非银行金融行业周报：转融资费率下调提升热度，关注证券板块机会

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报领先大市-A(维持))转融资费率下调提升热度，关注证券板块机会2022年10月24日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现相关报告：【山证非银行金融】市场化转融资试点并下调费率，利好证券板块走势-【山证非银】行业政策点评2022.10.21分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686794邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com1、关注组合：中信证券(600030.SH)、指南针(300803.SZ)、江苏租赁(600901.SH)、国元证券(000728.SZ)、华安证券(600909.SH)、国联证券（601456.SH）。2、投资要点：转融资业务费率下调，增强市场信心。2022年10月20日，中证金融宣布启动市场化转融资业务试点，同时整体下调转融资费率40BP，预计将为证券公司节省利息支出约2亿元。早在2021年6月，中证金融就开始酝酿转融资业务的市场化改革，本次试点是市场化改革的正式启动，本次改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。为证券公司增量业绩贡献较小，更多的是对市场信心的提升，通过市场化改革，有利于降低融资成本，满足资金的有效配置和证券公司多元化的融资需求。历史上中证金融曾经三次下调转融资费率，有力的提升了市场活跃度和投资者信心，利好证券板块走势。两融标的扩容，有望吸引增量资金入市，提升活跃度。从前期经验来看，两融标的扩容有利于增加二级市场融资交易规模，活跃市场交易，吸引增量资金入市。从成交量和两融余额来看，节后市场热度已有所回升，日均成交额连续两周保持环比提升，两融余额连续两周保持上升趋势，市场风险偏好正逐步恢复。从估值看，当前板块估值随着回暖有所上升，但仍处于历史底部，估值保护较高。从基本面边际变化来看，证券公司受益于市场活跃度提升和风险偏好提升的业绩改善，同时科创板试点做市商试点机构正式公布，随着业务开展有望进一步增厚收益。从政策面看，全面发行注册制改革加速推进，全面提升行业整体经营实力。市场化转融资试点并下调费率，有利于进一步催化板块热度，证券板块活跃度提升。建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商，及财富管理/机构业务领先券商，同时部分多元金融板块公司表现突出，建议关注融租赁、金融信息服务等板块优势龙头公司，维持行业“领先大市-A”评级。风险提示：二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2目录1.建议关注组合...................................................................................................................................................................32.投资要点...........................................................................................................................................................................33.行情回顾...........................................................................................................................................................................34.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................45.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................66.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................67.风险提示...........................................................................................................................................................................7图表目录表1：建议关注组合...........................................................................................................................................................3表2：行业个股涨跌幅前五名与后五名...........................................................................................................................4图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................4图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅..........................................................................................................................5图3：大宗商品指数走势...................................................................................................................................................5图4：上周日均成交0.77万亿元，环比+10.83%...........................................................................................................5图5：2022年8月新增投资者124.60万.........................................................................................................................5图6：截至10月21日，质押股数占比5.25%...............................................................................................................5图7：截至10月20日，两融余额1.56万亿元..............................................................................................................5 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明31.建议关注组合表1：建议关注组合所处领域建议关注组合证券中信证券(600030.SH)、国元证券(000728.SZ)、华安证券(600909.SH)、国联证券（601456.SH）金融信息服务指南针(300803.SZ)金融租赁江苏租赁(600901.SH)数据来源：Wind，山西证券研究所整理2.投资要点转融资业务费率下调，增强市场信心。2022年10月20日，中证金融宣布启动市场化转融资业务试点，同时整体下调转融资费率40BP，预计将为证券公司节省利息支出约2亿元。早在2021年6月，中证金融就开始酝酿转融资业务的市场化改革，本次试点是市场化改革的正式启动，本次改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。为证券公司增量业绩贡献较小，更多的是对市场信心的提升，通过市场化改革，有利于降低融资成本，满足资金的有效配置和证券公司多元化的融资需求。历史上中证金融曾经三次下调转融资费率，有力的提升了市场活跃度和投资者信心，利好证券板块走势。两融标的扩容，有望吸引增量资金入市，提升活跃度。从前期经验来看，两融标的扩容有利于增加二级市场融资交易规模，活跃市场交易，吸引增量资金入市。从成交量和两融余额来看，节后市场热度已有所回升，日均成交额连续两周保持环比提升，两融余额连续两周保持上升趋势，市场风险偏好正逐步恢复。从估值看，当前板块估值随着回暖有所上升，但仍处于历史底部，估值保护较高。从基本面边际变化来看，证券公司受益于市场活跃度提升和风险偏好提升的业绩改善，同时科创板试点做市商试点机构正式公布，随着业务开展有望进一步增厚收益。从政策面看，全面发行注册制改革加速推进，全面提升行业整体经营实力。市场化转融资试点并下调费率，有利于进一步催化板块热度，证券板块活跃度提升。建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商，及财富管理/机构业务领先券商，同时部分多元金融板块公司表现突出，建议关注融租赁、金融信息服务等板块优势龙头公司，维持行业“领先大市-A”评级。3.行情回顾上周（20221017-1021）沪深300指数、创业板指数分别收于3742.89（-2.59%）、2395.16（-1.60%），申万一级非银金融指数跌幅为-1.72%，在31个申万一级行业中排名第15位；证券III下跌0.21%。 行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4个股表现，本周板块涨幅居前的有ST熊猫（12.01%）、红塔证券（11.52%）、中国中期（9.00%），跌幅居前的有民生控股（-4.49%）、海德股份（-3.61%）、中国国贸（-3.51%）。图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）数据来源：Wind，山西证券研究所表2：行业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）ST熊猫12.01民生控股-4.49红塔证券11.52海德股份-3.61中国中期9.00中国国贸-3.51西南证券3.92新力金融-3.41财达证券3.12仁东控股-2.37数据来源：Wind，山西证券研究所4.行业重点数据跟踪股市表现：截至10月21日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌27.91%，中证500收跌19.06%，沪深300指数收跌24.24%。