隔墙售电有望于浙江率先破局，煤电再提三改联动

速度超预期，推荐核电与新能源双轮驱动的中国核电。 环保：龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022H1火电投资明明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。 新型电力系统：电力供应偏紧将使企业加装分布式光伏、加强能耗管理的意愿再次加强，建议关注稀缺纯分布式光伏运营标的芯能科技，配电网工程建设和运维的苏文电能，企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。竞争性配置下新能源项目配储比例有望继续提升，同时下半年以来国内多个大型集中式储能电站取得实质性进展，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，和工业温控专家、储能热管理大有可为的标的申菱环境。 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.专题研究：隔墙售电有望于浙江率先破局 浙江率先发布新条例破冰，隔墙售电将于2023年落地。2022年9月29日浙江省第十三届人大常委会通过了《浙江省电力条例》，提出分布式风光发电企业可以与周边用户按照规定直接交易，于2023年1月1日正式实施，将成为我国推进“隔墙售电”工作的一个关键节点。实际上，自从2017年国家能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》决定举办试点以来，由于输配电价机制未理顺和电网积极性等问题，“隔墙售电”一直没有得到有效的推进。5年后的今天，以“双碳”为基础的“隔墙售电”政策在浙江落地，将是一项具有重要意义的举措。 深化放管服改革，政策多次鼓励隔墙售电。近年来，国家和省级的各种政策都提到了“隔墙售电”。2019年江苏能监办发布《江苏省分布式发电市场化交易规则（试行）》，2020年底首个分布式发电市场化交易试点项目常州市天宁区郑陆工业园5兆瓦分布式项目成功并网发电，所发电量就近在110千伏武澄变电所供电区域内直接进行市场化交易。 2022年国家能源局综合司印发《能源领域深化“放管服”改革优化营商环境实施意见》，提出健全市场化交易，推动开展分布式发电就近交易，落实相关价格政策；推动分布式发电参与绿色电力交易。 图表1：隔墙售电相关重点政策梳理 图表2：“隔墙售电”-直接交易 推动市场化交易，加快新能源消纳。“隔墙售电”及分布式发电市场化交易中，分布式光伏电站可以将剩余的电力通过配电网直接出售给周边客户，其范围原则上是在接入点上一级变压器供电区域，不需要较高的电力供应，可以降低输电成本，较常规电力交易隔墙售电模式使买卖双方均获益。国内新能源装机量自2015年开始高速增长，根据国家统计局数据，截至2022年8月，风电、光伏装机容量占比分别达到13.98%、14.20%。但由于风光具有间歇性、波动性等特点，造成新能源消纳问题，隔墙售电意味着光伏发电项目的电力供应不再局限于单一的用户，而是可以有更多的选择，这不仅对光伏行业利好，同时有助于加速国内新能源消纳，缓解分布式光伏大规模并网对配电网造成的压力。 浙江新增工商业光伏居首位，隔墙售电落地锦上添花。根据国家能源局发布的《2022年上半年光伏发电建设运行情况》，上半年新增光伏并网容量30.88 GW，其中工商业光伏10.74 GW，浙江省以新增2.69 GW的规模在全国工商业光伏市场遥遥领先，超过了第二位江苏省1 GW。除对光伏行业的积极影响外，隔墙售电政策的实施将有助于加快本地工商业发展，助力企业减少用电支出，并通过分布式光伏获得更多发电收益。此外，双碳政策下能耗管控日趋加强，消费绿电不占用能耗指标并且加快企业绿色低碳转型，影响深远。 图表3：2018- 2022M8 国内新能源装机量 图表4：2022年上半年工商业光伏新增并网容量情况（万千瓦） 图表5：2018- 2022M8 年浙江光伏装机容量 隔墙售电发展难点在于成本分摊机制。电网是一个公用的电力生产、传输和使用的平台。“隔墙售电”交易要求电网公司为并网运行、输电、技术支持、电力计量、电费收缴等业务提供技术支撑并负担成本。尤其是在分布式电力交易中不向未使用的更高电压水平的输电支付价格，这一比例将会降低电力公司的销售（或输配电价）收益。同时，电网需要在市场化交易协议无法实施时，全额购买参与交易产生的电量，无疑是增加了电网的责任与义务，也增加了新能源并网带来的辅助服务需求和费用。以江苏试点项目为例，存在约3%的违约电量纳入偏差考核，因此其成本分摊方式仍需在试点中监控评价，逐步厘清。 隔墙售电需要进一步调整改变输配电定价机制。首先，现行隔墙售电过网费按“所涉电压等级输配电价差”形成，过网费根据电网用户端的输配电价扣除电力交易涉及的最大电压等级的输配电价确定，隔墙售电对于买卖双方带来的利益即减少的过网费，但现行机制中过网费使隔墙售电双方获得更多的交叉补贴。其次，在分布式光伏与购电用户处于同一电压等级的情况下，隔墙售电可能无需支付过网费，但实际使用了电网提供的服务，现行机制很难实际反映隔墙售电应承担的过往成本。 2.行情回顾 本周，公用事业板块指数下跌1.92%，跑赢沪深300指数0.67%。环保板块指数下跌0.76%，跑赢沪深300指数1.83%，环保公用板块整体表现强于大盘。 图表6：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，监测&检测、大气治理、水务、园林、固废处理、节能与能源清洁利用本周涨跌幅分别为2.68%、2.19%、-0.31%、-0.88%、-2.22%、-2.87%。 公用行业细分子行业中，清洁能源发电、地方电网、火电、水电、燃气本周涨跌幅分别为0.88%、-0.76%、-2.04%、-3.52%、-5.41%。 图表7：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表8：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为苏试试验、申菱环境、莱伯泰科、复洁环保、华光环能，跌幅前五的个股为伟明环保、德创环保、金圆股份、太和水、聆达股份。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为乐山电力、粤电力A、福能股份、郴电国际、国电电力，跌幅前五的个股为大通燃气、内蒙华电、长春燃气、建投能源、桂冠电力。 图表9：环保行业周涨幅前五个股 图表10：环保行业周跌幅前五个股 图表11：公用行业周涨幅前五个股 图表12：公用行业周跌幅前五个股 行业估值下降。截至2022年10月21日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为26.10倍，PB（LF）为1.70倍。 图表13：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表14：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 动力煤期货收盘价不变，煤炭库存下降。2022年10月19日，动力煤期货收盘价格为858.8元/吨，较上一周保持不变。库存方面，2022年10月21日，秦皇岛煤炭库存为435万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为128.9万吨，周环比变化分别为-9.38%、-17.74%。 图表15：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表16：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表17：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内天然气价格下降，LNG到岸价上升。2022年10月19日，国内LNG出厂价格指数为7371.00元/吨，周环比变化为-1.96%。10月20日，中国LNG到岸价为30.27美元/百万英热，周环比变化为3.66%。 图表18：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表19：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 光伏组件价格不变。根据InfoLink数据，截至2022年10月19日，多晶硅致密料现货均价为303元/千克，与上周价格保持一致；单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为6.26/7.52/9.91元/片，与上周价格保持一致；单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为1.31/1.34/1.33元/瓦 ， 周环比变化分别为0%/0.6%/0%；单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.98/1.98元/瓦，与上周价格保持一致。 图表20:多晶硅现货均价（元/千克） 图表21：硅片现货均价（元/片） 图表22：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表23：组件现货均价（元/瓦） 3.上市公司动态 图表24：中标签约和对外投资 图表25：业绩公告 图表26：股份质押和股权激励激励 4.行业动态 国家能源局：加强煤炭清洁高效利用，积极推进煤电“三改联动” 10月17日，二十大新闻中心举办第一场记者招待会。国家能源局党组成员、副局长任京东表示，加强煤炭清洁高效利用，积极推进煤电“三改联动”，“十四五”期间计划改造规模合计6亿千瓦左右，扎实推动CCUS的技术示范应用。积极构建新型电力系统，着力推动电网主动适应大规模集中式新能源和量大面广的分布式能源的发展。大力推动终端用能转型升级，力争到2025年电能占终端用能的比重达到30%。（信息来源：中国能源报） 国家能源局近日针对《关于将煤炭清洁高效低碳利用技术列入国家科技重大专项的提案》给予答复 国家能源局近日针对《关于将煤炭清洁高效低碳利用技术列入国家科技重大专项的提案》给予答复。答复指出，下一步将继续推动煤电行业清洁低碳、安全高效发展。根据发展需要合理建设先进煤电。立足以煤为主的基本国情，坚持先立后破，着眼当前、谋划长远，新建项目优先采用大容量、高参数、低能耗、调节能力好的发电机组。（信息来源：北极星电力网）湖南：到2025年全省风光发电装机规模达到2500万千瓦以上 湖南省发改委日前发布的《湖南省推动能源绿色低碳转型做好碳达峰工作的实施方案》提出，到2025年，全省风电、光伏发电装机规模达到2500万千瓦以上；到2030年，力争全省风电、光伏发电装机规模达到4000万千瓦以上。（信息来源：中国能源报） 《江苏省碳达峰实施方案》印发 文件指出，到2025年，单位地区生产总值能耗比2020年下降14%，非化石能源消费比重达到18%，林木覆盖率达到24.1%，为实现碳达峰奠定坚实基础。到2030年，单位地区生产总值能耗持续大幅下降，单位地区生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，风电、太阳能等可再生能源发电总装机容量达到9000万千瓦以上。（信息来源：北极星电力网）山西省能源局印发《山西省支持新能源产业发展2022年工作方案》 《方案》提出，按照“十四五”风电、光伏等新能源规划布局，2022年拟安排风电光伏发展规模400万千瓦左右，支持链主企业带动新能源上下游产业链发展，支持煤电调峰能力建设，其中：300万千瓦左右规模用于支持在我省投资建设新能源产业链项目，100万千瓦左右规模用于支持积极推进煤电灵活性改造。（信息来源：北极星电力网） 中国新一代“人造太阳”科研再获突破 10月19日，中核集团科研团队再传佳绩，中国新一代“人造太阳”（HL-2M ）科学研究取得突破性进展，HL- 2M 等离子体电流突破100万安培，创造了我国可控核聚变装置运行新纪录。（信息来源：北极星电力网）福建公布2022年集中式光伏电站试点项目名单 10月19日，福建省发改委公布2022年集中式光伏电站试点项目名单的通知，其中，集中式光伏电站试点项目共16个、累计规模1772MW。通知指出，原则上各试点项目应于2023年底前全部建成投产，同时按承诺同步配套建成投产不小于项目规模10%（时长不低于2小时）的电化学储能设施。（信息来源：北极星电力网） 潮州规划43GW海上风电 10月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，提出潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量4330万千瓦。积极争取粤东千万千瓦级海上风电基地落户潮州，按照国家、省有关要求有序推进潮州海上风电项目示范开发，推动海上