非银行金融行业周报：转融资费率下调提升热度，关注证券板块机会

非银行金融行业近一年市场表现 1、关注组合： 中信证券(600030.SH)、指南针(300803.SZ)、江苏租赁(600901.SH)、国元证券(000728.SZ)、华安证券(600909.SH)、国联证券（601456.SH）。 2、投资要点： 转融资业务费率下调，增强市场信心。2022年10月20日，中证金融宣布启动市场化转融资业务试点，同时整体下调转融资费率40BP，预计将为证 券公司节省利息支出约2亿元。早在2021年6月，中证金融就开始酝酿转融 资业务的市场化改革，本次试点是市场化改革的正式启动，本次改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。为证券公司增量业绩贡献较小，更多的是对市场 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年10月24日 转融资费率下调提升热度，关注证券板块机会 领先大市-A(维持) 行业周报 非银行金融 相关报告： 【山证非银行金融】市场化转融资试点并下调费率，利好证券板块走势-【山证非银】行业政策点评2022.10.21 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686794 邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田 执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 信心的提升，通过市场化改革，有利于降低融资成本，满足资金的有效配置和证券公司多元化的融资需求。历史上中证金融曾经三次下调转融资费率，有力的提升了市场活跃度和投资者信心，利好证券板块走势。 两融标的扩容，有望吸引增量资金入市，提升活跃度。从前期经验来看，两融标的扩容有利于增加二级市场融资交易规模，活跃市场交易，吸引增量资金入市。从成交量和两融余额来看，节后市场热度已有所回升，日均成交额连续两周保持环比提升，两融余额连续两周保持上升趋势，市场风险偏好正逐步恢复。从估值看，当前板块估值随着回暖有所上升，但仍处于历史底部，估值保护较高。从基本面边际变化来看，证券公司受益于市场活跃度提升和风险偏好提升的业绩改善，同时科创板试点做市商试点机构正式公布，随着业务开展有望进一步增厚收益。从政策面看，全面发行注册制改革加速推进，全面提升行业整体经营实力。 市场化转融资试点并下调费率，有利于进一步催化板块热度，证券板块活跃度提升。建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商，及财富管理/机构业务领先券商，同时部分多元金融板块公司表现突出，建议关注融租赁、金融信息服务等板块优势龙头公司，维持行业“领先大市-A”评级。 风险提示： 二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 目录 1.建议关注组合3 2.投资要点3 3.行情回顾3 4.行业重点数据跟踪4 5.监管政策与行业动态6 6.上市公司重点公告6 7.风险提示7 图表目录 表1：建议关注组合3 表2：行业个股涨跌幅前五名与后五名4 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅5 图3：大宗商品指数走势5 图4：上周日均成交0.77万亿元，环比+10.83%5 图5：2022年8月新增投资者124.60万5 图6：截至10月21日，质押股数占比5.25%5 图7：截至10月20日，两融余额1.56万亿元5 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 证券中信证券(600030.SH)、国元证券(000728.SZ)、华安证券(600909.SH)、国联证券（601456.SH） 金融租赁江苏租赁(600901.SH) 金融信息服务指南针(300803.SZ) 数据来源：Wind，山西证券研究所整理 2.投资要点 转融资业务费率下调，增强市场信心。2022年10月20日，中证金融宣布启动市场化转融资业务试点， 同时整体下调转融资费率40BP，预计将为证券公司节省利息支出约2亿元。早在2021年6月，中证金融就开始酝酿转融资业务的市场化改革，本次试点是市场化改革的正式启动，本次改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。为证券公司增量业绩贡献较小，更多的是对市场信心的提升，通过市场化改革，有利于降低融资成本，满足资金的有效配置和证券公司多元化的融资需求。历史上中证金融曾经三次下调转融资费率，有力的提升了市场活跃度和投资者信心，利好证券板块走势。 两融标的扩容，有望吸引增量资金入市，提升活跃度。从前期经验来看，两融标的扩容有利于增加二级市场融资交易规模，活跃市场交易，吸引增量资金入市。从成交量和两融余额来看，节后市场热度已有所回升，日均成交额连续两周保持环比提升，两融余额连续两周保持上升趋势，市场风险偏好正逐步恢复。从估值看，当前板块估值随着回暖有所上升，但仍处于历史底部，估值保护较高。从基本面边际变化来看，证券公司受益于市场活跃度提升和风险偏好提升的业绩改善，同时科创板试点做市商试点机构正式公布，随着业务开展有望进一步增厚收益。从政策面看，全面发行注册制改革加速推进，全面提升行业整体经营实力。 市场化转融资试点并下调费率，有利于进一步催化板块热度，证券板块活跃度提升。建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商，及财富管理/机构业务领先券商，同时部分多元金融板块公司表现突出，建议关注融租赁、金融信息服务等板块优势龙头公司，维持行业“领先大市-A”评级。 3.行情回顾 上周（20221017-1021）沪深300指数、创业板指数分别收于3742.89（-2.59%）、2395.16（-1.60%），申万一级非银金融指数跌幅为-1.72%，在31个申万一级行业中排名第15位；证券Ⅲ下跌0.21%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有ST熊猫（12.01%）、红塔证券（11.52%）、中国中期（9.00%），跌幅居前的有民生控股（-4.49%）、海德股份（-3.61%）、中国国贸（-3.51%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表2：行业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） ST熊猫 12.01 民生控股 -4.49 红塔证券 11.52 海德股份 -3.61 中国中期 9.00 中国国贸 -3.51 西南证券 3.92 新力金融 -3.41 财达证券 3.12 仁东控股 -2.37 数据来源：Wind，山西证券研究所 4.行业重点数据跟踪 股市表现：截至10月21日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌27.91%，中证500收跌19.06%，沪深300指数收跌24.24%。 债市表现：截至10月21日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.91%。 大宗商品：截至9月23日，大宗商品指数收于191.79，较年初收涨6.17%。 交易额：上周成交金额3.87万亿元，日均成交额0.77万亿元，环比上升10.83%。新增投资者：2022年8月，新增投资者124.60万，月环比10.06%。 股票质押业务：截至10月21日，市场质押股4009.01亿股，占总股本5.25%。 两融业务：截至10月20日，两融余额1.56万亿元，较上年末下降15.09%。其中，融资余额1.45万亿 元，融券余额1048.26亿元。 图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.77万亿元，环比+10.83%图5：2022年8月新增投资者124.60万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至10月21日，质押股数占比5.25%图7：截至10月20日，两融余额1.56万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 5.监管政策与行业动态 证券行业发挥专业优势赋能实体经济。2022年上半年，证券行业服务实体经济融资2.71万亿元，引导金融资源流向重点领域和薄弱环节，推动经济社会高质量发展。今年上半年，共服务171家企业实现境内 首发上市，融资金额达到3119.20亿元，同比增长45.78%。其中，在科创板首发上市的“硬科技”企业54 家，融资金额达1155.56亿元；在创业板首发上市的成长型创新创业企业68家，融资金额达871.17亿元； 在北交所首发上市的专精特新创新型中小企业19家，融资金额达28.62亿元。在科创板、创业板、北交所上市企业家数占全市场的82.46%，融资金额占65.89%。（证券业协会） 中基协：9月末公募基金规模26.59万亿元。中国证券投资基金业协会发布的数据显示，9月末公募基金资产净值合计26.59万亿元。截至2022年9月底，我国境内共有基金管理公司140家，其中，外商投资 基金管理公司45家，内资基金管理公司95家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子 公司12家、保险资产管理公司2家。（基金业协会） 沪深两市融资融券标的股票增加600只。经中国证监会批准，沪深两所扩大融资融券标的股票范围。 上交所将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深交所将注册制股票以外的标的股票数量由现有的800只扩大到1200只，两市总体扩容幅度达37.5%。标的股票流通市值占沪市主板A股流通市值达到95%，实现了对沪深300指数成分股中沪市成分股的全覆盖，对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股的覆盖率分别达到98%、86%。（上证报） 6.上市公司重点公告 【鲁信创投】参与投资国铁建信资管公司。公司全资子公司山东高新技术创业投资公司拟参与投资国铁建信资产管理有限公司项目，国铁建信本次增资通过上海联交所公开挂牌方式实施，山东高新投是否成功摘牌存在一定的不确定性。 【瑞达期货】副董事长辞职。近日收到公司副董事长张岩先生递交的书面辞职报告，张岩先生因个人原因申请辞去公司副董事长一职，辞职后将不再担任公司任何职务。 【经纬纺机】公布2022年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入89.81亿元，同比增长0.09%，实现归母净利润4亿元，同比增长1.36%。 【浙商证券】回购公告。公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份用于实施股权激励计划，回购价格不超过15.61元/股，预计回购1939万股-3878万股，占公司总股本的0.5%-1%。 【光大证券】获得政府补助。累计获得与收益相关的政府补助合计人民币36,235万元，占公司最近一 期经审计净利润的10.17%。 【东兴证券】董事长任职公告。董事会审议通过李娟女士自2022年10月18日起正式履行公司董事、董事长、法定代表人、董事会发展战略委员会主任委员和董事会薪酬与提名委员会委员职责。 【恒生电子】参股公司科创板挂牌上市。公司参股公司星环科技在科创板挂牌上市，公司持有其266 万股股票，占发行后总股本的2.20%。 【天风证券】股份转让进展。联投集团已取得湖北省国资委批复，同意将其所持天风证券5.19亿股股份（占总股本5.99%）无偿划转至宏泰集团。 7.风险提示 二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者