消费品零售&化妆品行业：二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的

二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的 核心看点（10.17-10.21）： 本周行业热点：🕔10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会开幕。大会报告提出，要构建高水平社会主义市场经济体制，着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用。 行情表现：上周（2022.10.17-2022.10.21）商贸零售指数下跌0.14%，跑赢上证指数（-1.08%）、深证成指（-1.82%）、沪深300指数（-2.59%）。年初至今行业指数累计下跌18.65%，跑赢沪深300（-24.24%），深证成指（-26.51%），跑输上证指数（-16.51%）。 珠宝首饰及钟表板块：明牌珠宝发布关于公司控股股东,共同实际控制人增持股份计划的进展公告。周大福发布2022年三季度报告，季内零售值同比增长26%，较上一季度有显著的改善。 电商及服务板块：壹网壹创发布对“综合运营服务中心建设项目”的实施期限进行延长，系杭州原计划举办国际比赛交通管制导致。 购百板块：新华百货发布22Q3报告，营业收入45.72亿元，同比增长3.57%。合肥百货发布22Q3报告，实现营收49.88亿元，同比增长6.62%。 超市版块：华联综超发布重大资产重组获批公告，拟向控股股东北京华联集 团出售全部资产与负债，交易作价为22.9亿元，构成重组上市。红旗连锁 发布2022年三季度报告。实现营业收入75.73亿元，同比增长8.18%。 个护板块：10月21日，依依股份发布2022年三季报，实现营业收入为11.41 亿元，同比增加20.77%；主要依靠宠物经济需求的增长和海外市场的拓展。 专业连锁板块：莎莎国际发布2022年二季度销售数据，实现营业额7.5亿港元，同比微降1.1%。爱婴室发布2022年前三季度业绩预告，实现营业总收入为38.76亿元到39.76亿元，同比增长28.67%到31.99%。苏宁易购与美团达成战略合作，正式入驻美团平台。 化妆品板块：珀莱雅发布2022年三季度经营数据，报告期内公司实现营业总收入为12.50亿元到13.50亿元，同比增长14.20%到23.34%。宝洁发布 2022年第三季度业绩预告，集团净销售额为206亿美元，同比增长1%。珀 莱雅发布2022年第三季度主要经营数据公告及香水业务布局，第三季度销 售额为95.75亿欧元，约合人民币677.63亿元。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份 （603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理 （605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.10.21 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_坚持以推动高质量发展为主题，维持推荐经营稳定的优质零售标的-221016 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_促消费手段带动国庆消费潜力释放，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221009 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注国庆消费机遇以及企业四季度经营布局，维持推荐经营稳定的优质标的_220925 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“以节兴商”中秋消费表现平稳，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220918 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_8月CPI增速略有回落至2.5%，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220913 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_受疫情影响22H1行业整体规模与业绩水平与20H1持平，未来关注结构性恢复机遇_220904 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_海内外消费品零售公司进入业绩密集披露期，维持推荐经营稳定的优质标的_220828 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_部分公司积极调整下半年业务经营布局，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220821 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_7月CPI同比涨幅进一步扩张至2.7%，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220814 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年10月23日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合9 （一）核心推荐9 （二）核心关注11 （三）国内外行业及公司估值情况13 三.风险提示15 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会开幕。大会报告提出，要构建高水平社会主义市场经济体制，着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用。 10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会开幕。大会报告提出，要构建高水平社会主义市场经济体制。其中提到，构建全国统一大市场，深化要素市场化改革，建设高标准市场体系；着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用。从构建社会主义市场经济体制的基本框架，到完 善社会主义市场经济体制，围绕“使市场在资源配置中起决定性作用”深化经济体制改革，一系列重大工作部署都是着力于使初步建立起来的社会主义市场经济体制不断完善、走向成熟。改革开放以来，拉动中国经济增长的首先是外需，作用是最大的。 现在面临复杂的国际环境，中国作为世界上最大的发展中国家，经济的基本盘不能主要依靠外需。内需包括投资和消费，过去较长时间，我们内需的主要着力点还是在投资。投资可以拉动内需，提高GDP增长速度，但长时间以投资拉动内需，必然出现较大程度的产能过剩，出现无效供给和供给不平衡。消费和民生的改善是直接相关的，和满足人民群众对美好生活的需要相吻合，因此要把扩大内需，特别是扩大消费作为发展经济的基本点，让消费成为拉动经济增长的“三驾马车”第一驱动力，让经济发展惠及民生福祉。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.10.17-2022.10.21）商贸零售指数下跌0.14%，跑赢上证指数（-1.08%）、深证成指（-1.82%）、沪深300指数（-2.59%）。年初至今行业指数累计下跌18.65%，跑赢沪深300（-24.24%），深证成指（-26.51%），跑输上证指数（-16.51%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第19，较前一周不变。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数 -1.08 1.57 -2.65 -16.51 深证成指 -1.82 3.18 -5.01 -26.51 沪深300 -2.59 0.99 -3.58 -24.24 商贸零售 -0.14 2.14 -2.28 -18.65 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-10-21 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 -0.14 2.14 -2.28 -18.65 -0.14 2.14 CS一般零售 -0.33 0.79 -1.12 -15.40 -0.33 0.79 CS贸易Ⅱ 0.99 3.89 -2.90 -20.15 0.99 3.89 CS专营连锁 -1.66 2.59 -4.25 -23.21 -1.66 2.59 CS电商及服务Ⅱ 5.11 4.22 0.89 -36.00 5.11 4.22 CS专业市场经营 -1.69 2.46 -4.15 -19.92 -1.69 2.46 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子板块除电商及服务板块上涨0.89%外，其余板块均有不同程度的下跌。一般零售板块下跌1.12%，跑赢贸易板块（-2.90%）、专业市场经营板块（-4.15%）、专营连锁板块 （-4.25%）。 10月21日，上海市人民政府办公厅发布关于印发《本市推动外贸保稳提质的实施意见》的通知，提出�方面意见，分别为保障外贸企业稳定经营、加大国际贸易金融服务支持力度、推进外贸进出口结构优化、支持外贸新业态新模式发展、加强外贸企业服务保障。日前，国家外汇管理局透露，2022年以来，企业利用外汇衍生产品管理汇率风险的规模已突破1.1万亿美元，保持较快增长，企业套保比率提升至26%，汇率避险首办户超过2.9万家，中小微企业使用外汇衍生品的比例进一步上升。贸易板块中，关注股票在本周大部分呈上涨趋势，其中三木集团（00632.SZ，10.72%）、汇通能源（600605.SH,9.91%）、ST时万（600241.SH，5.39%） 涨幅居前，宁波中百（600857.SH，-3.54%）、远大控股（000626.SZ,-2.63%）、新华锦（600735.SH， -2.56%）跌幅较大。 图2商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图3商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次） 1400 100 1000 800 600 400 00 0 –4.00 一般零售板块涨跌幅（）贸易板块涨跌幅（）专营连锁板块涨跌幅（）电商板块涨跌幅（）专业市场板块涨跌幅（） 1.E+094.00 3.00 1E+09 .00 800000000 1.00 600000000 0.00 400000000 –1.00 00000000–.00 –3.00 0 .00 一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股）专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价专业市场板块收盘价 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 零售类行业子板块方面，多数板块有不同程度的下跌，按照涨跌幅排序如下：超市及便利店板块（0.99%）、综合业态板块（-0.35%）、百货板块（-0.99%）、珠宝首饰及钟表板块（-1.94%）、其他连锁板块（-5.53%）。 珠宝首饰及钟表板块：明牌珠宝发布关于公司控股股东,共同实际控制人增持股份计划的进展公告；周大福发布2022年三季度报告 10月17日，明牌珠宝(002574.SZ，+3.64%)发布关于公司控股股东,共同实际控制人增持股份计划的进展公告。日月集团或公司共同实际控制人虞兔良先生或日月集团及虞兔良先生计划六个月内增持公司股份，本次增持拟总共使用自有资金人民币三千万元至六千万元。截至10月1日，日月集团通过深交所集中竞价累计增持公司股份三百万股，占公司总股本的0.61%。 增持后，日月集团及其一致行动人永盛国际投资集团有限公司、日月控股有限公司合计持有公司股份2.8亿股，占公司总股本的53.50%。我们认为，黄金珠宝行业市场化程度高，竞争激烈。近年来，我国经济发展居民可支配收入提升，以黄金珠宝为代表的中高档消费品表现出良好的发展态势，成为市场消费的热点之一。公司布局行业转型机遇，深耕珠宝产业，做优主营业务谋求发展。 10月14日，周大福（1929