油料周报：花生维稳运行，短期震荡调整

期货研究报告|油料周报2022-10-24 花生维稳运行，短期震荡调整 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 上周国产大豆价格延续下跌态势，无论是国内还是美洲大豆产量都超�了预期，豆一主力2301合约跌2.5个百分点，报收5623元/吨，CBOT大豆也持续走弱。后市来看，目前现货端依旧是高蛋白大豆走强，而低蛋白大豆供应偏多，东北大豆价格普遍下跌，贸易商整体上购销意向一般，目前大豆价格主要受产量集中上市引起的季节性波动，总体还将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止10月21日，全国通货米均价为10430元/吨， 与上周相比较下跌30元/吨。近期因贸易商已逐步建立库存，东北产区水分较高，还处于晾晒阶段，上货量不大，加上东北，河南，山东等产区受疫情印象，市场走货有所放缓。基本面看，油厂大量收购的意愿并不明显，前期新花生上市缓慢，价格的上涨导致贸易商集中抢货，随着备货的结束，终端需求有所显现，现货略显疲软。本周青岛益海嘉里，菏泽中粮公布入市支撑市场，预计短期花生价格震荡调整，长期受产量制约会继续走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周五豆一主力合约2301结算价5623元/吨，环比下跌146元，跌幅2.53%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5818元/吨，环比下跌28元，现货基差A01+195，环比上涨118；吉林地区食用豆现货价格5790元/吨，环比下跌20元，现货基差A01+167，环比上涨126；内蒙古地区食用豆现货价格5623元/吨，环比下跌197元，现货基差为0，环比下跌515。 ■大豆供需 供应方面：上周，新季大豆已集中上市，供应充足。需求方面：下游对新季大豆的采购意向增强，广州批发市场成交量环比增加一成。 ■后市展望 上周国产大豆价格延续下跌态势，无论是国内还是美洲大豆产量都超�了预期，豆一主力2301合约跌2.5个百分点，报收5623元/吨，CBOT大豆也持续走弱。后市来看，目前现货端依旧是高蛋白大豆走强，而低蛋白大豆供应偏多，东北大豆价格普遍下跌，贸易商整体上购销意向一般，目前大豆价格主要受产量集中上市引起的季节性波动，总体还将以震荡为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘花生2301合约11108元/吨，收盘花生2301合约10732元/吨，较 环比下跌376元，跌幅3.5%。现货方面，辽宁地区现货价格9911元/吨，环比下跌78元，现货基差PK01-831，较环比下跌28，河北地区现货价格10225元/吨，环比下跌75元，现货基差PK01-517，较环比下跌28，河南地区现货价格10300元/吨，环比下跌147元，现货基差PK01-442，较环比下跌28，山东地区现货价格9300元/吨，环比下跌22元，现货基差PK-1442，较环比上涨28。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，供应端本周河南产区花生水分基本达标，受农忙影响，上货量有所减少。山东产区零星上货，农户惜售心理占多。东北产区上货量受天气影响，上货量有限。主要由于水分偏高，预计下周吉林产区上货量有所增加。需求端本周油厂到货量为17280吨，与上周相比增加2250吨，油厂按需采购，以质论价，部分定量收购为主。商品米市场交易情况：本周产区交投清淡，东北部分产区干度 略好转，大部分维持在10%左右，河南产区农忙陆续结束。截止到10月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47105吨，与上周相比增加3320吨。油厂开机率上涨，收购量增长。 ■后市展望 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止10月21日，全国通货米均价为10430元/吨，与 上周相比较下跌30元/吨。近期因贸易商已逐步建立库存，东北产区水分较高，还处于晾晒阶段，上货量不大，加上东北，河南，山东等产区受疫情印象，市场走货有所放缓。基本面看，油厂大量收购的意愿并不明显，前期新花生上市缓慢，价格的上涨导致贸易商集中抢货，随着备货的结束，终端需求有所显现，现货略显疲软。本周青岛益海嘉里，菏泽中粮公布入市支撑市场，预计短期花生价格震荡调整，长期受产量制约会继续走强。 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 20182019202020212022 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -500 -1,000 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com