LPG月报：盘面贴水，旺季需求定方向

LPG月✲ 盘面贴水旺季需求定方向 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 联系人：庄倚天从业资格编号：F3078178 2022年10月14日 目录 CONTENTS 01月度观点 02月度重点 03炼厂开工及进口船期 04深加工需求追踪 05库存与仓单 01月度观点 1.1月度观点 前期观点：沙特CP出台再度下跌，国内PDH开工节奏推动近期进口到岸密集，国内市场下行动力增强。燃气需求不及先前预期，短期行情以炼厂排库为主，盘面受宏观情绪影响有较强回调。短期来看化工利润有所修复，盘面弱势震荡下贴水继续走阔可能较小，回落后关注正套策略。 月度走势：上月行情整体随原油端波动，呈现先涨后铁行情，主力合约价格整体震荡下行。 当前观点：尽管供应端压力仍存，但随着中东产油大国的减产，油气田伴生气预计小幅下降，压力预计略微缓和；气温下降，终端燃烧需求预计逐步回升，且丙烧替代石脑油性价比回归，PDH开工预计恢复，化工需求预计回升，PG未来边际预计好转；PG估值较原油和天然气处于中低位，仍可考虑做多PG裂解价差。 •1.现货价格下行明显，区域价差收窄； •2.国产气供应增量，进口船期到港量维稳； •3.天气转凉节开启民用旺季，化工需求C4强于C3； •4.库存增量明显，港库中位偏高； •5.进口成本追随原油，外盘价格支撑削弱。 风险提示：原油端急速回调；燃烧需求显著缩量；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度 02月度重点 2.1期货走势 主力合约走势期货合约基差变动 月间价差变化 2.2现货走势 华南地区现货价格华东地区现货价格 山东地区现货价格 2.3海外价格 丙烷CP价格丁烷CP价格 丙烷CP远期预测 沙特阿美10月CP丙烷590美元每吨，环比下调60美元，丁烷560美元每吨，环比下调70美元，折合到岸成本预估分别在4955元及4720元每吨。 2.4美国丙烷 美国丙烷产量（千桶/日）美国丙烷出口（千桶/日） 美国丙烷库存 EIA在9月美国丙烷平衡表表示，产量与先期预期基本一致，上调年内出口预期及消费预期，下调丙烷累库速度，预计至今年10月末丙烷库存为7990万桶，前值8380万桶。 03炼厂开工及进口船期 3.1国产供应 主营炼厂周度产量（万吨）民用气商品量及价格 3.2进口船期 进口周度到港量（万吨）各国进口产比变动 3.3进口利润 进口丙烷盈亏季节性LPG平均进口利润 04民用及深加工需求 4.1民用端 华南民用气季节性LPG/LNG比价 4.2深加工C3 PDH装置开工PDH装置利润 4.3深加工C4 MTBE装置开工率MTBE装置利润 4.3深加工C4 烷基化装置开工率烷基化装置利润 05库存与仓单 5.1库存 进口码头库存区域炼厂库存 5.2期货仓单 大商所注册仓单量大商所仓单明细（截止本周） 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本✲告由东吴期货研究所制作及发布。✲告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本✲告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！