前三季度归母净利润增加18%，盈利能力环比提升

事件：2022年10月21日，公司发布2022年三季报，实现收入（33.64亿元，+18.02%），归母净利润（6.71亿元，+18.05%）；单三季度实现收入（10.65亿元，+16.19%），归母净利润（1.95亿元，+5.62%）。 新材料业务业绩稳步增长，盈利能力环比改善 2022年前三季度公司聚焦主责主业，持续加强技术创新，生产交付能力和产品质量不断提升，主要业务稳步增长。截止2022年9月30日，公司收入端完成全年经营工作目标的74.76%，利润总额完成工作目标75.14%，其中： 1）新材料业务：受益于主要复合材料原材料产品交付增长，2022前三季度公司航空新材料业务实现营收33.21亿元（+19.78%），归母净利润7.09亿元（+12.61%），其中子公司航空工业复材营收同比增速为21.44%，净利润同比增速为14.98%，快于新材料业务整体增速。 分季度来看，Q1-Q3新材料业务营收分别为11.34（+17.15%）/11.35（+24.32%）/10.52（+18.07%）亿元，或与公司配合下游客户进行均衡生产有关；Q1-Q3新材料业务归母净利润分别为3.09（+18.39%）/1.97（+16.57%）/2.03（+1.50%）亿元，Q3同比增速放缓，或与21Q3费用率较低（主要是研发费率较低）净利润基数较大及下游交付节奏波动有关；Q1-Q3新材料业务净利率分别为27.25%/17.36%/19.30%，参考2021同期净利率26.96%/18.51%/22.45%，或与季度间产品交付节奏变化有关。“十四五”期间航空领域重点型号加速放量，叠加新机型复材占比提升显著，公司产品预浸料位于复材制备关键环节且占据主导地位，新材料业务有望核心受益并保持稳健增长。 2）机床装备业务：受国内疫情反复、供应链运转等影响，部分需求订单不能及时响应导致产品交付下降，2022年前三季度实现营收3697.92万元，同比下降55.78%；归母净利润-2958.99万元，同比增亏775万元，主要系产品交付下降以及固定费用摊销导致毛利同比降低822.73万元所致。 盈利能力环比提升，费用控制能力进一步加强。2022年前三季度公司毛利率为32.98%，同比增加0.13pct，其中Q1-Q3毛利率分别为37.35%/29.65%/31.83%，Q3毛利率同比下滑0.75pct，环比提升2.18pct，环比增加或与Q3高附加值产品交付量提高有关。前三季度公司净利率为19.89%，同比下滑0.06pct，主要系期间费用率同比增加0.07pct至11.56%所致 ， 但剔除研发费率后 ，公司费用率实际有所改善（-0.25pct），其中销售费率下降0.25pct，财务费率下降0.27pct，财务费率改善主要系子公司航空工业复材财务费用同比减少961万元所致。分季度看，Q1-Q3净利率分别为25.18%/16.05%/18.25%，Q3净利率同比下滑1.91pct，环比提升2.2pct，同比下滑或与Q3研发费率同比增加2.62pct使得期间费用率同比增加1.49pct有关，环比改善或与公司持续加强技术创新，优化产品结构有关。随着公司不断优化资源配臵，强化精益生产管理，全年盈利能力有望进一步增强。 资产负债表前瞻性指标增幅明显，现金流有所改善。报告期内预付款项较期初增长60.36%，主要系子公司航空工业复材增加预付材料款1600万元，设备款5000万元所致，表明公司当前订单充足，正积极备产备货组织生产。同时，报告期内公司应收账款及应收票据合计32.32 亿元，较期初增长92.84%，或表明公司当前订单交付顺利，确认收入后可持续兑现业绩。此外，前三季度公司经营活动现金流净额1.59亿元，同比增长0.69%，或反映需求不断向好的同时，回款节奏不断改善。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表