有色金属行业：有色行业碳达峰方案出台，锂精矿拍卖再创新高

有色行业碳达峰方案出台，锂精矿拍卖再创 新高 核心观点: 有色金属行业 推荐(维持评级) 市场行情回顾：本周上证指上涨0.32%，报3097.24点；沪深300指数上涨0.35%，报3801.57点；SW有色金属行业指数本周下跌5.29%，报4856.18点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌5.29%，涨跌幅排名第30 名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别下跌3.53%、4.88%、3.76%、8.40%、3.94%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于65740元 /吨、19200元/吨、24395元/吨、15670元/吨，200200元/吨、185080元/吨， 较上周变动幅度分别为-2.75%、2.54%、2.54%、0.61%、-1.76%、4.44%。本周上期所黄金、白银分别收于407.42元/克、4857.00元/千克，较上周变动幅度分别为-0.09%、-2.65%。本周COMEX黄金、白银分别收于1752美元/盎司、 20.98美元/盎司，较上周变动幅度分别为-0.98%、-3..19%。本周美元指数收于106.97，较上周同比变化0.53%。本周美国10年期国债实际收益率上涨14个bp至1.57%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于65.25万元/吨、1307.5万元/吨、231万元/吨，193.5元/公斤，较上周变动幅度分别为0.31%、0%、1.76%、0%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于592122元/吨、570500元/吨、575916元/吨、6600美元/吨，较上周变动幅度分别为0.34%、0.53%、1.23%、0.00%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于35万元/吨、24.75美元/磅、22.75万元/吨、6万元/吨，较上周分别变动2.19%、-0.50%、-3.60%、 -1.64%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于108000元/吨、25750元 /吨、8.6万元/吨、3290元/吨度，较上周分别变动0.00%、-1.53%、0.00%、4.78%。 投资建议：本周Pilbara新一轮锂精矿拍卖价格再创新高，成交价7804美元 /吨，较10月24日成交价上涨7.6%。本次拍卖的矿石量仍为5,000吨，精矿 品位5.5%，经折算1吨LCE的成本价约为58万元/吨，接近目前国内电池级碳酸锂的现货价格。本次拍卖时间接近国内冶炼企业与澳洲矿企关于来年进口锂矿长单价格谈判的重要关口，或对明年的澳洲锂矿长协价格产生较大影响。尽管本周一因下游龙头电池厂砍单的传言国内碳酸锂期货价格大跌，但国内碳酸锂现货价格不受影响，仍在本周保持稳定上涨趋势至59万元/吨。冬季国内盐湖产量减少20%，锂盐供应偏紧，且澳矿价格高企成本支撑下，预计锂盐价格在今年年底仍将维持强势，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、融捷股份（002192）、江特电机 （002176）、西藏矿业（000762）、川能动力（000155）、盛新锂能（002240）。三部门印发《有色金属行业碳达峰实施方案》对电解铝产能进行限制，未来电解铝产能受限。中央颁布疫情防控20条新措施，地方疫情防控工作进一步优 化以及央行、银保监出台金融16条支撑房地产平稳发展帮助市场恢复，有望推动经济复苏，叠加美联储收紧进度放缓，风险偏好回升，利好铝等供应受限的工业金属，建议关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）、天山铝业 （002532）。 分析师华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ：010-80927659 ：yanyulu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 行业动态报告●有色金属行业 2022年11月21日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、有色金属板块行情回顾3 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属9 （三）稀有金属与小金属11 三、行业动态15 四、投资建议15 五、风险提示18 一、有色金属板块行情回顾 截止到11月18日周�收市，本周上证指上涨0.32%，报3097.24点；沪深300指数上涨0.35%，报3801.57点；SW有色金属行业指数本周下跌5.29%，报4856.18点。2022年以来，SW有色金属行业指数下跌15.57%，同期上证指数下跌14.91%，沪深300指数下跌23.05%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 4856.18 -5.29 7.16 -15.57 000300.SH 沪深300 3801.57 0.35 8.35 -23.05 000001.SH 上证指数 3097.24 0.32 7.04 -14.91 399001.SZ 深圳成指 11180.43 0.36 7.53 -24.75 399006.SZ 创业板指 2389.76 -0.65 5.50 -28.08 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌5.29%，涨跌幅排名第30名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料分别下跌3.53%、4.88%、3.76%、8.40%、3.94%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 800% 600% 400% 200% 0% -200% -400% -600% 医药生物 传媒计算机电子 非银金融 通信食品饮料建筑材料家用电器轻工制造纺织服装公用事业 银行房地产商业贸易休闲服务机械设备 环保 建筑装饰 综合国防军工 化工美容护理 钢铁农林牧渔石油石化交通运输 汽车电气设备有色金属 煤炭 -800% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 工业金属 贵金属 小金属 能源金属金属新材料 -3.76% -3.94% -3.53% -4.88% -8.40% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前�名个股为坤彩科技（+14.86%）、联瑞新材（+9.64%）、建龙微纳（+7.95%）、福达合金（+7.95%）、沃尔核材（+3.52%），跌幅前�名个股为铂科新材（-8.96%）、赤峰黄金（-9.73%）、天齐锂业（-9.87%）、鼎盛新材（-11.63%）、中矿资源（-11.90%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前�名图4：有色金属本周跌幅前�名 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14.86% 9.64% 7.95% 7.46% 3.52% 坤彩科技联瑞新材建龙微纳福达合金沃尔核材 0% 铂科新材赤峰黄金天齐锂业鼎胜新材中矿资源 -8.96% -9.73%-9.87% -11.63% -11.90% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 4 （一）基本金属 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于65740元/吨、19200元/吨、24395元/吨、 15670元/吨，200200元/吨、185080元/吨，较上周变动幅度分别为-2.75%、2.54%、2.54%、 0.61%、-1.76%、4.44%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8036美元/吨、2415美元/吨、3023美元/吨、2159美元/吨、25605美元/吨、22725美元/吨，较上周变动幅度分别为-5.38%、-1.97%、-0.07%、-0.14%、-4.90%、6.62%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 65,740 -2.75 5.40 -6.25 SHFE铝 19,200 2.54 7.83 -5.97 SHFE锌 24,395 2.54 5.72 0.66 SHFE铅 15,670 0.61 2.99 1.95 SHFE镍 200,200 -1.76 9.98 32.08 SHFE锡 185,080 4.44 16.78 -37.00 LME铜 8,036 -5.38 7.87 -17.33 LME铝 2,415 -1.97 8.69 -13.98 LME锌 3,023 -0.07 12.07 -14.47 LME铅 2,159 -0.14 9.40 -6.32 LME镍 25,605 -4.90 17.41 23.36 LME锡 22,725 6.62 28.89 -41.52 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价下跌2.75%至65740元/吨，SHFE铜库存增加12.66%至8.58万吨，国内铜精矿价格下跌3.28%至55075/吨，铜冶炼厂现货TC上涨1.32%至91.90美元/吨。本周LME铜价下跌5.38%至8036美元/吨，LME铜库存增加15.25%至8.98万吨。美国10月零售数据环比上涨1.3%，为8个月新高，美联储官员鹰派发声使得美元跌势放缓，铜价承压。国内方面，中国10月份新房价格继续下跌，凸显房地产业困境，10月工业增加值单月同比增速、固定资产投资累计同比增速略放缓，服务生产指数和消费当月同比降幅较大，经济情况仍较严峻， 铜价缺乏上行动力。传统旺季逐渐结束，国内房地产市场依旧疲弱，疫情多地散发令市场风险偏好下降，铜价短期可能回落调整。美通胀回落使得市场对美联储加息放缓预期增强，铜价中期向好。 图5：SHFE期货铜价及库存图6：LME期货铜价及库存 80000 70000 60000 50000 40000 500000 SHFE铜库存（吨，右轴） SHFE铜价（元，左轴） 400000 300000 200000 100000 12000 10000 8000 6000 500000 LME铜库存（吨，右轴） LME铜价(美元，左轴） 400000 300000 200000 100000 300000 2015-10-312019-10-31 40000 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图7：国内铜精矿价格（元/吨）图8：国内铜冶炼厂现货TC(美元/吨） 70000 全国铜精矿指数(元/吨) 150 中国铜冶炼厂现货粗炼费(美元/吨） 60000 100 50000 50 40000 30000 2018/1/22020/1/22022/1/2 0 2014-01-312017-01-312020-01-31 资料来源：百川盈孚，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价上涨2.54%至19200元/吨，SHFE铝库存减少8.49%至12.49万吨，国内氧化铝现货价格下降0.36%至2765元/吨，国内电解铝行业平均毛利上涨50.69%至1150.35元 /吨。本周LME铝价下跌1.97%至2415美元/吨，LME铝库存减少4.53%至52.44万吨。LME宣布