2020年业绩快报点评：收入增速平稳，利润增速亮眼

根据公司2020年度业绩快报，公司实现营业收入59.63亿元，同比增长5.66%，实现归母净利润8.85亿元，同比增长29.53%，实现基本EPS为1.34元。全年看，公司收入端同比保持中个位数增长，与过去年份+15%左右的增速中枢有所下滑。预计公司全年利润端增速明显高于收入端的原因包括：受益于公司规模效应增强以及原材料成本下行，公司毛利率水平有所提高；疫情期间超市等渠道需求旺盛，短保产品退货率同比下滑；受国家阶段性社保减免政策影响，公司成本费用有所下降。预计20-22年公司实现营收59.63/68.64/78.94亿元，同比+5.7%/+15.1%/+15.0%；实现归属上市公司净利润8.85/9.81/11.20亿元，同比+29.5%/+10.8%/+14.2%，折合EPS分别为1.34/1.44/1.65元。目前股价对应20-22年PE为45/42/37倍。我们维持“推荐”评级。