证券行业2016年日常报告：转融资业务恢复、费率下调,提振市场积极情绪

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 徐飞 分析师 SAC执业编号：S1130515110001 xufei＠gjzq.com.cn 转融资业务恢复、费率下调，提振市场积极情绪 事件  3月18日中证金发布公告，自2016年3月21日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。 评论  1、官网公告转融资业务恢复五个期限品种，并下调费率，高调释放积极信息，提振市场情绪。  2、转融资业务为券商两融提供融资资金，而两融杠杆调整则起到调节市场作用，或可以看做市场变动的先导指标。从近期看，3月1日降准，同时国君率先上调两融折算率，3月2日，上证综指上涨4.26%，自3月1日至今，上证综指上涨近10%。  3、两融杠杆调整对于市场的调节，在2015年表现尤其突出，选两个事件。2015年5月，上证综指4400点左右，多家券商开始降低担保证券折算率和上调保证金比率，以防止市场过热；2015年11月13日，上证综指3600点左右，沪深交易所宣布，融资买入证券保证金最低比例由50%提升至100%，降低市场杠杆。  4、目前两融余额8400亿，相比去年高点2.3万亿已大幅下降，券商目前资金充裕，虽不需马上跟证金融资，但转融资业务恢复并下调费率，释放的积极信息，将有利于市场的继续恢复，进而促进券商两融业务回升。 投资建议  政策呵护市场，提振积极情绪，继续推荐布局非银板块。  1、券商长期受益于金融体制改革，目前估值低，具有高弹性，市场修复时优质布局品种，个股推荐新股宝硕股份（华创证券）；投资能力突出东兴证券、东方证券；投行和经纪业务实力雄厚华泰证券、国信证券；券商B。  2、信托推荐经纬纺机、安信信托，加快转型综合金融。  3、创投推荐九鼎投资、鲁信创投，直接受益于创新驱动发展战略。  4、不良资产处置行业关注度持续提升，两会中多次提及，2016年地方AMC发展值得期待，个股推荐海德股份、浙江东方。  5、保险目前估值低，开门红业绩维持高增速，具有估值修复动力，个股推荐新华保险、中国人寿、中国平安、中国太保。 证券研究报告 2016年03月18日 证券业行业2016年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。