计算机周报：二十大后再看信创引领金融、教育与医疗IT机遇

市场回顾 本周（10.17-10.21），沪深300指数下跌2.59%，中小板指数下跌1.92%，创业板指数下跌1.60%，计算机（中信）板块上涨2.83%。板块个股涨幅前五名分别为：佳发教育、正元智慧、新开普、金山办公、运达科技；跌幅前五名分别为：科远智慧、南天信息、柏楚电子、麦迪科技、长亮科技。 行业要闻 工信部：中国牵头制定首个自动驾驶测试场景国际标准发布 乘联会：10月8-16日，乘用车市场零售47.7万辆，同比增长13%上海市政府：到2025年新增城市物流车100%使用新能源或清洁能源中国人民银行：截至8月底我国数字人民币累计交易金额达1000.4亿元公司动态 恒生电子：公司参股公司星环科技在科创板上市 罗普特：公司入选为国家级专精特新“小巨人”企业 神思电子：公司取得国家知识产权局授予的六项发明专利证书 同花顺：公司发布三季报，实现归母净利润8.82亿元，同比下降10.92%本周观点 我们在全市场首提“信创就是计算机的军工”、“丢掉幻想，正视现实”，随着重磅的政策不断落地，产业推动持续加速，信创已成为引领计算机板块核心主线，正在从政府向金融、电信再到各大行业加速扩散，各个领域受疫情、预算等因素压制的预期在政策催化下有望迎来重大拐点。1）核心主线信创产业链中：重点关注关键环节龙头金山办公、中国软件、神州数码、海量数据，建议关注东方通、吉大正元、彩讯股份、普联软件、致远互联；2）金融信创领域：建议关注顶点软件、恒生电子、宇信科技、长亮科技、京北方、神州信息等；3）教育IT领域：重点推荐科大讯飞，建议关注捷安高科、运达科技、金桥信息、新开普、正元智慧、鸿合科技等；4）医疗IT领域：建议关注创业惠康、久远银海、卫宁健康等。 风险提示：国产化政策落地不及预期；行业竞争加剧；原材料紧张风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 1.1自主可控重要性凸显，信创迎历史性机遇 从20大报告看，关于“信创”的表述。在2022年经历俄乌冲突、美国半导体制裁等一系列事件催化，IT基础设施的自主可控重要程度空前提升，而透视“20大”报告对于相关领域的表述，以“完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，提升国家创新体系整体效能，形成具有全球竞争力的开放创新生态。”为典型代表，我们认为信创有望推动未来国产软硬件高速发展的核心动力。 图1：“20大”关于科技的表述 图2：“20大”关于国家安全的表述 信创产业链梳理：从政府到金融、电信再到8大行业，市场空间打开。本质上，信创是国产软硬件产业链在行业应用中的延伸，从底层硬件到基础软件，再到上层应用软件的迁移和适配，信创几乎涵盖了国产基础软硬件的全部环节。 根据上一轮信创推进的复盘，以及产业链各个环节的实际情况，结合目前上市公司的格局，我们梳理出各个环节关键的核心标的： 1）CPU/GPU：海光信息，中国长城（天津飞腾），景嘉微； 2）操作系统：中国软件（子公司麒麟软件，持股40%），诚迈科技（子公司统信软件）； 3）数据库：海量数据，达梦数据库（拟IPO，中国软件持股25%），太极股份（子公司人大金仓），创意信息，星环科技； 4）中间件：东方通，宝兰德，普元信息； 5）服务器整机：神州数码，拓维信息，浪潮信息； 6）办公软件&办公系统：金山办公、福昕软件、彩讯股份、致远互联、泛微网络； 7）金融信创&行业应用软件：普联软件，顶点软件，恒生电子，宇信科技，长亮科技，京北方，天阳科技，神州信息。 图3：信创产业链标的梳理 1.2迎重磅政策，信创向教育、医疗领域推进 教育贴息贷款政策落地，行业迎来重磅转折点。2022年9月7日，国务院常务会议提出，对高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施等设备购置与更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年，申请贴息截至2022年12月31日。2022年9月28日，财政部、发改委、人民银行、审计署、银保监会五部门联合下发《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》（财金〔2022〕99号），对2022年12月31日前新增的10个领域设备更新改造贷款贴息2.5个百分点，期限2年，额度2000亿元以上。因此今年第四季度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于0.7%（加上此前中央财政贴息2.5个百分点）。 中长期贷款规模有望破万亿，与2000亿贴息贷款形成共振。9月下旬，监管部门鼓励21家全国性银行在1-7月新增1.7万亿元左右的制造业中长期贷款的基础上，8-12月鼓励再新增1万亿-1.5万亿元，各家银行制造业中长期贷款增速原则上不低于30%。投向领域主要是教育领域技术装备更新改造、重要行业领域关键信息基础设施国产化替代、传统产业改造升级、航空航天业、碳达峰碳中和相关领域、造等16类领域、128个细分领域。目前国家发改委审定通过各地申报的第一批项目5838个，项目贷款总需求2万亿。目前第一批项目已推送给21家经办银行，要求各机构加快对接。第二批和第三批项目正在评审和陆续申报。 表1：相关贷款政策面向行业 根据政策的覆盖面，我们认为本次教育相关补贴将于校园信息化、实训系统、仪器为三大方向： 校园信息化：通过对智慧教室和智慧校园的建设，落地从智慧大屏、全息教室、沉浸式教室等为主的智慧教室；以及包含智慧操场、智慧宿舍、智慧食堂等一系列的智慧校园体系方案，相关标的：科大讯飞、视源股份、正元智慧、新开普、金桥信息、鸿合科技、国新文化、海康威视和大华股份等； 实训系统：以千行百业为出发点，落实于实际学院科目，如轨交仿真系统、应急体系、口语训练、能源、医药等具有明确职业划分的方向，相关标的：捷安高科、运达科技、科大讯飞、竞业达、数字人等； 仪器：以专业性较强的仪器仪表为主，如质谱仪，色谱仪、流失风险仪、共聚焦显微镜、荧光定量PCR仪器、射波器等，相关标的：普源精电、禾信仪器、舜宇光学、永新光学等。 随着国家财政的大力支持，国家卫健委积极相应。9月15日，国家卫健委发布《国家卫生健康委关于开展拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备需求调查工作的通知》，政策设定了贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，文件提出拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，覆盖所有医疗机构，要求每家医院贷款金额不低于2000万元，贷款使用方向包括诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置，为医疗行业高质量发展提供了极大的助力。 表2：医疗IT近况更新&部分医疗IT厂商已经参与医疗设备建设的情况 1.3市场层面利好政策频出，交易热度有望回暖 政策利好频出，关注市场增量资金。10月20日，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。10月21日沪、深交易所决定进一步扩大融资融券标的股票范围，上交所将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。以上措施有利于满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，有利于吸引增量资金，提升市场活力，提高市场的流动性和定价效率。 表3：近期市场政策梳理 计算机“进攻”属性强，板块表现与市场情绪相关性明显。计算机作为进攻属性较强的板块，行业表现与市场情绪及风险偏好有一定的相关性。若使用市场成交额作为表征市场情绪的一种指标，可以看到几轮计算机指数的反弹与交易量放大基本保持步调一致。而随着各行业政策陆续出台，针对性的解决了计算机下游行业资金相对紧张的局面，部分领域行业需求值得期待。 图4：计算机指数表现与市场成交额趋势图 投资建议：我们在全市场首提“信创就是计算机的军工”、“丢掉幻想，正视现实”，随着重磅的政策不断落地，产业推动持续加速，信创已成为引领计算机板块核心主线，正在从政府向金融、电信再到各大行业加速扩散，各个领域受疫情、预算等因素压制的预期在政策催化下有望迎来重大拐点。1）核心主线信创产业链中：重点推荐关注关键环节龙头金山办公、中国软件、神州数码、海量数据，建议关注东方通、吉大正元、彩讯股份、普联软件、致远互联；2）金融信创领域：建议关注顶点软件、恒生电子、宇信科技、长亮科技、京北方、神州信息等；3）教育IT领域：重点推荐科大讯飞，建议关注捷安高科、运达科技、金桥信息、新开普、正元智慧、鸿合科技等；4）医疗IT领域：建议关注创业惠康、久远银海、卫宁健康等。 1.4信创各环节国产化率测算 图5：CPU国产化率测算 图6：操作系统国产化率测算 图7：数据库国产化率测算 图8：中间件国产化率测算 图9：基础办公软件国产化率测算 图10：GIS软件国产化率测算 图11：CAD软件国产化率测算 图12：EDA软件国产化率测算 图13：GPU国产化率测算 图14：AI芯片国产化率测算 2下周投资提示 表4：下周重要会议 3行业新闻 36氪：全国新能源乘用车9月销67万渗透率30% 36氪10月17日消息，乘联会秘书长崔东树发文表示，在燃油车车购税减半政策实施后，全国新能源车市场不仅没有受到影响，反而新能源车6-9月走势超过预期增长。在6月新能源乘用车批发销量达到57万辆后，9月新能源乘用车批发销量达到67.5万辆，同比增长95%，环比增长8%。近期部分厂家电动车产能持续提升，供给改善叠加油价上浮预期带来市场火爆，9月的新能源车与传统燃油车环比走势都受到政策推动明显。 工信部：中国牵头制定首个自动驾驶测试场景国际标准发布 36氪10月17日消息，工信部发布消息称，由我国牵头制定的首个自动驾驶测试场景领域国际标准ISO 34501:2022 Road vehicles－Test scenarios for automated driving systems－Vocabulary《道路车辆自动驾驶系统测试标准场景词汇》已于10月正式发布。 36氪：国内首条多材料光子芯片生产线明年在京建成，将填补我国在此领域空白 36氪10月18日消息，从中关村前沿科技企业中科鑫通获悉，国内首条“多材料、跨尺寸”的光子芯片生产线预计将于2023年在京建成，填补我国在光子芯片晶圆代工领域的空白。 据了解，相较于电子芯片，光子芯片具有高速并行、低功耗的优势，其计算速度及传输速率是电子芯片的1000倍，而功耗仅为电子芯片的九万分之一。 乘联会：上周乘用车市场零售47.7万辆，同比增长13% 36氪10月19日消息，乘联会数据显示，10月8-16日，乘用车市场零售47.7万辆，同比增长13%，环比上周下降11%，较上月同期增长15%；乘用车市场批发47.2万辆，同比增长14%，环比上周下降27%，较上月同期下降1%。10月1-16日，乘用车市场零售69.3万辆，同比去年下降3%，较上月同期增长1%；全国乘用车厂商批发70.0万辆，同比去年增长6%，较上月同期下降11%。 36氪：欧洲首个5G智慧铁路港在匈牙利启用 36氪10月19日消息，欧洲首个使用5G专用网络管理的智慧铁路港——匈牙利的东西门场站18日启用。据介绍，该项目所需的5G网络由沃达丰匈牙利公司承建，网络设备由华为匈牙利子公司提供。东西门场站位于匈牙利东北部的费涅什利特凯，占地面积85公顷，总投资超过400亿福林（约合9530万美元），是欧洲最大的智能多式联运铁路枢纽，同时也是欧洲第一个使用5G专用网络进行内部通信和技术设备联网管理的铁路港。 上海市政府：到2025年新增城市物流车100%使用新能源或清洁能源 36氪10月20日消息，上海市人民政府办公厅印发《上海市推进多式联运发展优化调整运输结构实施方案》，目标到2025年，上海铁路货运量比2020年增长10%，上海港集装箱水水中转比例不低于52%，集装箱海铁联运量年均增长15%以上，浦东国际机场国际进出港卡车航班网络通达城市数增长8