【广发策略戴康团队】美债低利率时代的黄昏——“此消彼长”系列报告（十）（2022
【广发策略戴康团队】美债低利率时代的黄昏——“此消彼长”系列报告（十）（20221019）联系人：戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313/曹柳龙：SAC 执证号：S0260516080003我们构建了美债利率长周期的因子驱动框架：通胀压力/经济增长/美元信用美债利率长上行周期的3大驱动因素满足其二：“逆全球化”约束美国通胀高位（短期支撑），工业4.0呼之欲出提升全球经济潜在增长率（中长期驱动），但“逆全球化”也增强了美元信用（暂未支持）。美债利率的长周期驱动3因素中，都可以看到“此消彼长”的中国优势：中国积极拥抱全球化通胀压力较轻，抢占工业4.0先机，而美国陷入“紧缩+衰退”共振。建议关注“此消彼长”的中国优势资产——（1）短期：中国优质资产的3线主线（疫后修复/再加杠杆/通胀受益）。（2）中期：上一轮美债利率40年上行周期中，美国工业3.0相关的板块持续获得超额收益，关注工业4.0主线下的中国优质资产，尤其是利润率驱动的中国FAANG（消费/智造/低碳）的投资机会【免责声明】完整的投资观点应以广发证券发展研究中心所发布的完整报告为准，完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠。广发证券不对本图表所载资料的准确性和完整性做任何形式的保证，仅供参考。
