动力煤周报：供应难有明显改善，维持高位震荡态势

动力煤周报 供应难有明显改善，维持高位震荡态势 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 联系人：彭昕从业资格编号：F03089078 2022年10月14日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、价差、持仓 03供需基本面数据 01 周度观点 周度观点 上周主要观点：随着煤炭绝对价格的走高，政策调控风险较大，预计煤价上涨乏力。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 本周走势分析：主流煤矿多以供应长协用户需求为主，执行中长期合同合理价格。市场煤方面，主产区动力煤市场分化，其中山西大同及内蒙鄂尔多斯地区因汽运周转效率受限，库存上升，坑口价格整体弱稳运行为主。陕西榆林地区下游化工、焦化等用户拉运积极性较好，无库存压力，坑口价格以上行为主。受大秦线检修及产地汽运周转不畅影响，港口资源调入量下滑，港口可售资源依然偏紧，港口动力煤市场整体高位运行。国内用户基本在9月底前完成10月中上旬的备库计划，导致国庆节前后进口煤市场表现平淡，进口煤价格承压回落。近期国内气温下降，电厂日耗震荡回落，主力电厂补库以长协资源为主，内陆部分电厂库存出现提升。但企业自备电厂及中小型民营电厂市场煤采购需求仍有释放，叠加化工、建材等非电用户需求韧性较强，对市场形成一定支撑。 本周主要观点：国内煤矿安全生产督导检查工作将持续推进，加之近期内蒙古地区疫情形势严峻，煤炭生产和外运均将阶段性受限，晋、陕地区部分区域也同样受到疫情管控的影响，预计短期内供应端难有明显改善。与此同时，大秦线秋季检修期间铁路煤炭调入量将维持低位，北港市场煤资源将难以得到有效补充。疫情对宏观经济的影响或将持续存在，且临近采暖季和重要会议召开在即，高耗能行业秋冬错峰生产预期下，非电行业补库需求或受到一定压制。不过随着天气转凉，北方地区冬储煤采购需求仍存，短期内终端仍维持刚需采购。随着煤炭绝对价格的走高，政策调控风险较大，预计煤价将维持高位震荡态势。重要会议结束后，随着产地供应水平提升及港口货源供应结构性矛盾得到改善，预计煤价支撑将减弱。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 风险提示：产地供应超预期恢复；非电需求不及预期；冬储煤采购偏少；政策强力压制 02 价格、价差、持仓 2.1期现货价格 动力煤主力合约收盘价（元/吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2.1期现货价格 动力煤产地现货价格（元/吨）动力煤港口现货价格（元/吨） 3100 2600 2100 1600 1100 600 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):秦皇岛平仓价:动力沫煤:山西产(5500):京唐港 动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价（元/吨）秦皇岛港年度长协价（元/吨） 800 750 700 650 600 550 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):天津港平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):曹妃甸港 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)平仓含税价:动力煤(Q5500):秦皇岛 2.1期现货价格 国际现货价格（美元/吨）国际海运费（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 印尼-国内港口（Q5500） 进口动力煤价格指数（元/吨）进口煤与国内港口煤价差（元/吨） 2200 1800 1400 1000 600 200 动力煤价格指数(RMB):CCI进口3800(含税) 动力煤价格指数(RMB):CCI进口4700(含税) 2.2期现基差、价差及持仓 主力合约基差（元/吨）动力煤05-09价差（元/吨） 1000 800 600 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 400 200 0 -200 -400 ZC101ZC201ZC301 -200 2009-21012109-22012209-2301 主力合约持仓量（手）主力合约成交量（手） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2020 2021 2022 202020212022 03 供需基本面数据 3.1供应端 鄂尔多斯地区煤矿周度开工率 100% 80% 60% 40% 20% 202020212022 3.1供应端 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 环渤海四港煤炭周度日均调入量（万吨）环渤海四港煤炭周度日均净调入量（万吨） 3.1供应端 秦皇岛港煤炭周度日均调入量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均净调入量（万吨） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 202020212022 曹妃甸港煤炭周度日均调入量（万吨）曹妃甸港煤炭周度日均净调入量（万吨） 35 15 10 5 0 -5 -10 2020 2021 2022 30 25 20 15 10 5 0 202020212022 3.1供应端 12 8 4 0 -4 -8 -12 国投京唐港煤炭周度日均调入量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均净调入量（万吨） 20 16 12 8 4 0 202020212022 6 4 2 0 -2 -4 -6 2020 2021 2022 京唐老港煤炭周度日均调入量（万吨）京唐老港煤炭周度日均净调入量（万吨） 10 8 6 4 2 0 202020212022 3.1供应端 三峡入库流量（立方米/秒）三峡出库流量（立方米/秒） 80000 60000 60000 40000 40000 20000 0 20000 0 202020212022 202020212022 3.2需求端 环渤海四港煤炭周度日均吞吐量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 13065 115 10050 85 7035 55 40 202020212022 20 202020212022 曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 20 16 12 8 4 0 2020 2021 2022 35 30 25 20 15 10 5 0 202020212022 3.2需求端 国内海运运费价格指数（点）国内海运运费（元/吨） 国内陆运运费价格（元/吨公里） 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 0.1 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数:中途运输 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:长途运输 3.2需求端 环渤海三港锚地船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港锚地船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港锚地船舶周度日均总数（艘）国投京唐港锚地船舶周度日均总数（艘） 30 25 20 15 10 5 0 2020 2021 2022 40 30 20 10 0 202020212022 3.2需求端 环渤海三港预到船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港预到船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港预到船舶周度日均总数（艘）国投京唐港预到船舶周度日均总数（艘） 16 8 6 4 2 0 2020 2021 2022 14 12 10 8 6 4 2 0 202020212022 3.2需求端 六大发电集团煤炭库存量（万吨）六大发电集团日均耗煤量（万吨） 2000 110 170090 140070 110050 800 202020212022 六大发电集团煤炭库存可用天数（天） 30 202020212022 55 45 35 25 15 5 202020212022 3.2需求端 全国31主要城市平均最高气温（℃）全国31主要城市平均最低气温（℃） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 202020212022 30 20 10 0 -10 -20 202020212022 3.2需求端 高炉周度开工率全国水泥磨机周度开工率 100% 90% 80% 60% 80% 70% 60% 40% 20% 50% 202020212022 0% 202020212022 煤制甲醇周度开工率 90% 80% 70% 60% 50% 202020212022 3.3库存端 环渤海九港日度总库存（万吨）秦皇岛港日度库存（万吨） 700 600 500 400 300 202020212022 曹妃甸港日度库存（万吨）广州港日度库存（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 202020212022 3.3库存端 55港口动力煤周度总库存（万吨）CCTD主流港口周度总库存（万吨） 80008000 7000 6000 5000 4000 7000 6000 5000 3000 202020212022 4000 202020212022 CCTD沿海港口周度总库存（万吨）CCTD内河港口周度总库存（万吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020 2021 2022 7000 6000 5000 4000 3000 202020212022 3.3库存端 CCTD北方港口周度总库存（万吨）CCTD南方港口周度总库存（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 202020212022 CCTD华东港口周度总库存（万吨）CCTD华南港口周度总库存（万吨） 2600 2200 1800 1400 1000 2020 2021 2022 3000 2500 2000 1500 1000 500 202020212022 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！