交易情绪跟踪第163期：情绪底基本确认

投资策略 情绪底基本确认——交易情绪跟踪第163期 结合最新交易情绪跟踪，多项情绪指标边际修复，市场情绪底基本确认，医作者 药消费与TMT成交回暖。近期长短端利率重新边际回落，海外加息预期抬 证券研究报告|市场策略研究 2022年10月19日 升的边际冲击也明显趋弱，市场风险偏好陆续修复，缩量、普跌特征相继扭转，弱势股、新低股见顶回落，外资交易盘与杠杆情绪相继止跌并转为底部震荡。交易结构层面，结构市特征有所增强，医药消费、与TMT成交回暖，其中IT服务、半导体设备、垂直应用软件、数字芯片设计、其他计算机设备等成交抬升居多，住宅开发、底盘与发动机系统、航空装备、装修装饰、航运等成交占比回落居多。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。 其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位 数分别为0.56%、-0.39%和-0.08%。二八收益分化有所回落，降至16.82%，二八成交分化程度有所回升，升至14。 2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.86%、1.32%和1.85%。所处历史分位数分别达到70.50%、76.00%和80.10%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.17%、0.69%和0.93%。所处历史分位数分别达到2.10%、2.40%和2.40%。 3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前 10%个股交易分化系数分别环比变动2.19%、2.61%和1.57%。所处历史分 位数分别达到44.50%、54.50%和53.80%。行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.37%、0.40%和0.70%。所处历史分位数分别达到56.90%、39.90%和40.00%。 2、市场情绪跟踪 1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.64。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至2.55，全A换手率抬升至4.56%。3）VIX指数环比回升0.40，回升至32.02。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至68，60日新 低个股数量10日均线回落至1145；同时历史新高个股数量10日均线回升至6，历史新低个股数量10日均线回升至125。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至19.82%，近1月创历史新高个股数目回落至54。6）全A市场MACD强势股占比回升至6.60%，弱势股占比回落至30.93%。7）全A杠杆资金情绪回落至9.20%。8）外资交易盘 净流入MA30回升至-1.77亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：货币净回笼9390亿元，短期利率回落，各期Shibor出现分化，国债利率整体回落，各期信用利差整体走阔，人民币继续贬值。 2）资金供给：偏股基金新发规模约34.09亿元，ETF份额环比增加32.44 亿份，北上资金净流出62.52亿元，融资余额环比增加4.55亿元。 3）资金需求：上周IPO新增7家，首发融资规模95.19亿元，产业资本增持规模约3.57亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回升，解禁规 模约706.34亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：外胀再超预期，北上卖酒买药——外资周报第138期》2022-10-18 2、《投资策略：底部的形态与主线的选择——策略周报（20221016）》2022-10-16 3、《投资策略：市场回顾（10月1周）——3000点反攻，创指医药领涨》2022-10-15 4、《投资策略：高分红策略的优势与再强化》 2022-10-15 5、《投资策略：市场情绪探底，结构延续收敛——交易情绪跟踪第162期》2022-10-12 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年10月14日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别 为0.56%、-0.39%和-0.08%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至16.82%，二八成交分化程度有所回升，升至14。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年10月14日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.86%、1.32%和1.85%。截至2022年10月14日，前1%、前 5%和前10%个股成交占比分别达到16.32%、39.62%和54.73%，所处历史分位数分别达到70.50%、76.00%和80.10%。 图表3：个股交易集中度历史变动 70% Top1%个股成交占比(MA5)Top10%个股成交占比(MA5) Top5%个股成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年10月14日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10% 行业成交占比分别环比变动0.17%、0.69%和0.93%。截至2022年10月14日，前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别达到9.26%、26.93%和41.33%，所处历史分位数分别达到2.10%、2.40%和2.40%。 从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为IT服务、半导体设备、垂直应用软件、数字芯片设计、其他计算机设备，分别环比提升0.91%、0.54%、0.46%、0.37%、0.31%；成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为住宅开发、底盘与发动机系统、航空装备、装修装饰、航运，分别环比降低0.34%、0.27%、0.23%、0.19%、0.19%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比(MA5)5%细分行业成交占比(MA5) 10%细分行业成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-032022-07-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% IT Ⅲ 半垂数服导直字务体应芯设用片 备软设 件计 其化生中医肉他学猪药疗鸡计制养研养 Ⅲ 算剂殖发殖 机外 设包 备 旅酒百游店货零 Ⅲ 售 锂铜航装 Ⅲ 运修装饰 航底住空盘宅装与开备发发动 Ⅲ 机系统 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年10月14日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动2.19%、2.61%和1.57%。截至2022年10月14日， 前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到19.32%、9.11%和5.60%，所处历史分位数分别达到44.50%、54.50%和53.80%。 2022年10月14日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动-0.37%、0.40%和0.70%。截至2022年10月14日， 前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到26.86%、12.92%和9.18%，所处历史分位数分别达到56.90%、39.90%和40.00%。 5%个股交易分化系数(MA5) 5%个股交易分化系数(MA5) 图表7：个股交易分化系数历史变动 16 14 12 10 8 6 4 2018-01-022019-0