汽车行业简评报告：二十大胜利召开，定调汽车行业长远发展

二十大胜利召开，定调汽车行业长远发展 汽车|行业简评报告|2022.10.21 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 陈逸同 汽车行业分析师 SAC执证编号：S0110522030004 chenyitong@sczq.com.cn 市场指数走势（最近1年） 汽车 沪深300 0.2 13-Oct 2-Aug 22-May 11-Mar 29-Dec 18-Oct 0 -0.2 -0.4 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：9月乘用车销量同环比稳步提升，比亚迪、奇瑞同比增幅领先 汽车行业周报：9月新能源车企销量同比维持高增，前三季度我国新能源车注册登记量同比提升98.5% 智能网联汽车大会开幕，9月下半车市有望走强 核心观点 中国共产党第二十大会胜利开幕，会议指出要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。10月16日，中国共产党第二十次全国代表大会在北京人民大会堂开幕，大会的主题是“高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻新时代中国特色社会主义思想，弘扬伟大建党精神，自信自强、守正创新，踔厉奋发、勇毅前 行，为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴而团结奋斗”。习近平总书记代表第十九届中央委员会向大会作报告。会议指出要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。 高质量发展助力汽车消费总量提升。大会指出坚持以推动高质量 发展为主题，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平，加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，着力推进城乡融合和区域协调发展。1）我国汽车人均保有量有较大提升空间。当前我国汽车千人保有量为220辆，远低于美国/德国840/630辆水平；2）我国年均销量仍有提升空间。2009-2017年为我国汽车销量快速增长期，按5年置换周期及12年报废周期看，未来车市需求将进一步上行至3000万+水平（此前最高为2017年2894万，中汽协副秘书长陈士华预测2025年中国车市规模将达3000万辆左 右）；3）产业链优势助推自主表现及汽车出口。2022年前三季度我国自主品牌乘用车实现销量816万辆（同比+27%），市场份额达48%，前三季度汽车出口销量为212万辆（同比+56%）。 碳中和达峰助力汽车新能源革命进程加速。大会指出推动绿色发 展，促进人与自然和谐共生，积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命。1）降碳要求汽车新能源进程持续。根据中汽中心数据，我国汽车使用阶段碳排放约占社会碳排放7%左右，汽车新能源进度的持续有益于我国顺利实现碳中和达峰；2）我国新能源汽车市场强劲增长。2022年前三季度我国新能源车销量达457万（同比+110%），占比达到24%，前三季度充电基础设施增量为187万台，桩车增量比为1:2.4，充电保障能力基本满 足。 投资建议：整车建议关注产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团、比亚迪、广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注拓普集团（智能底盘tier0.5供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）、旭升股份、广东鸿图、永贵电器。 风险提示：政策效果不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 行业简评报告证券研究报告 分析师简介 岳清慧，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。 陈逸同，毕业于上海交通大学，曾就职于民生证券。2021年7月加入首创证券。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平 看淡行业弱于整体市场表现