【国金食品】安井业绩快报点评：业绩亮眼，利润优化延续公司发布三季

【国金食品】安井业绩快报点评：业绩亮眼，利润优化延续 公司发布三季报业绩快报，22Q1-3实现营收81.56亿元，同比+33.78%，归母净利6.89亿元，同比+39.62%，扣非归母净利6.04亿元，同比 +58.40%；22Q3实现营收28.81亿元，同比+30.79%，归母净利2.36亿元，同比+61.73%，扣非归母净利2.24亿元，同比+189.18%。营收、利润均表现亮眼。 Q3仍有并表增量，今年9月新增新柳伍的并表；去年并表仍有部分增量贡献到Q3，其中新宏业在去年8月并表，功夫食品在去年9月并表。 我们预计Q3主业增长15-20%，7、8月整体偏淡季，合计增长双位数左右（其中7月因为存在订货会拉动增速高于8月），9月进入旺季进一步改善；冻品保持翻倍增长，全年6亿含税目标问题不大。 Q3实现归母净利率8.19%，同比+1.57pct，环比-0.29pct。 主业利润率预计同比提升，公司控制费用政策延续，主要是减少广告投放和促销人员的投入；成本总体呈下行趋势，鱼糜同比下滑，油脂、大豆蛋白还在高位，猪肉有涨价趋势，但是预计价格不会超过2021年。 今年以来公司业绩表现稳健，剔除并表的增量，主业在疫情下依旧表现出较强韧性，利润优化能力优秀，我们预计公司22-24年的营收为120.4/150.1/186.0亿元，同比+30%/25%/23%，预计归母净利为10.7/12.8/16.0亿元，同比+57%/20%/25%，对应PE为44/37/29X，维持“买入”评级。