油料周报：花生购销清淡，短期震荡调整

期货研究报告|油料周报2022-12-11 花生购销清淡，短期震荡调整 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一2301合约最高5642元/吨，最低5551元/吨，行情稳定，波动不大，最终报收5611元/吨。外盘方面，本周CBOT大豆价格一路上扬，从周一的1435美分一路上涨达到1482美分。国产大豆现货价格持续下跌，终端需求暂无明显改善，市场购销清淡。近期南美干旱炒作愈演愈烈，巴西大豆增产预期可能被阿根廷大豆减产预期部分抵消。本周国储持续下调收购价，各粮企也随之下调收购价，部分贸易商停收观望。目前美国大豆压榨消费保持旺盛，�口向好，外盘整体偏强运行，提振豆一盘面。不过由于国产大豆现货供应压力较大，期价上行受限。短期来看，随着01合约交割月的逐渐临近，基差回归仍在路上，预计短期内豆一盘面仍将持续弱势震荡态势。。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2022年12月9日，全国通货米均价为10760 元/吨，环比下跌20元/吨。国内交通管制逐步放松，产区走货不见明显好转，油厂收购价格下调，停机工厂暂无开机计划，花生价格弱势运行。本周产区交通逐步恢复，从上货量以及市场走货情况来看暂未表现良好。两广市场进口花生陆续到港，印度花生存在价格优势，国内花生销售进度明显下降。油厂到货量有限，成交价格走弱。后市来看，新年春节临近，市场备货时间仅剩20余天，产区低上货量继续支撑产区价格。仍需关注市场成交以及花生油销售进度。预计下周花生价格震荡调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要1 花生市场分析4 大豆市场分析4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%6 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨6 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨6 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨6 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨6 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨6 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨7 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩7 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷7 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨7 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周五豆一主力合约2301结算价5600元/吨，环比上涨25元，涨幅0.44%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5633元/吨，环比下跌35，现货基差A01+33，环比下跌60；吉林地区食用豆现货价格5690元/吨，环比上涨17，现货基差A01+90，环比下跌8；内蒙古地区食用豆现货价格5673元/吨，环比持平，现货基差为A01+73，环比下跌25。 ■大豆供需 供应方面：收购量有限，市场供应压力得到一定程度缓解。需求方面：产区豆源走货畅通，但由于高校提前放假，餐饮业恢复尚需时日，短期内市场需求难有较大转变。 ■后市展望 本周豆一2301合约最高5642元/吨，最低5551元/吨，行情稳定，波动不大，最终报收 5611元/吨。外盘方面，本周CBOT大豆价格一路上扬，从周一的1435美分一路上涨达 到1482美分。国产大豆现货价格持续下跌，终端需求暂无明显改善，市场购销清淡。近期南美干旱炒作愈演愈烈，巴西大豆增产预期可能被阿根廷大豆减产预期部分抵消。本周国储持续下调收购价，各粮企也随之下调收购价，部分贸易商停收观望。目前美国大豆压榨消费保持旺盛，�口向好，外盘整体偏强运行，提振豆一盘面。不过由于国产大豆现货供应压力较大，期价上行受限。短期来看，随着01合约交割月的逐渐临近，基差回归仍在路上，预计短期内豆一盘面仍将持续弱势震荡态势。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2304合约10380元/吨，环比下跌166元，跌幅0.01%。现货方面，辽宁地区现货价格10328元/吨，环比下跌61元，现货基差PK04-46，环比上涨48，河北地区现货价格10538元/吨，环比下跌85元，现货基差PK04+164，环比上涨 48，河南地区现货价格10482元/吨，环比下跌47元，现货基差PK04+108，环比上涨 48，山东地区现货价格9833元/吨，环比下跌31元，现货基差PK04-541，环比上涨48。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，供应端山东产区：山东产区花生价格平稳偏弱运行，多数地区基层余量有限，整体上货量偏低，贸易商低价�货意愿不强，市场观望心里明显，成交量有限。河南产区：河南产区花生价格平稳偏弱运行，多数地区产 区余量有限，农户卖货意愿不强，受油厂抑制市场观望心理明显，采购商拿货积极性不高，成交以质论价。辽宁产区：辽宁产区花生价格平稳偏弱运行，产区惜售心理明显，贸易商低�货意愿不强，整体上货量有限，市场交易清淡，成交以质论价。吉林产区：吉林产区花生价格平稳偏弱运行，交通陆续恢复，部分贸易商多消耗库存为主，市场收购意愿不强，成交以质论价。本周进口花生到港量继续增加，广西市场进口花生到货，印度花生报价11000元/吨，缅甸四粒红报价13000元/吨，缅甸白沙报价12600元/吨， 广西国内花生报价11400元/吨，印度花生对国内花生冲击明显，国内花生交易略清淡。 黄岛港苏丹精米报价10000-10100元/吨，报价小区间震荡调整，流向市场较少，多以完成油厂订单为主。需求端油料米方面，本周油厂到货量继续走低，整体上货量较为有限。鲁花阜新、深州、定陶、正阳、襄阳、新乡工厂仍处于停机不停收状态。青岛益海嘉里工厂油料花生价格下调100元/吨，报价10100元/吨，成交多以质论价。工目前油料米 成交价格在9800-10100元/吨，通货米成交价格在10300-10500元/吨，通货花生成交价格走弱。花生油企业到货情况：本周油厂到货量为26590吨，与上周相比减少12810吨，油厂成交价格走弱，成交价格多以质论价，油厂到货量降低，整体收购意愿有所下降。商品米市场交易情况：本周部分市场走货略有好转，大多数市场反馈终端需求偏差，部分食品加工企业观望心理明显，高价采购力度较差。大量备货意愿偏低，多建立安全库存。 ■后市展望 本周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2022年12月9日，全国通货米均价为10760元/吨，环比下跌20元/吨。国内交通管制逐步放松，产区走货不见明显好转，油厂收购价格下调，停机工厂暂无开机计划，花生价格弱势运行。本周产区交通逐步恢复，从上货量以及市场走货情况来看暂未表现良好。两广市场进口花生陆续到港，印度花生存在价格优势，国内花生销售进度明显下降。油厂到货量有限，成交价格走弱。后市来看，新年春节临近，市场备货时间仅剩20余天，产区低上货量继续支撑产区价格。仍需关注市场成交以及花生油销售进度。预计下周花生价格震荡调整。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公