期权周报：标的分化，隐波涨跌不一

证券研究报告/金融工程定期报告2022年10月22日 标的分化隐波涨跌不一 投资要点 分析师：马刚执业证书编号：S0740510120013电话：（0531）68889527Email：magang@r.qlzq.com.cn ----期权周报20221021 截至2022年10月21日，50ETF期权202210、202211、202212和 202303合约隐含波动率分别为23.17%、19.57%、19.76%和20.42%；华泰柏瑞沪深300ETF期权202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为21.73%、19.23%、19.81%和20.35%；中证1000指数期权202211、202212、202303、202306和202309合约隐含波动率分别为22.81%、23.07%、23.81%、23.16%和23.17%;创业板ETF 期权202210、202211、202212和202303合约隐含波动率分别为 29.12%、25.69%、25.95%和26.8%；南方中证500ETF期权202210、 202211、202212和202303合约隐含波动率分别为22.01%、20.38%、 20.29%和20.68%。 各交易所证券类期权产品总成交2922.05万张，日均584.41万张，日均水平较上周的增减幅度-2.20%；成交金额为234.00，日均46.80亿元，比上周增减-10.60%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为16.13%、15.63%、15.30%、17.97%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为16.33%、15.00%、15.03%、18.17%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为25.28%、24.66%、22.78%、26.82%；创业板指数的20日、40日、60日、120日HV分别为26.79%、25.34%、23.97%、28.19%；中证500指数的20日、40日、60日、120日HV分别为20.71%、20.30%、19.25%、22.82%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为79.37%、51.78%；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为88.51%、74.35%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为90.39%、80.54%；创业板ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为117.51%、18.14%；南方中证500ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为89.50%、112.18%。 标的出现较明显的分化，但各期权品种总体上仍然保持稳定，一是隐含波动率相对稳定，二是成交量也没有明显放大，反而略有缩减。其中上证50ETF期权隐波略有上升，而一直维持较高水平的创业板ETF期权隐波则出现回落，符合隐波与标的负相关的规律。 风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 内容目录 标的及基础市场概况.-4- 一周期权合约概览...............................................................................................-5- 数据与图表..........................................................................................................-6- 风险提示............................................................................................................-12- 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅.-4- 图表2：股指期货基差.........................................................................................-4- 图表3：相关ETF概况.......................................................................................-5- 图表4：期权日成交金额.....................................................................................-6- 图表5：50ETF期权合成标的升贴水..................................................................-7- 图表6：50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比..............................................-7- 图表7：50ETF认购期权隐波波动率微笑（认购）............................................-7- 图表8：50ETF认沽期权隐波波动率微笑（认沽）............................................-7- 图表9：华泰柏瑞300ETF期权合成标的升贴水................................................-7- 图表10：华泰柏瑞300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比...........................-7- 图表11：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认购）.......................................-8- 图表12：华泰柏瑞300ETF期权波动率微笑（认购）.......................................-8- 图表13：中证1000指数期权合成标的升贴水...................................................-8- 图表14：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比................................-8- 图表15：中证1000指数期权波动率微笑（认购）............................................-8- 图表16：中证1000指数期波动率微笑（认沽）...............................................-8- 图表17：创业板ETF期权合成标的升贴水........................................................-9- 图表18：创业板ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.................................-9- 图表19：创业板ETF期权波动率微笑（认购）.................................................-9- 图表20：创业板ETF期权波动率微笑（认沽）.................................................-9- 图表21：南方中证500ETF期权合成标的升贴水..............................................-9- 图表22：南方中证500ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.......................-9- 图表23：南方中证500ETF期权波动率微笑（认购）.....................................-10- 图表24：南方中证500ETF期权波动率微笑（认沽）.....................................-10- 图表25：期权标的指数20日历史波动率(HV)对比..........................................-10- 图表26：期权标的指数60日历史波动率(HV)对比..........................................-11- 图表27：期权标的指数120日历史波动率(HV)对比........................................-11- 图表28：期权标的指数对比.............................................................................-12- 标的及基础市场概况 本周（10月17日~10月21日，下同）市场分化明显，以创业板为主的小盘股走势相对较强，而指标股持续走弱，上证50指数再度创出此轮调整的新低。市场主要指数中，中证1000、中证500、上证指数、创业板指、沪深300、上证50周涨跌幅度分别为0.40%、-0.28%、 -1.08%、-1.60%、-2.59%、-3.77%。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：wind，中泰证券研究所数据区间10月17日~10月21日 图表2：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 0.58 -3.62 -3.22 6.78 0.58 0.02 -0.15 0.02 0.02 0.02 1.11 -3.62 -3.22 6.78 1.11 0.03 -0.23 -0.37 -0.45 0.03 8.32 -13.08 -37.68 -114.48 8.32 0.14 -0.22 -0.63 -1.92 0.14 7.67 -54.93 -109.73 -251.33 7.67 0.12 -0.85 -1.71 -3.91 0.12 来源：wind，中泰证券研究所数据截至10月21日 图表3：相关ETF概况 基金代最新份额 基金简称 基金规模 成立时间上市地点 码 （亿份） （亿元） 510050 华夏上证50ETF 243.16 531.11 2004-12-30 上交所 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 134.81 487.66 2012-05-04 上交所 510500 南方中证500ETF 70.47 424.20 2013-02-06 上交所 159919 嘉实沪深300ETF 48.00 190.95 2012-05-07 深交所 159915 易方达创业板ETF 73.95 169.95 2011-09-20 深交所 560010 广发中证1000ETF 21.76 79.97 2022-07-28 上交所 159629 富国中证1000ETF 61.63 79.50 2022-07-27 深交所 159633 易方达中证1000ETF 59.92 79.25 2022-07-28 深交所 560110 汇添富中证1000ETF 10.34 36.39 2022-07-29 上交所 159922 嘉实中证500ETF 11.00 32.74 2013-02-06 深交所 512100 南方中证1000ETF 35.68 26.42 2016-09-29 上交所 159845 华夏中证1000ETF 18.53 5.69 2021-03-18 深交所 来源：wind，中泰证券研究所数据截至10月21日注：只统计规模大于5亿元的产品 一周期权合约概览 截至