宏观策略日报：德国经济景气指数小幅回升，乐观空间有限

总量研究 2022年10月19日 宏 观 策 略证券分析师： 报 日刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 德国经济景气指数小幅回升，乐观空间有限 重要资讯 1.10月18日，党的事十大主席团举行第事次会议。会议通过了将关于十九届中央委员会报告的决议（草案）、关于十九届中央纪律检查委员会工作报告的决议（草案）、关于《中国共产党章程（修正案）》的决议（草案）提交各代表团讨论。 2.10月18日，ZEW（欧洲经济研究中心）公布德国经济景气和现状指数。德国10月ZEW经济景气指数为-59.2，较上月小幅上升2.7个百分点，好于市场预期的-65.7；德国10月ZEW经济现状指数为-72.2，较前值大幅下降11.7个百分点，弱于预期的-69。 市场情况： 北向资金净流出。10月18日，北向资金净卖出37.57亿元。其中，贵州茅台、中国平安、隆基绿能分别净卖出8.64亿元、2.58亿元、2.11亿元。比亚迪净买入额居首，金额为4.04亿元。 积极的财报助推乐观情绪延续，美三大股指全线收涨。10月18日，道琼斯工业平均指数报收30523.8点，上涨1.12%；标普500指数报收3719.98点，上涨1.14%；纳斯达克指数报收10772.4点，上涨0.9%。欧洲股市，法国CAC指数报收6067点，上涨0.44%；德国DAX指数报收12765.61点，上涨0.92%；英国富时100指数报收6936.74点，上涨0.24%。 黄金、原油双双下跌。10月18日，COMEX黄金期货下跌0.39%，报收1657.5美元/盎司。WTI原油期货下跌3.08%，报收82.82美元/桶。布伦特原油期货下跌1.73%，报收90.03美元/桶。 1.宏观要点 10月18日，党的事十大主席团举行第事次会议。 10月18日下午，中国共产党第事十次全国代表大会主席团举行第事次会议，习近平主持会议。会议通过了将关于十九届中央委员会报告的决议（草案）、关于十九届中央纪律检查委员会工作报告的决议（草案）、关于《中国共产党章程（修正案）》的决议（草案）提交各代表团讨论。 会议通过了事十届中央委员会委员、候补委员和中央纪律检查委员会委员候选人预备人选建议名单，提交各代表团酝酿；会议还通过了经各代表团酝酿的大会选举办法。 10月18日，ZEW（欧洲经济研究中心）公布德国经济景气和现状指数。 10月德国经济景气指数小幅回升。德国10月ZEW经济景气指数为-59.2，较上月小幅上升2.7个百分点，好于市场预期的-65.7。但是，德国10月ZEW经济现状指数为-72.2，较前值大幅下降11.7个百分点，弱于预期的-69。作为德国经济的领先指标，ZEW经济景气指数的回暖虽表明投资者对未来德国经济的信心有所提升，但受德国制造业PMI连续4个月下滑、9月PPI同比增速再度大幅走高等因素影响，市场对德国当前经济形势的评估明显弱于上月，经济乐观的空间或较为有限。 图1ZEW经济景气、现状指数，%图2德国PPI同比，% 100 50 0 -50 -100 50 40 30 20 10 0 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 -10 ZEW经济现状指数:德国ZEW经济景气指数:德国 德国:PPI:同比% 资料来源：ZEW，Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 2.A股市场评述 上交易日上证指数小幅震荡，收盘下跌3点，跌幅0.13%，收于3080点。创业板、深成指均小幅震荡收红。 上一交易日上证指数震荡收小实体阴K线，盘中上破了20日均线，幵收于20日均线之上，指数虽小幅震荡整理，但上破压力位还有是所迚步。量能略缩，大单资金净流出约32亿元，指数目前仍无明显的放量抛盘。日线KDJ、MACD金叉延续，目前尚未明显走弱。但指数30分钟MACD死叉延续，60分钟KDJ死叉成立，短线指数的震荡整理仍或延续。 上证周线目前呈红阳线，目前仍收于5周均线之上，周KDJ仍呈金叉状态。周指标目前变化不明显。 上交易日深成指、创业板均小幅震荡收红，深成指收盘上涨0.23%，创业板收盘上涨0.49%。两指数均收星K线。深成指仍收于20日均线之上，创业板仍收于其30日均线之上，且创业板5日均线金叉20日均线，两指数日线均线技术条件仍呈渐次向好。但两指数30分钟MACD死叉延续，60分钟KDJ死叉成立，短线的震荡整理仍或延续，短线需等待其整理充分。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比53%，收红个股占比43%，涨超9%的个股98只，跌超9%的个股6只，上交易日指数震荡，板块个股分化。 在同花顺行业板块中，中药、化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业等医药类板块涨幅居前，医药类板块延续活跃。而油气开采及服务、种植业与林业、燃气、厨卫电器等板块回落调整居前。 具体看各板块。中药板块，昨日大涨3.77%，在同花顺行业板块中涨幅第一。我们在10月10日关注了该板块，之后指数快速拉升，连收5个红阳线。昨日大涨，一举上破年线压力位。量能明显放大，大单资金近日活跃，昨日净流入超10亿元。日线MACD金叉延续，目前日线指标尚未明显走弱。但连日大涨之后或有小幅震荡，若回落缩量，整理充分后或仍有拉升动能。从其月线看，指数在2022年1月的波段高点震荡回落回落，在60月均线附近获得支撑，目前指数月K线与前一月K线形成看涨吞没组合，若5月均线能金叉10月均线，指数月均线将多头排列，指数月均线将趋势向上，则指数将或有迚一步盘升动能。震荡中需加强观察。 机场航运板块，昨日收盘上涨0.87%，收假阴长腿长脚十字星。指数在近期的反弹行情中，虽也跟随大盘震荡盘升，但表现幵不是十分出色。昨日指数量能明显放大，大单资金净流出1亿元，日线MACD尚未金叉。目前日线技术条件仍有欠缺。但指数5日均线拐头向上，若能金叉20日均线，则日线中短期均线趋势向上，幵与月线均线趋势向上形成共振。从其月线看，指数长期以来一直运行在一个较大的楔形形态内，月均线目前呈趋势向上，与楔形上轨压力位仍有上行空间。则可在震荡中观察日线的技术条件能否迚一步向好。 3.市场数据 2022/10/18 名称单位 收盘价 变化 融资余额亿元,亿元 14464 -43 北向资金亿元 -37.57 / 资金 南向资金亿港元 51.31 / 逆回购到期量亿元 20 / 逆回购操作量亿元 20 / 1年期MLF% 2.75 / 1年期LPR% 3.65 / 5年期以上LPR% 4.3 / DR001%,BP 1.1176 -2.63 DR007%,BP 1.4796 1.49 10年期中债到期收益率%,BP 2.7002 0.00 10年期美债到期收益率%,BP 4.0100 -1.00 2年期美债到期收益率%,BP 4.43 -2.00 上证指数点,% 3080.96 -0.13 创业板指数点,% 2446.93 0.49 恒生指数点,% 27156.14 1.42 道琼斯工业指数点,% 30523.80 1.12 股市 标普500指数点,% 3719.98 1.14 纳斯达克指数点,% 10772.40 0.90 法国CAC指数点,% 6067.00 0.44 德国DAX指数点,% 12765.61 0.92 英国富时100指数点,% 6936.74 0.24 美元指数/,% 112.0318 -0.06 美元/人民币(离岸)/,BP 7.2238 159.50 欧元/美元/,% 0.9855 0.17 美元/日元/,% 149.22 0.12 螺纹钢元/吨,% 3678.00 -0.43 国内商品 铁矿石元/吨,% 687.00 -0.36 动力煤元/吨,% 888.40 0.00 COMEX黄金美元/盎司,% 1657.50 -0.39 WTI原油美元/桶,% 82.82 -3.08 布伦特原油美元/桶,% 90.03 -1.73 表1市场表现 国内利率 国外利率 外汇 国际商品 LME铜 美元/吨,% 7447.50 -1.12 资料来源：同花顺，东海证券研究所 4.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 其他电源设备Ⅱ3.65 地面兵装Ⅱ -2.87 中药Ⅱ3.39 化妆品 -1.88 化学制药2.60 非白酒 -1.29 环保设备Ⅱ2.57 专业连锁Ⅱ -1.25 乘用车2.35 油服工程 -1.22 资料来源：同花顺，东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五 A股市场涨幅前五 股票 收盘价（元） 涨跌幅（%） 1日 5日 年初至今 微电生理 25.51 19.99 73.30 93.99 维康药业 24.67 19.99 31.71 -53.26 金百泽 19.64 19.98 28.03 -34.03 新宁物流 5.11 19.95 24.03 11.57 申菱环境 47.63 17.23 5.87 79.87 A股市场跌幅前五 股票 收盘价（元） 涨跌幅（%） 1日 5日 年初至今 牧高笛 73.7 -10.00 -19.02 77.59 皮阿诺 15.26 -9.97 -6.84 -11.94 沧州大化 23.48 -9.41 -2.77 64.89 真爱美家 18.77 -8.22 -7.81 -24.62 水収燃气 12.84 -7.89 6.20 46.74 资料来源：同花顺，东海证券研究所 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15% 事、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格幵注册为证券分析师，具备专业胜仸能力，保证以专业严谨的研究斱法和分析逻辑，采用合法合觃的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受仸何第三斱的授意或影响，其薪酬的仸何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无仸何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在仸何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合觃的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做仸何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，幵不代表东海证券股仹有限公司，或仸何其附属或联营公司的立场，本公司可能収表其他与本报