科士达三季度业绩交流要点-调研纪要

科士达三季度业绩交流要点20221022营收结构拆分1、数据中心：今年累计收入大概16亿元，同比+5%。国内的业务受到资本开支减少的影响，需求减弱。 海外需求持续高涨，增速超过两位数。 2、新能源板块：今年累计收入大概10亿元，同比增长3-4倍。 光+储占大概9亿元(Q3储能占60-70%)，同比增长3-4倍；充电桩业务增速大概70%。盈利能力变化1、毛利：去除运费调整因素，今年整体毛利和去年持平。 从去年Q3开始受上游原材料涨价的影响毛利率下滑，去年Q4到今年Q3一直处于盈利修复阶段，每季度毛利都在稳定改善，主要系：1)刨开电芯和器件以外的大宗商品价格趋于平稳，甚至出现下滑。 2)今年海外收入占比(大约60%)提高，海外收入增速接近翻倍，国内大约增长10%，未来依托海外市场将逐渐改善盈利水平。 2、净利润高增主要系：1)套期保值未覆盖的敞口受到美元升值所带来的收益(外汇主要是美元+人民币)；2)去年投入的销售费用以及银行费用，随产品逐渐成熟叠加规模效应，对今年的盈利产生正影响。 展望未来公司今年收入主要来自于下半年，下半年整体的收入状况三季度已经体现出来了，预期未来四季度会比三季度好一点点。光储业务现阶段：1)光伏：海外光伏和国内光伏占比马上接近1：1。 国内光伏PCS毛利率较低(集中式约13-15%，组串式约20%)；海外毛利水平较高，相较于国内大约高10pct。 2)储能：毛利率更高，主要系储能出口占比较高。 一体机+电池包+PCS整体毛利率接近30%明年展望：1)光伏保持两位数的增长，如果器件供应充足，增长将更快。 2)储能这块至少保持一倍的增速(不包括北美)。电芯保供：1)供应量上不担心。 公司马上就要跟合作方谈包产事宜。 2)价格上传导比较顺利。 今年宁德时代涨了几次价格，公司跟着也涨了一些价格。价格到年底应该是比较平稳的的状态。 3)以后和供应商谈价格，会采用挂钩原材料的浮动定价形式。 产品端变化：1)把一体机和工商业的系统集成产品定位为主打产品。 今年刚开始跟S客户合作，按要求先将储能电池包供应起来，后面可能会谈其他项目合作的可能性，但是目前没定下来。 2)公司在海外推储能一体机比较顺利。 国内还有一些比较大的客户采购一体机销往海外。 Q3已经小批量出货，Q4量会相对大一些，明年Q1订单量也不错，一体机单体价格量很高。 3)公司目前在做北美的储能认证，希望在新市场里面推出新的户储和工商业储能产品，工商业做的量不是很大(占比大概10%)。希望明年把产品推出来用在国内和海外的一些工商业项目中。