医药生物周报（22年第38周）：医疗器械板块持续反弹，关注三季报业绩边际变化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年10月24日超配医药生物周报（22年第38周）医疗器械板块持续反弹，关注三季报业绩边际变化核心观点行业研究·行业周报医药生物超配·维持评级证券分析师：陈益凌证券分析师：陈曦炳021-609331670755-81982939chenyiling@guosen.com.cnchenxibing@guosen.com.cnS0980519010002S0980521120001证券分析师：彭思宇证券分析师：马千里0755-81982723010-88005445pengsiyu@guosen.com.cnmaqianli@guosen.com.cnS0980521060003S0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《疫苗行业月度专题&前三季度数据跟踪：RSV疫苗曙光初现，百亿美元市场待发掘》——2022-10-21《医药行业周报（22年第42周）-财政贴息贷款政策助力医疗设备采购，电生理省际联盟采购规则温和》——2022-10-17《医药行业2022年10月投资策略暨三季报前瞻：关注创新药械、自主可控及疫后复苏》——2022-10-12《医药生物周报（22年第41周）-国产mRNA新冠疫苗在海外获得紧急使用授权》——2022-10-09《国信医药-中药配方颗粒行业深度（3）-9月备案情况总结：天江、三九单月新增备案数领先》——2022-10-09医药板块持续反弹，四季度维持乐观态度。本周全部A股下跌0.95%（总市值加权平均），沪深300下跌2.59%，生物医药板块整体上涨1.33%，生物医药板块表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨3.09%，生物制品下跌0.11%，医疗服务下跌2.84%，医疗器械上涨2.04%，医药商业上涨2.73%，中药上涨3.63%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）23.43x，仍处于近十年低位，四季度保持积极乐观。医疗器械板块受益于政策落地及贴息政策，持续估值修复。本周医疗器械板块延续反弹趋势，板块周涨幅达2.04%。当前市盈率（TTM）15.6X，处于近十年历史分位点的3.9%。在当前鼓励创新医疗器械、集采政策边际缓和、财政贴息贷款支持设备更新等多重利好推动下，器械板块走出明确的估值修复行情。IVD/骨科等前期受集采政策压制的板块表现优异，推荐关注迈瑞医疗、安图生物、新产业、威高骨科、威高股份等；医疗诊断及检验相关行业受益于医疗新基建的落地保持高景气度，推荐关注：联影医疗、鱼跃医疗、开立医疗等；创新器械板块估值处于低位，当前仍为布局赛道龙头的良机，推荐关注：惠泰医疗、心脉医疗、南微医学等；消费医疗器械的疫后复苏预期不断增强，推荐关注爱博医疗、欧普康视、时代天使、三诺生物、鱼跃医疗。进入三季报密集披露期，关注高景气赛道以及可能超预期的个股。A股即将进入密集的三季报业绩披露期，我们预计CXO以及部分医疗器械、疫苗板块的公司将延续业绩高增长，包括惠泰医疗、海泰新光、爱博医疗、万泰生物等。血制品、中药等板块预计将有稳健的增长，而医疗服务、化学制药等板块的业绩则受到疫情以及集采等政策的影响，期待后续业绩的恢复。风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2021A2022E2021A2022E600276恒瑞医药买入39.972,5500.710.7056.457.1600196复星医药买入32.358641.852.0417.515.9688271联影医疗增持198.351,6351.962.42101.482.0300760迈瑞医疗买入331.554,0206.587.9950.441.5300015爱尔眼科买入30.542,1920.430.4171.174.5688617惠泰医疗买入346.502313.124.16111.183.3688050爱博医疗增持213.622251.632.35131.190.9688161威高骨科增持73.672951.731.9642.737.69926.HK康方生物-B买入31.00261-1.28-1.042162.HK康诺亚-B买入37.90106-13.90-1.111548.HK金斯瑞生物科技买入19.40410-0.16-0.126669.HK先瑞达医疗-B买入8.8828-0.20.242.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录重点事件及国信医药观点..................................................................................................................4医疗器械板块持续反弹，政策落地及贴息政策带动估值修复......................................................................4进入三季报密集披露期，关注业绩兑现情况..................................................................................................5新冠疫情追踪.....................................................................................................................................7各地疫情较为平稳，主要城市恢复正常生产秩序..........................................................................................7本周行情回顾......................................................................................................................................8板块估值情况......................................................................................................................................9推荐标的............................................................................................................................................10风险提示............................................................................................................................................11免责声明............................................................................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数（7天平均）...........................................................................7图2：全球每百人接种剂量TOP10国家................................................................................................................7图3：全球主要国家地区新冠疫苗接种率（完成免疫程序）...............................................................................7图4：申万一级行业一周涨跌幅（%）...................................................................................................................8图5：申万一级行业市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）..........................................................................9图6：医药行业子版块一周涨跌幅（%）...............................................................................................................9图7：医药行业子版块市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）......................................................................9表1：医疗器械板块分类及相关上市公司...............................................................................................................4表2：医药行业重点公司三季报前瞻（1）.............................................................................................................5表3：本周A股涨跌幅前十的个股情况..................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4重点事件及国信医药观点医疗器械板块持续反弹，政策落地及贴息政策带动估值修复本周医疗器械板块延续反弹趋势，板块周涨幅达2.04%。当前市盈率（TTM）15.6X，处于近十年历史分位点的3.9%。在当前鼓励创新医疗器械、集采政策边际缓和、财政贴息贷款支持设备更新等多重利好推动下，器械板块走出明确的估值修复行情。IVD/骨科：集采政策边际缓和，板块估值迎来修复9月底脊柱国采落地，10月中旬江西联盟生化集采征求意见稿发布。集采中选规则边际缓和，脊柱国采在最高有效申报价基础上平均降幅约60%，江西生化肝功集采规则允许在最高限价上降价20%即可拟中选，对于龙头企业而言市场份额有望显著提升，加速进口替代，情绪和估值有望快速修复。推荐关注迈瑞医疗、安图生物、新产业、威高骨科、威高股份等。医疗设备：财政贴息贷款政策助力诊断检验相关行业发展9月7日国务院常务会议提出对医院、该会议确定用专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备采购。9月13日国常会确定该项提议。9