有色金属行业行业动态报告：美联储官员释放加息放缓讯号，锂精矿拍卖再创新高

美联储官员释放加息放缓讯号,锂精矿拍卖再创新高 核心观点: 有色金属行业 推荐(维持评级) 市场行情回顾：本周上证指下跌1.08%，报3038.93点；沪深300指数下跌 2.59%，报3742.89点；SW有色金属行业指数本周下跌3.57%，报4655.75点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌3.57%，涨跌幅排名第27名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别下跌2.77%、3.52%、3.32%、4.34%、3.50%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于62820元 /吨、18535元/吨、24640元/吨、15465元/吨，181400元/吨、164100元/吨，较上周变动幅度分别为-0.19%、-0.40%、0.04%、0.98%、-0.48%、-6.20%。本周上期所黄金、白银分别收于387.46元/克、4384元/千克，较上周变动幅度分别为-1.07%、-0.70%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于66.5万元/吨、1327.5万元/吨、231万元/吨，195.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-3.27%、0.38%、-1.28%、-1.01%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于541624元/吨、519000元 /吨、523916元/吨、6550美元/吨，较上周变动幅度分别为1.88%、2.17%、5.01%、0.00%。 投资建议：本周澳锂矿商PLS第十次（年内第七次）锂精矿拍卖最终成交价为离岸价7100美元/吨（SC5.5，以黑德兰港离岸价为基础），算入运费、加工 费、增值税等事项后，此次拍卖锂矿折合成电池级碳酸锂的成本约54万元/吨。 本次拍卖的矿石将于11月中旬实现发货交付，考虑物流与加工周期后，以该 批锂精矿生产的锂盐预计将于2023年2-3月进入市场进行销售。考虑到这批锂精矿生产锂盐的成本价已等同于目前国内电池级碳酸锂的销售价格，这意味着在供需紧张锂盐生产商仍将获取一定利润的情况下，锂盐价格至明年一季度仍将有极强的上涨动力。锂精矿拍卖价格不断上涨凸显锂矿资源紧张，而本周阿根廷外交部消息人士表示南美“锂三角”智利、阿根廷、玻利维亚这南美锂三国计划推动建立一个锂矿行业的石油输出国组织（欧佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”，以及国内“二十大”要求立足我国能源资源禀赋下积极稳妥推进碳达峰碳中和，都显示了在未来双碳时代下“白色石油”锂资源的稀缺性，以及我国发展确定新能源全球领先地位必须加快锂资源开发，以加强产业链上游自主可控、减少锂资源对外依存度的重要性。建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）西藏矿业（000762）、川能动力（000155）、盛新锂能（002240）。 分析师华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 行业动态报告●有色金属行业 2022年10月24日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、有色金属板块行情回顾3 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属9 （三）稀有金属与小金属11 三、行业动态15 四、投资建议15 五、风险提示18 一、有色金属板块行情回顾 截止到10月21日周�收市，本周上证综指下跌1.08%，报3038.93点；沪深300指数下跌2.59%，报3742.89点；SW有色金属行业指数本周下跌3.57%，报4655.75点。2022年以来，SW有色金属行业指数下跌19.05%，同期上证指数下跌16.51%，沪深300指数下跌24.24%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 4655.75 -3.57 -0.90 -19.05 000300.SH 沪深300 3742.89 -2.59 -1.63 -24.24 000001.SH 上证指数 3038.93 -1.08 0.48 -16.51 399001.SZ 深圳成指 10918.97 -1.82 1.30 -26.51 399006.SZ 创业板指 2395.16 -1.60 4.64 -27.91 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌3.57%，涨跌幅排名第27名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别下跌2.77%、4.52%、3.32%、4.34%、3.50%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 800% 600% 400% 200% 0% -200% -400% -600% 综合国防军工交通运输机械设备休闲服务计算机通信 电子医药生物建筑装饰 钢铁环保传媒 纺织服装非银金融商业贸易轻工制造公用事业 化工银行房地产 石油石化 汽车 电气设备 煤炭农林牧渔有色金属建筑材料美容护理食品饮料家用电器 -800% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 工业金属 贵金属 小金属 能源金属金属新材料 -2.77% -3.32% -3.50% -4.52% -4.34% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前�名个股为为合金投资（+18.24%）、利源精制（11.79%）、金贵银业（10.10%）、天通股份（8.42%）、中飞股份（6.06%），跌幅前�名个股为园城黄金（-11.02%）、明泰铝业（-12.41%）、赤峰黄金（-12.62%）、华峰铝业（-12.99%）、和胜股份（-13.30%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前�名图4：有色金属本周跌幅前�名 20% 15% 10% 5% 0% 18.24% 11.79% 10.10% 8.42% 6.06% 合金投资*ST利源*ST金贵天通股份中飞股份 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -11.02% -12.41%-12.62% -12.99%-13.30% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于62820元/吨、18535元/吨、24640元/吨、 4 15460元/吨，181400元/吨、164100元/吨，较上周变动幅度分别为-0.19%、-0.40%、0.04%、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 0.98%、-0.48%、-6.20%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7651美元/吨、2219美元/吨、2951美元/吨、1903美元/吨、22190美元/吨、18550美元/吨，较上周变动幅度分别为1.49%、-3.79%、0.32%、-6.74%、1.90%、-6.92%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 62,820 -0.19 2.87 -10.41 SHFE铝 18,535 -0.40 1.39 -9.23 SHFE锌 24,640 0.04 3.16 1.67 SHFE铅 15,460 0.98 2.90 0.59 SHFE镍 181,400 -0.48 -1.91 19.67 SHFE锡 164,100 -6.20 -7.60 -44.14 LME铜 7,651 1.49 1.20 -21.30 LME铝 2,219 -3.79 2.61 -20.98 LME锌 2,951 0.32 -0.59 -16.51 LME铅 1,903 -6.74 -0.26 -17.40 LME镍 22,190 1.90 5.13 6.90 LME锡 18,550 -6.92 -10.10 -52.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价下跌0.19%至62820元/吨，SHFE铜库存增加40.50%至8.96万吨，国内铜精矿价格下跌1.49%至53042元/吨，铜冶炼厂现货TC上涨3.66%至87.80美元/吨。本周LME铜价上涨1.49%至7651美元/吨，LME铜库存减少5.72%至13.73万吨。美联储经济褐皮书显示9月经济温和增长，预计核心通胀仍可能上行，联储副主席布拉德称可能将2023年的 紧缩提前到2022年，市场预期美联储将继续加息。美国9月新屋开工月率下降8.1%房贷利率大涨对需求的拖累体现。美元上涨，联储鹰派预期进一步升温，临近加息美元反弹。供给方面，智利9月铜产量同比下降10%，秘鲁8月铜产量同比下降1.5%，四季度国内精铜产量预计环比有所提高。库存方面，目前伦铜库存持续性减少，主要是流向国内，沪伦强弱转换，加上下游逢低补货需求，全球最大大宗商品交易商之一托克预测今年铜市场的库存仅能满足全球需求2.7天，低库存对铜价短线有支撑，并增加价格飙升风险。 图5：SHFE期货铜价及库存图6：LME期货铜价及库存 80000 70000 60000 50000 40000 500000 SHFE铜库存（吨，右轴） SHFE铜价（元，左轴） 400000 300000 200000 100000 12000 10000 8000 6000 500000 LME铜库存（吨，右轴） LME铜价(美元，左轴） 400000 300000 200000 100000 300000 2015-10-312019-10-31 40000 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图7：国内铜精矿价格（元/吨）图8：国内铜冶炼厂现货TC(美元/吨） 70000 全国铜精矿指数(元/吨) 150 中国铜冶炼厂现货粗炼费(美元/吨） 60000 100 50000 50 40000 30000 2018/1/22020/1/22022/1/2 0 2014-01-312017-01-312020-01-31 资料来源：百川盈孚，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价下降0.40%至18535元/吨，SHFE铝库存减少1.17%至18.46万吨，国内氧化铝现货价格下降0.18%至2815元/吨，国内电解铝行业平均毛利下降20.35%至782.88元/ 吨。本周LME铝价下跌3.79%至2291美元/吨，LME铝库存增加55.23%至57万吨。本周四川地区释放前期限电减产受影响的产能，电解铝供应继续上升，百川盈孚统计截止目前电解铝企业开工4000.4万吨，较上周相比增加11万吨，日产有所上升。但随着云南枯水期来临，产能可能面临压减。海外天然气价格再度走高，叠加冬季来临，四季度能源紧张将进一步制约海外铝厂产能。伦敦金属交易所主张制裁俄罗斯铝后，部分地区持货商大量交仓俄铝，本周LME铝库存不断大幅累库。宏观方面，国有大型银行接连发布公告，释放出金融服务实体经济力度加大的信号，助力稳住经济大盘。终端需求方面，基建方面，9月有超1.5万亿元基建项目密集开工；八部门发