2022年9月中国绿色债券市场运行报告：深交所向中国绿债原则看齐，18家绿债评估机构获注册

作者：杨安澜，CFA、FRM 邮箱：research@fecr.com.cn 深交所向中国绿债原则看齐，18家绿债评估机构获注册 ——2022年9月中国绿色债券市场运行报告 相关研究报告： 1.《绿色债券发行规模大幅增长，未来还有较大扩容空间——2022年8月中国绿色债券市场运行报告》，2022.09.09 2.《中国绿色债券原则公布，绿债市场迎来高质量发展——2022年7月中国绿色债券市场运行报告》，2022.08.08 3.《低碳转型债券出台，携手绿色债券助推“双碳”目标——2022年6月中国绿色债券市场运行报告》，2022.07.15 4.《绿债发行量回升，赋能新能源产业发展——2022年5月中国绿色债券市场运行报告》，2022.06.16 5.《或受疫情影响，本月绿色债券发行规模萎缩——2022年4月中国绿色债券市场运行报告》，2022.05.12 6.《绿债发行规模再创新高，深交所蓝色债券成功发行——2022年3月中国绿色债券市场运行报告》，2022.04.15 摘要 政策方面，深圳证券交易所发布《深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第1号——绿色公司债券（2022年修订）》，向《中国绿色债券原则》看齐，将募集资金用途用于绿色项目的比例下限由70%提升至100%，同时明确了绿色项目认定范围，并新增项目评估与遴选流程披露要求；绿色债券标准委员会发布市场化评议注册名单，合计18家机构通过注册。 一级市场方面，9月绿色债券的发行规模较上月出现小幅回落，共计金额801.62亿元，但累计同比增长62.56%，募集资金主要投向清洁能源领域。6月新出台的绿色债券子品种——低碳转型债券，共计发行59.9亿元。发行人方面，央企依然为绿色债券最大的发行主体。发行利率方面，9月发行的绿色债券呈现出一定的发行成本优势，在14只可比债券中，有10只绿色债券表现出了发行成本优势。 二级市场方面，9月绿色债券现券交易总额共计1,567.23亿元，累计同比增长51.06%。到期收益率方面，本月底绝大多数的绿色债券到期收益率相较于上月底上升4-8个BP。 绿色债券评估方面，本月发行的81只绿色债券中有55只公布了第三方独立评估认证报告，报告中均对绿色债券的募投项目进行了环境效益评价。新能源汽车类项目的环境效益通常通过对比燃油车的排放进行核算。 展望未来，随着深交所率先响应《中国绿色债券原则》，相信我国其他各细分债券条线相关监管机构会相继出台各类指引文件，推动各类绿色债券的发行标准向《中国绿色债券原则》看齐，募集资金真正100%投向环境效益较好的绿色项目，信息的披露将会更加的及时、准确。同时，绿色债券评估认证业务也会更加的标准和规范，预计绿色债券第三方评估认证业务也将会迎来高质量发展期。 一、绿色债券相关政策 （一）深交所修订绿色公司债业务指引，向《中国绿色债券原则看齐》 9月16日，深圳证券交易所发布《深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第1号——绿色公司债券（2022年修订）》（本文简称“《2022年修订版》”），对《深圳证券交易所公司债券创新品种业务指引第1号——绿色公司债券（2021年修订）》（本文简称“《2021年修订版》”）进行了修订。本次修订充分借鉴了国际经验与绿色债券标准委员会7月29日发布的《中国绿色债券原则》，将募集资金用途用于绿色项目的比例下限由70%提升至100%，同时明确了绿色项目认定范围，并新增项目评估与遴选流程披露要求。 《2022年修订版》的主要修订内容大致分为三个方面：一是调整绿色公司债券募集资金用途，将募集资金用途要求中用于绿色项目的募集资金比例下限由70%提升为100%，重申绿色公司债券募集资金应当全部直接用于绿色项目的建设、运营、收购或者偿还绿色项目对应的有息债务，并新增可以补充绿色项目配套营运资金用途；二是明确绿色项目认定范围。明确绿色项目认定范围应当依据《绿色债券支持项目目录（2021年版）》等绿色债券支持项目文件，境外发行人绿色项目认定范围可以依据《可持续金融共同分类目录报告——减缓气候变化》《可持续金融分类方案——气候授权法案》等国际绿色产业分类标准；三是新增项目评估与遴选流程披露要求。对于申报阶段暂未明确具体募投项目的绿色公司债券发行人，要求其披露拟投资项目评估与遴选流程，包括绿色项目遴选的分类标准和应当符合的技术标准或者规范、绿色项目遴选的决策流程、所遴选的绿色项目的合法合规性等。 此次深交所发布的《2022年修订版》，是第一批响应此前绿色债券标准委员会发布《中国绿色债券原则》的自律组织规则，对于各项标准都提出了更高的要求，是中国绿色债券发展历程中迈出的重要一步，为促进我国绿色债券市场高质量发展提供了有力的支持，具有重要意义。 （二）绿色债券标准委员会发布市场化评议注册名单，合计18家机构通过注册 9月21日，绿色债券标准委员会发布2022年第2号公告，正式公布绿色债券评估认证机构市场化评议结果， 合计18家机构通过绿色债券标准委员会注册，市场化评议有助于加强绿色债券评估认证行业规范，约束“洗绿”“漂绿”等行为，切实把好绿债“准入关”。另一方面，通过优胜劣汰、市场化筛选，形成一批独立、专业、有市场声誉的第三方机构，切实发挥绿色债券市场“看门人”角色。 表1.2.1：绿色债券评估认证机构市场化评议注册名单 序号 机构名称 1 联合赤道环境评价有限公司 2 中诚信绿金科技（北京）有限公司 3 安永华明会计师事务所 4 远东资信评估有限公司 5 东方金诚信用管理（北京）有限公司 序号 机构名称 6 深圳鹏元绿融科技有限公司 7 绿融（北京）投资服务有限公司 8 普华永道中天会计师事务所 9 中节能衡准科技服务（北京）有限公司 10 中债资信评估有限责任公司 11 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 12 中国国检测试控股集团股份有限公司 13 北京中财绿融咨询有限公司 14 中国质量认证中心 15 晨星信息咨询（上海）有限公司 16 安融征信有限公司 17 北京商道融绿咨询有限公司 18 大公低碳科技（北京）有限公司 注：根据市场化评议结果排序 资料来源：绿色债券标准委员会〔2022〕第2号公告，远东资信整理 二、绿色债券一级市场运行情况 2022年9月中国债券市场绿色债券发行规模达到801.62亿元（约合111.50亿美元），包括了60个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券和短期融资券等各类债券81只，发行金额环比下降7.84%，具体债项情况见文后附表。 （一）绿色债券发行情况概要 1.募集资金使用的主要绿色领域为清洁能源 9月发行的绿色债券中，募集资金投向占比最大的绿色领域为清洁能源领域，共计211.13亿元；其次是基础设 施绿色升级领域，共计138.18亿元；6月新出台的绿色债券子品种“低碳转型债券”共计发行了59.9亿元。其他领 域，包括节能环保、清洁生产、生态环境9月均有所涉及。 59.90 50.49 138.18 211.13 95.45 节能环保清洁生产清洁能源生态环境 基础设施绿色升级低碳转型领域 补充流动性 图2.1.1：9月绿色债券发行募投项目领域（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2.银行业为本月绿色债券发行规模最大的行业，占比22.45% 银行公用事业建筑装饰交通运输非银金融 汽车综合房地产环保钢铁 机械设备有色金属建筑材料社会服务 180.00 174.75 119.65 85.00 32.00 30.50 25.00 20.00 8.00 8.00 5.00 3.37 2.80 2.00 020406080100120140160 180200 图2.1.2：9月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2022年1-9月期间，绿色债券发行规模最大的行业同样为银行业。 银行公用事业建筑装饰交通运输非银金融房地产石油石化 钢铁环保汽车综合煤炭 电力设备建筑材料有色金属 电子社会服务机械设备基础化工纺织服饰商贸零售 2051.57 1589.97 512.17 395.44 332.20 305.08 275.00 100.00 85.91 60.50 43.00 40.00 23.50 20.80 18.37 15.00 13.00 10.00 9.00 5.00 3.00 05001,0001,500 2,0002,500 图2.1.3：1-9月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 3.绿色债券评估认证情况 9月发行的81只绿色债券中，其中55只债券有第三方出具的独立评估认证报告，对债券发行过程中的绿色低碳产业项目的筛选标准和决策流程、募集资金使用用途、募集资金使用计划及管理制度、信息披露与报告制度、募投项目清单及碳减排等环境效益目标进行评估，并认证绿色债券。 24 22 5 2 2 中诚信绿金科技(北京)有限公司 联合赤道环境评价有限公司 东方金诚信用管理(北京)有限公司 中节能衡准科技服务(北京)有限公司 安永华明会计师事务所(特殊普通合伙) 051015202530 图2.1.4：9月绿色债券评估认证机构认证数量（单位：只） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 1-9月累计发行648只绿色债券中，有281只有独立的第三方评估机构出具绿色债券评估认证报告。 4.九月绿色债券发行人以央企为主，中期票据为发行额度最大的品种 短期融资券公司债金融债企业债中期票据资产支持证券 140 120 100 80 60 40 20 0 地方国有企业公众企业国有企业民营企业外资企业中央国有企业 图2.1.5：2022年9月绿色债券一级市场发行企业类型与发行债券类型（单位：亿元）资料来源：Wind资讯，远东资信整理 5.九月发行绿色债券的债项级别（发行人委托）大多数为AAA级，主体评级AAA级也占比较高 AAAAA+AAA+AAAAA+AA 21 5 29 8 10 34 图2.1.6：9月绿色债券债项级别（单位：只）图2.1.7：9月绿色债券发行人主体信用级别（单位：个）资料来源：Wind资讯，远东资信整理 6.九月发行绿色债券期限以1-3年（含）为主 15 15 35 16 五年以上 (3,5] (1,3] 一年及以下 0510152025303540 图2.1.8：9月绿债发行期限分布（单位：只） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 （二）本月绿色债券发行利率观察与分析 1.本月绿色债券发行利率大多处于2.5%-3.5%之间 表2.2.1：9月绿色债券发行利率 发行利率（%） 发行面额(亿元) 债券个数（只） 2.5以下 370.67 21 2.5-3 221.90 21 3-3.5 104.25 14 3.5-4 23.81 5 4以上 26.99 5 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 2.本月发行的绿色债券表现出较为明显的发行成本优势 九月国内市场共计发行绿色债券81只，其中，有67只债券由于无同样券种、同样期限、同样评级的债券发行， 或因自身具有期权性质等原因，无法进行直接、有效比较，因此以下分析仅对剩余14只绿色一般普通债券进行发行成本比较。 整体来看，本月发行的绿色债券大多表现出了发行成本优势，14只绿色债券中，有10只发行利率低于当月可比债券1平均的发行利率。其中，有三只绿色评级较高的绿色债券，成本相对于可比债券分别低63BP、53BP、69BP，侧面反映环境效益较好的绿色债券，或可获得更大的融资成本优势。 表2.2.2：9月绿色债券发行成本比较统计 序号 债券简称 发行票面利率(%) 可比债券平均发行利率(%) 是否存在发行 成本优势 发行成本对比(BP) 1 22扬州交通GN001(碳中和债) 2.91 3.60 是 -69 2 22福州地铁GN002(碳中和债) 2.74 3.18 是 -44 3 上