季报点评：24Q3业绩亮眼，公司产品毛利率增长优化

耐普矿机2024年3季报业绩亮眼，公司2024前三季度营业收入9.21亿元，同比增速41.71%；实现归母净利润1.20亿元，同比增速48.78%。单季度来看，公司Q3实现营业收入2.94亿元，同比增长17.77%；实现归母净利润0.36亿元，同比上升30.74%。公司收入高增主要系选矿系统方案及服务收入增长所致。公司控费能力优秀，2024前3季度期间费用率为20.46%，同比下降1.23pct。汇率波动给公司带来短期影响，财务费用率同比+2.59pct。矿山国际化时代机遇下，公司产品结构持续改善毛利率上行，2024年前3季度海外营业收入同比增长99.55%。公司作为国内重型矿山选矿装备新材料耐磨备件龙头，核心产品毛利率持续上行：矿用橡胶耐磨备件/选矿设备/矿用管道/选矿系统方案及服务的毛利率分别提升2.43%/10.65%/15.74%/16.60%。盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年将分别实现收入12.61/15.22/18.23亿元，同比增长分别为34.4%/20.7%/19.8%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润1.57/2.14/2.81亿元，同比增长分别为95.5%/36.6%/31.2%；当前股价对应的PE为28.9/21.1/16.1X，维持“买入”评级。风险提示：橡胶耐磨备件渗透率提升不及预期，海外客户开拓不及预期，EPC项目交付不及预期。