期权周报：标的出现止跌，隐波大幅回落

证券研究报告/金融工程定期报告2023年03月26日 标的出现止跌隐波大幅回落 投资要点 分析师：马刚执业证书编号：S0740510120013电话：（0531）68889527Email：magang@r.qlzq.com.cn ----期权周报20230324 本周标的反弹，避险情绪缓解，期权成交量大幅下降。各交易所证券类期权产品总成交1935.81万张，日均387.16万张，日均水平较上周的增减幅度-31.42%；成交金额为145.93，日均29.19亿元，比上周增减 -29.00%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为12.23%、14.46%、14.20%、19.25%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.78%、14.29%、13.23%、17.23%；中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为14.22%、14.08%、13.77%、17.79%；创业板指数的20日、40日、60日、120日HV分别为13.90%、15.74%、16.88%、21.06%；中证500指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.86%、12.59%、11.87%、15.22%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为87.84%、97.19%;华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为88.24%、110.98%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别92.48%、96.03%;创业板ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为79.00%、71.17%；南方中证500ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为81.23%、119.15%；深证100ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽 /认购比分别为75.97%、90.23%。 风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足；标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。 内容目录 标的及基础市场概况.-4- 一周期权合约概览...............................................................................................-5- 数据与图表..........................................................................................................-6- 风险提示............................................................................................................-10- 图表目录 图表1：市场主要指数周涨跌幅.-4- 图表2：相关ETF概况.......................................................................................-4- 图表3：股指期货基差.........................................................................................-5- 图表4：期权日成交金额.....................................................................................-6- 图表5：50ETF期权合成标的升贴水..................................................................-6- 图表6：50ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比..............................................-6- 图表7：华泰柏瑞300ETF期权合成标的升贴水................................................-6- 图表8：华泰柏瑞300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比.............................-6- 图表9：中证1000指数期权合成标的升贴水.....................................................-7- 图表10：中证1000指数期权成交量、持仓量认沽/认购比................................-7- 图表11：创业板ETF期权合成标的升贴水........................................................-7- 图表12：创业板ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.................................-7- 图表13：南方中证500ETF期权合成标的升贴水..............................................-7- 图表14：南方中证500ETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.......................-7- 图表15：易方达深证100ETF期权合成标的升贴水..........................................-8- 图表16：易方达深证100ETFETF期权波成交量、持仓量认沽/认购比.............-8- 图表17：上证50ETF期权隐含波动率微笑曲线................................................-8- 图表18：沪深300ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-8- 图表19：中证1000ETF期权隐含波动率微笑曲线............................................-8- 图表20：创业板ETF期权隐含波动率微笑曲线.................................................-8- 图表21：中证500ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表22：深证100ETF期权隐含波动率微笑曲线..............................................-9- 图表23：期权标的指数20日历史波动率(HV)对比............................................-9- 图表24：期权标的指数120日历史波动率(HV)对比........................................-10- 图表25：期权标的指数对比.............................................................................-10- 标的及基础市场概况 本周（3月20日~3月24日，下同），基础市场反弹，创业板指数大幅领涨。市场主要指数中，创业板指、深证100、中证500、中证1000、沪深300、上证50周涨跌幅度分别为3.34%、3.11%、2.05%、1.95%、1.72%、0.94%。 图表1：市场主要指数周涨跌幅 来源：同花顺，中泰证券研究所数据区间3月20日~3月24日 图表2：相关ETF概况 基金最新份额 基金简称 基金规模规模较上期增 成立时间上市地点 代码 （亿份） （亿元） 减（亿元） 510050 华夏上证50ETF 204.38 583.0266 2004-12-30 上交所 -31.06 510300 华泰柏瑞沪深300ETF 165.15 775.0250 2012-05-04 上交所 262.77 510500 南方中证500ETF 74.81 603.4488 2013-02-06 上交所 215.75 159919 嘉实沪深300ETF 52.45 209.9660 2012-05-07 深交所 26.98 159915 易方达创业板ETF 154.13 206.0217 2011-09-20 深交所 45.39 512100 南方中证1000ETF 35.25 106.0882 2016-09-29 上交所 3.05 159922 嘉实中证500ETF 6.79 82.5544 2013-02-06 深交所 18.20 560010 广发中证1000ETF 14.98 67.2130 2022-07-28 上交所 2.95 159633 易方达中证1000ETF 23.58 58.6399 2022-07-28 深交所 1.80 159629 富国中证1000ETF 22.33 59.3286 2022-07-27 深交所 5.09 159845 华夏中证1000ETF 19.79 62.1061 2021-03-18 深交所 21.36 560110 汇添富中证1000ETF 5.06 5.6128 2022-07-29 上交所 -7.80 159901 易方达深证100ETF 22.39 64.2245 2006-03-24 深交所 49.81 来源：同花顺，中泰证券研究所数据截至3月24日注：只统计规模大于5亿元的产品 图表3：股指期货基差 期货品种 当月基差 次月基差 当季基差 下季基差 上证50指数 8.52 13.92 8.12 -21.28 基差率（%） 0.32 0.52 0.32 0.32 沪深300指数 13.55 13.92 8.12 -21.28 基差率（%） 0.34 0.42 0.18 -0.91 中证500指数 -1.50 -18.50 -57.10 -139.50 基差率（%） -0.02 -0.29 -0.90 -2.21 中证1000指数 -10.95 -38.15 -77.15 -179.35 基差率（%） -0.16 -0.56 -1.12 -2.61 来源：同花顺，中泰证券研究所数据截至3月24日 一周期权合约概览 本周标的反弹，避险情绪缓解，期权成交量大幅下降。各交易所证券类期权产品总成交1935.81万张，日均387.16万张，日均水平较上周的增减幅度-31.42%；成交金额为145.93，日均29.19亿元，比上周增减-29.00%。 历史波动率方面，50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为12.23%、14.46%、14.20%、19.25%；沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.78%、14.29%、13.23%、17.23%； 中证1000指数的20日、40日、60日、120日HV分别为14.22%、14.08%、13.77%、17.79%；创业板指数的20日、40日、60日、 120日HV分别为13.90%、15.74%、16.88%、21.06%；中证500 指数的20日、40日、60日、120日HV分别为12.86%、12.59%、11.87%、15.22%。 截至周🖂，上证50ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为87.84%、97.19%;华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量认沽/认购比和持仓量认沽/认购比分别为88.24%、110.98%；中证1000指数期权成交量认沽/认购比和持