有色金属行业周报：从二十大报告看有色金属行业

有色金属行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所分析师:余前广 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 行业评级:同步大市(维持) (%) 数据来源:Wind，爱建证券研究所 1个月6个月 12个月 绝对表现 -10.18%-0.77% -22.24% 相对表现 -6.06%5.56% 1.81% 数据来源:Wind，爱建证券研究所 证券研究报告●周报●有色金属行业2022年10月24日星期一 投资要点 从二十大报告看有色金属行业 一周市场回顾 过去一周，上证综指下跌1.08%收3038.93，深证指数下跌1.82%收11121.72，沪深300下跌2.59%收3742.89，有色金属行业指数(申万)下跌3.57%收4655.75，跑输沪深300指数0.98个百分点。锂板块指数下跌4.12%；钴板块指数下跌2.38%；镍板块指数下跌1.28%；稀土永磁板块指数下跌2.26%；锡板块指数下跌0.02%；钨板块表现指数下跌3.14%；铝板块指数下跌4.87%；钒钛板块指数下跌0.83%。 投资分析 10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会在人民大会堂开幕，习近平代表第十九届中央委员会向大会作了题为《高举中国特色社会主义伟大旗帜为全面建设社会主义现代化国家而团结奋斗》的报告。报告明确了新时代新征程中国共产党的使命任务，从经济、政治、文化、社会、生态、国防、党建等各重要方面，作了全面、深入、系统的谋划部署。我国属世界有色金属工业生产、消费和贸易第一大国，对有色金属行业而言，从资本市场视角出发，结合有关政策、规划等，我们认为，有以下方面值得高度重视。 关键词一：高质量发展。 根据新华网直播内容，报告指出，“高质量发展是全面建设社会主义 现代化国家的首要任务”，强调要“着力提升产业链供应链韧性和安全水 平，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。 党的十八大以来，我国有色金属产业实力显著增强，企业营收能力大幅提升。根据中国有色金属工业协会数据，2012—2021年，我国有色金属工业增加值年均增速7.39%，十种有色金属产量2020年首次突破6000万吨大关，高附加值深加工产品产量增速大于冶炼产品产量增速，规模以上企业实现利润总额年均增长6.44%。2021年有色金属企业营收50强入围底线（182.3亿元）是2012年（39.2亿元）的4.65倍。2022年《财富》中国500强企业中，有色金属企业达37家。江西铜业、中铝集团等头部 企业位居全球细分市场前5名。关键词二：科技创新。 报告指出，“创新是第一动力”，强调要加快实施创新驱动发展战略，加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，加快实施一批具有战略性全局性前瞻性的国家重大科技项目，增强自主创新能力。 1 党的十八大以来，有色金属工业深入推进产学研科技攻关，大型骨干企业的技术装备已经达到或领先于世界先进水平。矿山方面，“针对性预 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 处理—分布混合强化搅侵、分段催化氧化高效除铁—两段沉钴”新工艺和一系列绿色低碳的配套工艺技术，整体达到国际领先水平。冶炼方面，新型阴极结构、600KA铝电解槽等一批节能技术居于世界领先地位。加工方面，我国自主研发的微合金化无氧铜带、铜铁合金等产品性能国际领先，已在国外应用。新材料方面，研发突破了8—12英寸高纯金属及合金靶材关键核心制备技术，解决了我国在集成电路关键配套材料领域的短板问题。 关键词三：绿色发展。 报告强调，要“统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展”；要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。 党的十八大以来，有色金属行业在节能减排、清洁生产、淘汰落后产能、推进绿色矿山建设、提升污染防治水平等方面取得重要成果。根据中国有色金属工业协会数据，近年来，主要产品能耗大幅降低，接近或达到世界先进水平，显著提高了国际竞争力（比如：中铝集团自主研发的绿色低碳铝电解深度节能技术，每年可节电超12亿千瓦时、降低碳排放60万吨以上）。研发应用了锌湿法冶炼、铜连续熔炼、盐湖提锂、锂云母提锂、废旧锂电池回收等一批清洁生产技术，行业整体清洁化冶炼水平稳步提升。全行业114家矿山被评为国家级绿色矿山，占全国的17%，因地制宜开创了资源集约利用新模式。 关键词四：国家安全。 报告指出，“必须坚定不移贯彻总体国家安全观”，强调要“增强维护国家安全能力，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”。 党的十八大以来，我国在开采消耗持续加大的情况下，主要矿产保有资源量普遍增长，10年找矿突破战略行动取得丰硕成果。有代表性的是：西藏多龙成为我国首个千万吨级铜矿；江西朱溪、大湖塘跻身排名世界前两位的大型钨矿床；胶东金矿跃居世界第三大金矿集区。与此同时，有色金属矿业企业不断拓展国际交流合作，为实现资源全球化、多元化配置，保障产业链、供应链安全发挥了重要作用。主要有色金属品种（铜、铝、镍钴等），中资企业获取的海外矿产权益资源量已超过国内资源量。近年来，伴随着新能源的快速发展，我国对能源金属的需求不断增长。2021年，赣锋锂业、天齐锂业、紫金矿业、华友钴业、中矿资源、盛新锂能等有色金属企业在锂资源开发上都取得了积极进展。 总体看，我国有色金属产业“中间大、两头小”，即冶炼产能饱和甚至过剩，矿山保障能力不足，高附加值深加工产品短缺，高端新能源材料研发提速。从资本市场视角看，有色金属行业具有产业周期化、市场国际化、价格金融化等特点，展望未来一个阶段，双碳战略将驱动包括有色金属行业在内的绿色金融（如：绿色债券）体量增长，行业内将有一批规模以上企业借力多层次资本市场（如：科创板、北交所）实现融资发展，基于矿产资源获取、竞争格局优化的并购整合大概率将增多，高端合金材料研发突破将受到一级、二级市场机构投资者格外关注，产业链各环节上市 公司将更积极利用衍生品市场套期保值、提升风险管控能力。 投资建议: 从产业链跟踪数据看，关注产品价格相对坚挺的锂、钼、钒产业链头部上市公司。近期，稀土价格有所回升，对此保持跟踪关注。 风险提示： 全球经济增速放缓，疫情突变反复，地缘政治风险，监管政策变化，技术路线变化，产品供需发生较大变化。 目录 1.市场回顾7 2、各板块行业动态及数据跟踪8 2.1锂8 2.2钴10 2.3镍12 2.4稀土永磁14 2.5锡15 2.6钨17 2.7镁18 2.8铝20 2.9铜22 2.10钼24 2.11钒27 2.12钛29 3、风险提示31 图表目录 图表1:有色金属行业表现7 图表2:申万一级行业板块表现(2022/10/17-2022/10/21)7 图表3:板块涨跌幅(2022/10/17-2022/10/21)8 图表4:金属锂(≥99%，工业级和电池级)(元/吨)9 图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨)9 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元/吨)10 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨)10 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)10 图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨)10 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)11 图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/吨)11 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)11 图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨)11 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)11 图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/吨)11 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)12 图表17:LME钴分地区库存（吨）12 图表18:现货结算价:LME镍(美元/吨)12 图表19:长江有色市场:平均价:硫酸镍(元/吨)12 图表20:现货平均价:电解镍:Ni9996:华南(元/吨)13 图表21:长江有色市场:平均价:镍板:1#(元/吨)13 图表22:LME镍分地区库存（吨）13 图表23:库存:镍矿:港口合计(10港口)（万吨）13 图表24:库存小计:镍:总计（吨）14 图表25:氧化镨钕:≥99%Nd2O375%:中国(元/吨)14 图表26:氧化钕:≥99%:中国(元/吨)14 图表27:氧化镨:≥99%:中国(元/吨)15 图表28:氧化镝:≥99%:中国(元/公斤)15 图表29:氧化铽:≥99.9%:中国(元/公斤)15 图表30:出口平均单价:钕铁硼合金速凝永磁片(美元/千克)15 图表31:现货结算价:LME锡(美元/吨)16 图表32:期货收盘价(活跃合约):锡(元/吨)16 图表33:长江有色市场:平均价:锡:(元/吨)16 图表34:LME锡分地区库存（吨）16 图表35:库存小计:锡:总计（吨）17 图表36:安泰科:平均价:黑钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)18 图表37:安泰科:平均价:白钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)18 图表38:碳化钨粉:≥99.7%:2-10um:国产(元/公斤)18 图表39:长江有色市场:平均价:镁锭:1#（元/吨）19 图表40:出厂价:原生镁锭:MG9990（元/吨）19 图表41:国际现货价:镁（美元/吨）20 图表42:安泰科:平均价:氧化铝:一级:全国（元/吨）21 图表43:价格:氧化铝FOB:澳大利亚（美元/吨）21 图表44:长江有色市场:平均价:铝:A00（元/吨）21 图表45:长江有色市场:平均价:铸造铝合金锭:ZL102（元/吨）21 图表46:价格:铝合金:ADC12(废铝):国产（元/吨）21 图表47:库存:氧化铝:合计（万吨）21 图表48:库存:电解铝:合计（万吨）22 图表49:总库存:LME铝（吨）22 图表50:库存小计:铝:总计（吨）22 图表51:库存:6063铝棒:合计（万吨）22 图表52:平均价:铜精矿:25%:（西藏;甘肃;内蒙古;山西;辽宁)（元/金属吨）23 图表53:平均价:粗铜:≥（99%；98.5%；97%）:上海（元/吨）23 图表54:平均价(不含税):1#废铜(Cu97%):（黑龙江;广西;吉林;四川;山西;辽宁;湖北)(元/吨) .............................................................................................................................................................23 图表55:期货结算价(活跃合约):阴极铜(元/吨)23 图表56:市场价:电解铜:1#:全国（元/吨）23 图表57:长江有色市场:平均价:铜:1#（元/吨）23 图表58:期货官方价:LME3个月铜（美元/吨）24 图表59:现货结算价:LME铜（美元/吨）24 图表60:库存小计:阴极铜:总计(吨）24 图表61:LME铜:库存（吨）24 图表62:安泰科:平均价:钼精矿:45%-50%:国产（元/吨度）25 图表63:价格:氧化钼:51%以上（元/吨度）25 图表64:安泰科:平均价:高纯三氧化钼:MoO3≥99.9%:国产（万元/吨）26 图表65:安泰科:平均价:钼铁:60%Mo:国产（万元/基吨）26 图表66:价格:1#钼:≥99.95%:国产（元/千克）26 图表67:卖价:钼:Mo03-西方（美元/磅）26 图表68:安泰科:平均价:钼酸钠:98%,原矿料:国产（万元/吨)27 图表69:价格:钒:≥99.5%:国产