2022年中国光伏行业系列研究――光伏银浆研究报告

行业概览|2022/09 www.leadleo.com 2022年中国光伏行业系列研究——光伏银浆研究报告 BriefReport_2022ChinaPhotovoltaicSilverPulpIndustry 2022年の中国太陽光発電産業シリーズ研究-太陽光発電銀ペースト研究レポート 报告标签：光伏、太阳能、光伏银浆主笔人：王浩 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明�处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、�版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 市场研读|2022/09中国：光伏系列 摘要 光伏银浆是光伏电池重要组成部分之一，对光伏电池的转换效率有直接影响。目前中国高温银浆能够基本实现国产化，但是低温银浆依然以进口为主。产业链端，制备光伏银浆所使用银粉主要以进口为主国产银粉的稳定性有待验证，目前仅作为进口银粉的补充使用。光伏银浆整体消耗量受光伏总装机量、电池技术迭代以及电池银浆单耗变化的影响。中国光伏银浆行业市场规模自2017年2,043.0吨增长至2021年3,074.0吨，复合年化增长率为10.8%，预计2026年中国光伏银浆消耗量将达4,596.6吨，2021至2026年复合年化增长率为8.4%。中国光伏银浆主要参与企业有帝科股份、聚和股份以及苏州固锝，其中，聚和股份从�货量角度以及净资产收益率角度来看领先于其他企业。光伏银浆行业具有高技术密集型及资本密集型特点，且银浆行业与下游光伏电池行业联系紧密，银浆企业在成为电池企业供应商后往往会保持较为稳定的合作关系 光伏银浆行业综述 光伏银浆是光伏电池的重要原材料之一，属于电子浆料的一种，主要通过丝网印刷技术制成栅线，作为光伏电池的电极。根据光伏银浆位置的不同可以将其分为正面银浆及背面银浆，其中，背面银浆能够实现国产化而正面银浆尚未完全实现。研磨是制备光伏银浆过程中的核心工艺，决定最终产品质量好坏。受益于未来全球光伏装机的增长以及N型电池渗透率的上升，预计2026年中国光伏银浆消耗量将达4,596.6吨，2021至2026年复合年化增长率为8.4% 光伏银浆产业链 光伏银浆行业产业链结构较为简明，上游主要是银粉等原材料，其中，银粉目前以从日本进口为主，中游为银浆制备企业，下游是光伏电池企业，对中游企业产品认证要求较高。银粉是生产光伏银浆最重要的原材料，在银浆生产中成分占比与成本占比皆为最高，其中，球状银粉主要用于制备正面银浆而片状银粉则主要用于制备背银电极。光伏银浆行业具有高技术门槛、高客户门槛、高资金门槛以及高人才门槛等特征，其所涉及技术众多且下游客户对于稳定性需求较高，研发投入周期较长且资金较大。目前p型电池依然是光伏市场主流电池技术，但是N型电池被认为是未来的主要发展方向，其中，HJT电池需要采用低温银浆技术，对于企业技术要求更高，目前低温银浆依然以进口为主 www.leadleo.com 400-072-55882 目录 中国光伏银浆行业综述 ----------------------------------------- 8 •光伏银浆定义及分类 ----------------------------------------- 9 •光伏银浆简介 ----------------------------------------- 10 •光伏银浆行业现状 ----------------------------------------- 11 •市场规模 ----------------------------------------- 12 中国光伏银浆行业产业链分析 ----------------------------------------- 13 •产业链图谱 ----------------------------------------- 14 •产业链上游分析 ----------------------------------------- 15 •产业链中游分析 ----------------------------------------- 16 •产业链下游分析 ----------------------------------------- 20 方法论 ----------------------------------------- 22 法律声明 ----------------------------------------- 23 Contents  OverviewofChinaPhotovoltaicSilverPulpIndustry ----------------------------------------- 8 • DefinitionandClassificationofPhotovoltaicSilverPulp ----------------------------------------- 9 • IntroductionofPhotovoltaicSilverPulp ----------------------------------------- 10 • IndustrySituationofSilverPulp ----------------------------------------- 11 • MarketSize ----------------------------------------- 12  ValueChainofPhotovoltaicSilverPulpIndustry ----------------------------------------- 13 •ValueChainMap ----------------------------------------- 14 •UpstreamAnalysis ----------------------------------------- 15 •MidstreamAnalysis ----------------------------------------- 16 •DownstreamAnalysis ----------------------------------------- 20 Methodology ----------------------------------------- 22 LegalStatement ----------------------------------------- 23 图表目录 图表1：光伏产业结构及光伏银浆分类 ----------------------------------------- 9 图表2：电子浆料应用场景 ----------------------------------------- 9 图表3：各类光伏银浆简介 ----------------------------------------- 9 图表4：156规格晶硅电池片银浆用量 ----------------------------------------- 10 图表5：光伏正面银浆生产流程 ----------------------------------------- 10 图表6：光伏银浆主要生产流程简介 ----------------------------------------- 10 图表7：正面银浆原材料组成 ----------------------------------------- 10 图表8：正面银浆关键性能指标 ----------------------------------------- 10  图表9：光伏正面银浆国产化率，2015-2021年 ----------------------------------------- 11  图表10：中国及全球光伏银浆需求，2016- ----------------------------------------- 11 2020年 图表11：银浆及白银价格，2020-2022年 ----------------------------------------- 11 图表12：中国光伏银浆行业市场规模 ----------------------------------------- 12 图表13：中国光伏银浆行业市场规模测算逻辑 ----------------------------------------- 12 图表14：中国光伏银浆行业产业链图谱 ----------------------------------------- 15 图表15：银粉分类及介绍 ----------------------------------------- 15 图表16：DOWA简介 ----------------------------------------- 15 图表17：液相还原法制备球形银粉流程 ----------------------------------------- 15  图表18：中国光伏正面银浆市场头部企业市占率（以�货量计），2020年 ----------------------------------------- 16  图表19：中国光伏银浆市场头部企业毛利率，2016-2021年 ----------------------------------------- 16  图表20：中国光伏正面银浆主要参与企业，2020年 ----------------------------------------- 16  图表21：部分主要企业正面银浆销量，2019-2021 ----------------------------------------- 17  图表22：部分主要企业营业收入，2019-2021 ----------------------------------------- 17 图表目录  图表23：部分主要企业存货周转率，2019-2021年 ----------------------------------------- 17  图表24：部分主要企业应收账款周转率， ----------------------------------------- 17 2019-2021年 图表25：苏州固锝500吨银浆产线投资 ----------------------------------------- 18 图表26：聚合股份1,700吨产线投资 ----------------------------------------- 18 图表27：帝科股份500吨产线投资 ----------------------------------------- 18 图表28：光伏银浆行业壁垒 ----------------------------------------- 19  图表29：聚和股份银粉采购均价，2019-2021年 ----------------------------------------- 19  图表30：全球光伏白银需求及占白银总需求占比，2018-2022E ----------------------------------------- 20  图表31：银电极占正面