沪铝市场周报：伦铝库存持续大增 内外铝价承压较重

「2022.10.21」 沪铝市场周报 伦铝库存持续大增内外铝价承压较重 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝期价宽幅震荡。供应端，海外能源扰动因素较多，减停产的铝冶炼厂短期较难恢复正常生产；国内方面，铝土矿受北方疫情影响运输，整体供不应求，市场成交较为有限；电解铝方面内蒙古有新增产能投产，四川复产速度慢于计划，云南减产暂无扩大，但云南部分恢复时间更长，供应端缓慢修复。需求端，上周下游开工已恢复至长假前水平，工业型材和汽车相关订单增加，但近期疫情多发，河南疫情影响板带厂生产，本周内铝龙 头企业开工小幅下降1个百分点，“金九银十”已过大部分，旺季表现低于往期，旺季过后长期需求存疑。库存上，国内外均处低位，LME库存大增，传大宗商品巨头嘉能可已向LME仓库提供大量俄罗斯铝，虽对LME库存大增的说法不一，但海外多国激进加息下中长期全球需求预期悲观，国内外铝价承压。操作上建议，沪铝主力AL2211合约短线区间偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价震荡下跌，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 / 21000 3200元 吨19000 18000 17000 16000 20000 3000 2800 / 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月21日，沪铝收盘价为18535元/吨，较10月14日下跌415元/吨，跌幅2.19%；截至2022年10月20日，伦铝收盘价为2217美元/吨，较10月14日下跌135美元/吨，跌幅5.74%。 截至2022年10月21日，电解铝沪伦比值为8.33，较10月13日上涨0.44。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 50000 40000 30000 20000 手10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月21日，沪铝前20名净持仓为44855手，较2022年10月14日减少5306手。 截至2022年10月21日，沪铝持仓量为361218手，较10月14日减少27173手,降幅7%。 5 铜铝、铝锌价差均有所减少 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2022年10月21日,铝锌期货价差为6105元/吨，较10月14日减少35元/吨。 截至2022年10月21日,铜铝期货价差为44285元/吨，较10月14日减少585元/吨。 6 国内现货升水 现货价格与升贴水 26,000.00 200.00 24,000.00 100.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 0.00 20,000.00 -100.00 18,000.00 -200.00 16,000.00 -300.00 元吨 （ 升贴水 ） 14,000.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月21日，A00铝锭现货价为18650元/吨，较2022年10月14日下跌60元/吨，跌幅0.32%。现货升水30元/吨，较上周上涨120元/吨。 截至2022年10月20日，LME铝近月与3月价差报价为-15.25美元/吨，较10月13日减少14.9美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 吨 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 吨 LME 上期所（右） 2021-10-05 2021-11-05 2021-12-05 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05 2022-04-05 2022-05-05 2022-06-05 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 截至2022年10月20日，LME电解铝库存为568275吨，较10月13日增加216375吨，增幅61.49%；截至2022年10月21日，上期所电解铝库存为184627吨，较上周减少2177吨，降幅1.17%；截至2022年10月20日，国内电解铝社会库存为587000吨，较10月13日减少22000吨，降幅3.61%。 截至2022年10月21日，上期所电解铝仓单总计为96718吨,较10月14日增加3305吨，增幅3.54%；截至2022年10月208 日，LME电解铝注册仓单总计为433450吨，较10月13日增加129875吨，增幅42.78%。 铝土矿进口量上涨 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 海关总署数据显示，2022年8月，当月进口铝土矿1074.76万吨，环比增加1.52%，同比增加24.11%。2022年1-8月，进口铝土矿8654.92万吨，同比增加18.33%。 9 氧化铝价格下跌 氧化铝价格 4,500.00 元吨 （ 现货 ） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月21日，河南地区氧化铝均价为2875元/吨，较10月13日下跌30元/吨，跌幅1.03%；山西地区氧化铝均价为2895元/吨，较10月13日下跌10元/吨，跌幅0.36%；贵阳地区氧化铝均价为2895元/吨，较10月13日下跌10元/吨，跌幅0.36%。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 70.00 60.00 50.00 万40.00 吨30.00 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 国家统计局数据显示，2022年8月，氧化铝产量为718.4万吨，同比增加10.1%；2022年1-8月，氧化铝累计产量5444.3万吨，同比增加4%。 海关总署数据显示，2022年8月，氧化铝进口量为15.68吨，同比减少60.22%；2022年1-8月，氧化铝累计进口117万吨，11 同比减少49.85%。 % 氧化铝开工率环比下降 氧化铝产业运行情况 万吨 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 90.00 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 70.00 氧化铝在产产能 氧化铝总产能 氧化铝开工率(右） 图15、氧化铝产业运行情况 来源：wind瑞达期货研究院 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022年8月，国内氧化铝在产产能为8170万吨，环比减少2.16%，同比增加6.31%；总产能为9702万吨，环比持平0%，同比增加8.38%；开工率为84.21%,较上月下降1.85%，较去年同期下降1.64%。 12 全球铝供应短缺，进口同比减少 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-