申万期货品种策略日报：国债

2022年10月18日申万期货品种策略日报-国债 申银万国期货研究所唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn021-50586292 期货市场 TS2212 TS2303 TF2212 TF2303 T2212 T2303 昨日收盘价 101.215 101.010 101.835 101.485 101.335 100.825 前日收盘价 101.245 101.015 101.895 101.515 101.400 100.920 涨跌 -0.030 -0.005 -0.060 -0.030 -0.065 -0.095 涨跌幅 -0.03% 0.00% -0.06% -0.03% -0.06% -0.09% 持仓量 59813 3317 120024 4745 179748 13132 成交量 27005 392 37800 923 51600 4145 持仓量增减 1032 49 -77 -10 -594 243 跨期价差 0.205 0.350 0.510 昨值 0.205 0.3500 0.5100 前值 0.230 0.3800 0.4800 点评 昨日，国债期货价格普遍下跌，持仓量变化不大。 现货市场 活跃CTD券IRR% 0.9858 1.1366 1.1104 1.2527 1.4244 0.888 点评 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 短期市场利率 SHIBOR隔夜 SHIBOR7天 DR001 DR007 GC001 GC007 昨值 1.1670 1.5580 1.2503 1.5906 1.6270 1.6500 前值 1.1330 1.5940 1.2256 1.6123 1.6120 1.6060 涨跌(bp) 3.4 -3.6 2.47 -2.17 1.5 4.4 点评 昨日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行3.6bp，DR007利率下行2.17bp，GC007利率上行4.4bp。 中国关键期限国债收益率变化 1Y 2Y 5Y 7Y 10Y 30Y 昨日收益率 1.79 2.07 2.49 2.70 2.71 3.13 前日收益率 1.79 2.06 2.49 2.70 2.70 3.13 涨跌（bp） 0.61 0.71 0.28 0.52 1 0.34 收益率利差 10-2 10-5 5-2 昨值(bp) 63.95 21.67 42.28 前值(bp) 63.66 20.95 42.71 点评 昨日，各关键期限国债收益率普遍上行，10Y期国债收益率上行1bp至2.71%，长短期（10-2）国债收益率利差为63.95bp。 海外市场 海外关键期限国债收益率变化 美国2Y 美国10Y 德国2Y 德国10Y 日本2Y 日本10Y 昨日收益率 4.50 4.02 1.80 2.28 -0.050 0.259 前日收益率 4.50 4.00 1.76 2.25 -0.050 0.253 涨跌（bp） 0.0 2.0 4.0 3.0 0.0 0.6 内外利差（bp） -243.2 -131.3 26.8 42.8 211.8 244.9 点评 昨日，美国10Y国债收益率上行2bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率上行0.6bp。 1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%。Wind数据显示，当日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。2、国务院领导人表示，当前，我国经济正回稳向上，要深入落实稳经济一揽子政策，保持经济运行在合理区间。3、农业农村部、国家乡村振兴局与国家开发银行签订开发性金融服务乡村振兴战略合作协 宏观消息 议，共同强化乡村振兴金融服务，扩大农业农村有效投资。4、国家卫健委：10月16日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例182例（山西40例，广东23例，浙江20例，北京13例，内蒙古13例，新疆13例，江苏9例，陕西9例，河南8例，黑龙江7例，四川6例，云南6例，重庆5例，湖南4例，辽宁2例，西藏2例，安徽1例，贵州1例）；新增本土无症状感染者534例（新疆175例，广东38例，上海32例，云南31例，内蒙古30例，四川30例，湖北23例，陕西23例，江苏20例，山西19例，天津16例，河北12例，湖南12例，重庆10例，安徽9例，山东8例，河南8例，贵州7例，宁夏7例，辽宁6例，西藏6例，浙江4例，北京2例，广西2例，甘肃2例，吉林1例，黑龙江1例）。1、截至9月末，6家国有大行理财公司及招银、兴银、光大、平安共10家理财公司的产品管理规模突破16万亿元，第三季度增长超1.5万亿元；其中，国有六大行理财公司规模即将站 行业信息 上10万亿大关，较6月末的9.13万亿稳步回血。2、美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨5.12个基点报3.78%，2年期美债收益率跌5.1个基点报4.456%，3年期美债收益率跌6个基点报4.444%，5年期美债收益率跌3.8个基点报4.236%，10年期美债收益率跌0.8个基点报4.018%，30年期美债收益率涨2.6个基点报4.024%。 评论及策略 窄幅震荡，10年期国债收益率上行0.19bp至2.729%。央行开展5000亿元MLF操作，完全对冲到期MLF资金，操作利率保持不变，Shibor短端品种涨跌不一，资金面保持平稳。近期全国疫情新增感染人数有所增加，影响经济恢复，央行、银保监会、财政部稳地产政策继续出台，关注商品房销售回升力度。8月份CPI同比上涨2.8%，低于市场预期，M2、社融、新增贷款增速均超预期，主要是企业贷款和表外融资同比显著增加，宽信用效果有所显现。美国9月未季调CPI同比升8.2%，核心通胀创40年新高，高于市场预期，11月美联储加息75个基点的可能性增加，10年期美债收益率突破4%。短期疫情反复对期债价格有一定支撑，但随着稳增长政策持续落地，宽信用效果显现，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。免责声明 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。