计算机行业周观点：政策春风已至，教育新基建“全面开花”

证券研究报告|行业研究周报 2022年10月22日 政策春风已至，教育新基建“全面开花” 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 12% 3% -5% -14%-23%-31% 2021/102022/012022/042022/072022/10 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话： 计算机行业周观点 本周观点: 一、政策春风而至，教育新基建“一触即发” 9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。我们认为以高校、职校为主的教育行业是此次政策的核心发力点，配套设施主要包括（1）基础、教学类实验设备；（2）中高端科研仪器设备；（3）学校数字化转型建设，如信息中心建设、智慧校园、智慧教室、智慧实验室、智慧图书馆建设、数据中心国产化替代等；（4）实 习实训设备及配套等。我们推测2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到万亿级。相关需求或将集中释放，教育信息化订单有望四季度开始持续爆发。 二、教育新基建相关标的产品梳理 1、高校/职校智慧课堂龙头竞业达，主营业务为智慧教育领域和智慧轨道领域，其中，智慧教育领域提供智慧教室、科学大数据、虚拟仿真实验教学、智慧校园、平安校园、物联校园、智慧招考、智慧测评、智能实训等相关业务；典型案例为北京航空航天大学、贵州大学等； 2、智慧校园龙头新开普，主营业务包括智慧校园解决方案、智慧政企应用解决方案，其中智慧校园解决方提供产品包括高校智慧校园、码卡脸一校通解决方案、中职智慧校园、数字人民币、VR、完美校园等；典型案例为清华大学、复旦大学等； 3、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技，主营业务包括智慧教育业务及智慧教育服务。负责提供教育信息化硬件产品如白板、书包、黑板等；教育信息化软件产品如智慧教学平台；教育信息化解决方案如智慧教室等； 4、智慧招考龙头佳发教育，主营业务包括教育信息化产品并为用户提供相关服务，产品覆盖智慧招考、教考统筹、一站式新高考解决方案、智慧体育、生涯教育等；典型案例为南京航空航天大学、四川大学等； 5、AI智慧教育龙头科大讯飞，教育领域包括G/B/C三类客户的业务体系：G端业务主要以市县区等区域建设为主体，涵盖面向区域内各类学校及用户的因材施教整体解决方案等；B端业务主要以学校建设为主体，包括面向学校的智慧课堂、大数据精准教学、英语听说课堂等；C端业务主要以家长用户群自主购买为主，包括AI学习机、个性化学习手册等产品。典型客户为合肥市第八中学、东北师范大学附属中学等； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6、智能显示与交互终端龙头视源股份，公司为显示、交互控制和连接技术为核心的智能电子产品及解决方案提供商，其中教学方面，硬件产品包括希沃交互智能平板、教育录播、智能讲台、网课学习机；教育和应用服务平台方面包括教学平台、教研系统、管理系统、教师服务平台等。 7、仿真实训基地领军企业捷安高科，公司深耕虚拟仿真培训教育领域，为相关专业职业学校、铁路局、地铁公司提供轨道交通仿真实训产品、应急安全仿真产品、航海航空仿真产品。典型客户为南京交通职业学院、大同大学等。 三、教育新基建相关投资主线及受益标的 教育信息化核心标的或将加速迎来向上拐点。核心受益标的包括：（1）学校数字化转型建设方向：高校/职校智慧课堂龙头竞业达、智慧校园龙头新开普、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技、智慧招考龙头佳发教育、AI智慧教育龙头科大讯飞、智能显示与交互终端龙头视源股份、智慧教育小巨人智微智能等；（2）科研仪器方向：示波器标的普源精电、鼎阳科技、优利德，质谱仪标的聚光科技、皖仪科技、禾信仪器等。（3）实习实训方向：仿真实训基地领军捷安高科。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（中小盘组联合覆盖）。 正文目录 1.本周热点：政策春风已至，教育新基建“全面开花”5 2.本周热点内容7 2.1.政策春风而至，教育新基建“一触即发”7 2.2.教育新基建相关标的产品梳理8 2.3.教育新基建相关投资主线及受益标的22 2.1.行业周涨跌及成交情况23 2.2.个股周涨跌、成交及换手情况24 2.3.核心推荐标的行情跟踪25 2.4.整体估值情况26 3.历史报告回顾26 4.风险提示28 图表目录 图表1教育新基建相关标的产品梳理5 图表2近期教育信贷政策的梳理与解读汇总表7 图表3相关教育新基建相关标的过去一周表现8 图表4竞业达智慧教育示意图9 图表5竞业达智慧招考与智能测评业务9 图表6竞业达2017年-2021年营收收入(亿元)9 图表7竞业达2017年-2021年归母净利润(亿元)9 图表8竞业达代表客户一览10 图表9高校智慧校园解决方案示意图11 图表10新开普2017年-2021年营收收入(亿元)12 图表11新开普2017年-2021年归母净利润(亿元)12 图表12新开普客户案例12 图表13鸿合科技教育信息化硬件产品13 图表14鸿合科技教育信息化软件产品13 图表15鸿合科技教育信息化解决方案13 图表16鸿合科技2017年-2021年营收收入(亿元)14 图表17鸿合科技2017年-2021年归母净利润(亿元)14 图表18佳发教育教育信息化硬件产品15 图表19佳发教育2017年-2021年营收收入(亿元)15 图表20佳发教育2017年-2021年归母净利润(亿元)15 图表21佳发教育部分客户案例16 图表22科大讯飞教育全景图16 图表23科大讯飞2017年-2021年营收收入(亿元)17 图表24科大讯飞2017年-2021年归母净利润(亿元)17 图表25视源股份教育希沃产品体系18 图表26视源股份教育硬件产品体系19 图表27视源股份2017年-2021年营收收入(亿元)19 图表28视源股份2017年-2021年归母净利润(亿元)19 图表29捷安高科轨道交通仿真实训产品20 图表30捷安高科应急安全仿真产品21 图表31捷安高科航海航空仿真产品21 图表32视源股份2017年-2021年营收收入(亿元)22 图表33视源股份2017年-2021年归母净利润(亿元)22 图表34捷安高科部分典型客户22 图表35申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）23 图表36申万一级行业指数涨跌幅（%）（2022年初至今）24 图表37计算机行业周平均日成交额（亿元）24 图表38申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）25 图表39申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）25 图表40申万计算机行业日均成交额前五（亿元）25 图表41申万计算机行业日均换手率涨幅前五（%）25 图表42本周核心推荐标的行情26 图表43申万计算机行业估值情况（2010年至今）26 1.本周热点：政策春风已至，教育新基建“全面开花” 一、政策春风而至，教育新基建“一触即发” 9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。 我们认为以高校、职校为主的教育行业是此次政策的核心发力点，配套设施主要包括（1）基础、教学类实验设备；（2）中高端科研仪器设备；（3）学校数字化转型建设，如信息中心建设、智慧校园、智慧教室、智慧实验室、智慧图书馆建设、数据中心国产化替代等；（4）实习实训设备及配套等。我们推测2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到万亿级。相关需求或将集中释放，教育信息化订单有望四季度开始持续爆发。 二、教育新基建相关标的产品梳理 图表1教育新基建相关标的产品梳理 资料来源:公开资料整理，华西证券研究所 三、教育新基建相关投资主线及受益标的 教育信息化核心标的或将加速迎来向上拐点。核心受益标的包括： （1）学校数字化转型建设方向：高校/职校智慧课堂龙头竞业达、智慧校园龙头新开普、交互式电子白板/智慧黑板龙头鸿合科技、智慧招考龙头佳发教育、AI智慧教育龙头科大讯飞、智能显示与交互终端龙头视源股份、智慧教育小巨人智微智能等； （2）科研仪器方向：示波器标的普源精电、鼎阳科技、优利德，质谱仪标的聚光科技、皖仪科技、禾信仪器等。 （3）实习实训方向：仿真实训基地领军捷安高科。 投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公 （与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。 3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 2.本周热点内容 2.1.政策春风而至，教育新基建“一触即发” 9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。 政策解读:我们认为：（1）根据央行答记者问，我们推测截至9月28日，相关 项目应已形成备选项目清单，即2000亿项目需求已报送完毕，亟待释放；（2）对高校、职校等主体而言，进入清单的合格项目均可获得利率不高于3.2%的中长期贷款，并可享受两年2.5%的贴息；（3）对金融机构而言，在12.31日前向清单内项目发放的合格贷款均将享受人民银行按贷款本金100%提供的再贷款资金支持。（4）在规模方面，我们认为，2000亿元是此次支持政策的规模下限。根据证券时报，监管部门鼓励21家全国性银行在1月-7月新增1.7万亿元左右的制造业中长期贷款的基础上， 8月-12月鼓励再新增1万亿-1.5万亿元，我们认为，在政策鼓励及央行支持下，8- 12月新增的1-1.5万亿元中长期贷款中，仍将会有较大比例转化为此次设备购置更新的中长期贷款。 我们认为以高校、职校为主的教育行业是此次政策的核心发力点，原因是在三次政策公告中，教育均排在首位，且高校、职业院校和实训基地被优先提及。项目投资受益方向：我们预计，高校、职业院校和实训基地的重大设备购置和配套设施建设方向主要包括，（1）