金融期货日报：沪深两市震荡收跌，A股迎“定向降息”

沪深两市震荡收跌，A股迎“定向降息” 东海期货|宏观日报2022年10月21日 研究所策略组 金融期货日报 从业资格证号：F0256916投资分析证号：Z0000671联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 股指期货： 贾利军 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3842.47点，较前值上升0.99%； 累计成交10273亿元，日均成交2055亿元，较前值增加291亿元。 两市融资融券余额为14458亿元，北向资金当周净流出63亿元。涨幅前五的行业分别是医药(7.47%)、计算机(7.39%)、农林牧渔(7.26%)、电力设备及新能源(7.16%)、机械(5.42%)；涨幅后五的行业分别是房地产(-1.64%)、银行(-1.84%)、煤炭(-2.31%)、消费者服务(-3.37%)、食品饮料(-4.77%)。 2.操作建议：轻仓逢低做多。 3.风险因素：疫情扩散超预期、人民币贬值超预期、政策力度不及预期。 4.背景分析：10月20日，沪深两市在早盘下探回升后，午后再坐过山车，两则传言让市场振幅加大。旅游、芯片两大传闻核心行业均有显著脉冲行情但收盘涨跌不一，新能源赛道则全天示弱拖累指数。个股整体跌多涨少，午后的脉冲回落也为后市多添一份不确定性。截至收盘，上证指数跌0.31%报3035.05点，创业板指跌1%，科创50逆势涨1.52%，万得全A、万得双创分别跌0.45%、0.18%。两市全天成交7972亿元，北向资金则再度净卖出62.23亿元，连续4日减仓。 重要消息： 1.北向资金单边净卖出62.23亿元，连续4日净卖出。贵州茅台、伊利股份、中国中免分别遭净卖出11.52亿元、7.35亿元、6.72亿元；三花智控逆势获净买入2.03亿元。南向资金再度大幅净买入70.7亿港元，腾讯控股、美团-W、药明生物分别获净买入 25.39亿港元、11.67亿港元、3.9亿港元；盈富基金遭净卖出 2.06亿港元。 2.A股迎“定向降息”！中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点。从历次下调转融资费率情况来看，2014年8月、2016年3月、2019年8月，相关费率调降后，A股均迎来一波上涨行情。中证金融表示，此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。此次转融资市场化改革，旨在提高资本市场资源配置效率，更好服务于证券公司多样化融资需 求。改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。 3.证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。一是自身及控股子公司最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超10%；二是参股子公司最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超10%。 4.随着科创板做市业务准备就绪，A股市场“做市”时代步入倒计时。目前已获得做市商资格的两批券商中，多数券商相关人员、系统、策略都已准备就绪，并完成了首批做市品种的筛选，近期正在陆续建仓，也有券商还将走经营范围变更等流程。此外，多家券商正在申请科创板做市商资格。 5.据中国基金报，近期，A股刮起了一阵上市“回购潮”。20日晚间，首家券商回购也来了。浙商证券发布公告称，拟回购公司股份作为实施股权激励计划的股票来源。数量下限约为1939万股，上限约为3878万股。公告显示，回购的最高价格不超过15.61元。而截至20日收盘，浙商证券的收盘价为10.06元，较今年年初已经下跌近30%。最高回购价高于现价的55.17%，说明公司对未来的股价非常有信心。 6.据证券时报，10月20日晚，又有不少上市公司提前“剧透”了前三季度业绩，光伏组件龙头晶科能源、硅料龙头通威股份、半导体CVD设备龙头拓荆科技等企业业绩翻倍增长。Wind数据显示，两市已有438家上市公司披露前三季度业绩预告，其中，258家预增，116家略增，21家扭亏，9家续盈，合计404家公司业绩预喜，占比达92.24%。从细分行业分布看，业绩预喜的上市公司，主要分布在基础化工、电力设备、电子、医药生物行业。 国债期货： 1.核心逻辑：受制当前债市缺乏新增利多：9月PMI与社融信贷数据均超预期，但10月之后高频数据走弱，市场预期较为纠结。资金面跨季结束后转为宽松，但央行公开市场操作保守，人民币汇率与中美利差倒挂仍有短期制约。债市上周经历了一波较大幅度反弹，目前点位性价比降低，大会期间暂时以观望为主。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：资金面收紧超预期，美债收益率上行超预期、人民币贬值超预期。 4.背景分析：10月20日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.18%， 5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。资金面方面，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行3.8bp报1.154%，7天期上行3.4bp报1.581%，14天期上行9.5bp报1.576%，1个月期上行0.3bp报1.612%。 重要消息： 1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月20日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。 当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 2、10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。市场人士表示，LPR保持稳定，无碍金融机构加大实体经济支持力度。后续在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，LPR仍有下降空间。 3、一级市场方面，进出口行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年（剩余0.5年）、3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.5045%、2.2304%、2.5652%、2.9314%，全场倍数分别为4.19、5.39、4.25、2.96，边际倍数分别为6.24、1.65、1.0、2.55。 4、美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨0.99个基点报4.003%， 2年期美债收益率涨5.2个基点报4.621%，3年期美债收益率涨 8.7个基点报4.661%，5年期美债收益率涨8.8个基点报4.453%，10年期美债收益率涨9.3个基点报4.234%，30年期美债收益率涨9.3个基点报4.222%。 5、日本10年期国债收益率突破0.25%上限，20年期国债收益率也升至2015年9月以来最高水平。日本央行宣布紧急购债行动，购买 1000亿日元5-10年期日本国债，1000亿日元10-20年期国债， 以及500亿日元25年期国债。 6、周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2377，较上一交易日跌135个基点；夜盘收报7.2160。人民币兑美元中间价报7.1188，调贬83个基点。交易员表示，美债收益率走高推升美元指数，人民币 受累于其他非美货币，短期关注7.25水平附近的支撑效果。中间价表现较此前有所变化，但仍需关注监管层态度，同时注意在岸/离岸人民币价差。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn