事件:公司披露前三季业绩预报,预计22年前三季营收12.8亿元,yoy+120%;归母净利2.3~2.5亿元,yoy+48%~64%;若剔除股份支付影响,归母净利3.3~3.5亿元,yoy+105%~120%;扣非净利1.8~2.0亿元,yoy+17%~30%。预计Q3单季营收4.82亿元,qoq+6%;归母净利0.34~0.58亿元;扣非归母净利0.66~0.90亿元,qoq-17%~+13%。公司营收高增主要受益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等下游整体需求旺盛,公司持续推出应用于汽车、工业等高壁垒产品,各品类收入皆维系较快增长。 深耕近十载,聚焦高性能、高可靠性模拟IC研发和销售。纳芯微专注于围绕各个应用场景进行产品开发,由传感器信号调理ASIC芯片出发,向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片,形成了信号感知、系统互联与功率驱动的产品布局,截至2022年中可提供1100余款可供销售的产品型号,广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。 公司隔离产品充分布局,车载占比拾级而上。公司作为国内隔离芯片龙头,目前在汽车级领域已经形成NSi81xx、NSi82xx数字隔离系列 、NSi1300/1306/1311隔离采样系列、NSi6602/6601隔离驱动系列,应用于汽车主电驱动、OBC、DC/DC、BMS等模块,车载占比逐年迈上新台阶!除隔离芯片外,ASIC及传感器亦在汽车客户陆续取得重大突破。 隔离行业增速高,单车价值大幅提升。隔离芯片主要应用领域聚焦新能源车、光伏逆变器、数据中心、基站等领域,当前国内40-50亿人民币/全球20亿美金市场,行业增速高,同时从单车价值量看,纯电车相比燃油/混动车有5-6倍价值量提升,考虑到ASIC及传感器亦开始放量,公司车载领域营收有望继续大幅提升。 盈利预测及投资建议 :我们预计公司2022/2023/2024归母净利3.18/6.16/10.51亿元,yoy+42.2%/93.5%/70.8%;对应PE 85.1/44.0/25.8x。我们预计2022/2023公司剔除股份影响后归母净利4.4/7.0亿元。维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,公司产品矩阵拓展不及预期 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)