D激光轮 廓扫描仪、线扫镜头、XG系列相机、智能读码器等。总体来看，公司的 软硬件供给降低了行业用户使用AI的门槛，激发了产品需求。 投资建议 我们预计公司2022-2024年分别实现收入12.2/16.6/22.1亿元，同比增长40%/36%/34%；实现归母净利润4.0/5.6/7.4亿元，同比增长 33%/38%/32%，维持“买入”评级。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 风险提示 1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 奥普特（688686） 财务报表与盈利预测 敬请参阅末页重要声明及评级说明3/4证券研究报告 分析师与研究助理简介 计算机/公司点评 分析师：尹沿技，华安证券研究总监、研究所所长，兼TMT首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师。 分析师：王奇珏，华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。联系人：张旭光，凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年加入华安证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式 的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/4 证券研究报告