汽车行业周报：乘用车延续高景气度，豪华、自主增长显著

行业研究 2022年10月17日 行业周报 标配乘用车延续高景气度，豪华、自主增长显著 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 投资要点： ——汽车行业周报 相关研究 《汽车行业周报：新能源车企公布9月销量，比亚迪再创新高、新势力增量待释放-20221011》 《汽车行业周报：新能源乘用车渗透率再提升-20220926》 《汽车行业周报：乘用车批发增长良好；埃安发布高端品牌-20220919》 《汽车行业周报：8月数据公布，汽车出口创新高-20220913》 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.99%；汽车板块整体上涨4.35%，涨幅 在31个行业中排第9。细分行业中，（1）整车：乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动3.48%、3.19%、1.81%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动5.34%、4.50%、3.03%、8.41%、5.27%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动 2.41%、4.46%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动7.44%、 3.32%。 中汽协、乘联会等公布9月销量数据。 （一）销量：乘用车延续高景气度，豪华、自主增长显著；客车增速转正，货车有待恢复。据中汽协，9月汽车销量261万辆，同比+25.7%，其中乘用车销量233.2万辆，同比 +32.7%；商用车销量27.9万辆，同比-12.5%，客车销量4.0万辆，同比+1.1%，货车销量23.9万辆，同比-14.4%。另据乘联会数据，9月狭义乘用车零售192.2万辆，同比 +21.5%，批发229.3万辆，同比+32.0%。零售端豪华、自主、主流合资销量29万辆、89万辆、74万辆，同比+45%、+28%、+8%，BBA等豪华品牌去年同期受缺芯影响基数较低，下半年以来同比增幅显著；自主品牌受益于新能源车型销量的提升，比亚迪、吉 利、长安、奇瑞9月零售同比+144.3%、+13.7%、+25.1%、+43.0%。 （二）新能源汽车：新能源乘用车零售渗透率提升至31.8%，环比+3.5pct。据乘联会，9月新能源乘用车零售61.1万辆，环比+14.7%；批发67.5万辆，环比+6.2%。主要厂商 中，比亚迪销量20.1万辆，环比+16%；上汽通用五菱、吉利、长安销量5.2万辆、3.9万辆、2.9万辆，环比+0%、+5%、+71%；新势力品牌埃安、哪吒、理想、蔚来、零跑、AITO、小鹏交付3.0万辆、1.8万辆、1.2万辆、1.1万辆、1.1万辆、1.0万辆、0.8万辆，环比+11%、+12%、+152%、+2%、-12%、+1%、-12%；特斯拉中国销量8.3万辆，环比+8%。比亚迪和长安对环比增量贡献较大，分别较8月增加2.7万辆、1.2万辆。 （三）出口：三季度单月出口维持在30万辆左右，上汽、比亚迪、吉利等新能源车出口环比提升。据中汽协，9月汽车出口30.1万辆，同比+73.9%，环比-2.6%，其中乘用车出口25.0万辆，同比+85.6%，环比-3.9%；商用车出口5.1万辆，同比+32.6%，环比 +4.4%。据乘联会，9月新能源乘用车出口4.6万辆，上汽乘用车、比亚迪汽车、特斯拉中国、上汽通用五菱、吉利等分别出口1.6万辆、0.8万辆、0.6万辆、0.4万辆、0.2万 辆。特斯拉中国9月交付以国内市场为主，单月数据有所波动；上汽乘用车、比亚迪、上汽通用五菱、吉利等环比提升。 投资建议：乘用车整车，可关注新能源汽车销量表现强势、产品结构持续改善的自主龙头；汽车零部件，可关注在智能驾驶、智能座舱等高成长赛道具备技术积累的供应商，以及深度合作新能源车企，分享电动化和智能化红利的供应商。 风险提示：宏观经济波动的风险；行业政策变动的风险；汽车销量不及预期的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.销量7 3.1.1.乘联会月度数据7 3.1.2.中汽协月度数据8 3.1.3.产销快报9 3.2.经销商库存系数11 3.3.原材料价格12 3.4.新车型跟踪13 4.上市公司公告14 5.行业动态15 5.1.行业政策15 5.2.企业动态15 5.3.海外动态16 6.风险提示16 图表目录 图1本周申万一级行业指数各版块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况6 图9狭义乘用车单月零售销量（万辆）7 图10狭义乘用车单月批发销量（万辆）7 图11新能源汽车单月零售销量（万辆）8 图12新能源汽车单月批发销量（万辆）8 图139月厂商狭义乘用车零售销量（万辆）8 图149月厂商狭义乘用车批发销量（万辆）8 图15汽车单月销量（万辆）9 图16乘用车单月销量（万辆）9 图17客车单月销量（万辆）9 图18货车单月销量（万辆）9 图19乘用车单月出口量（万辆）9 图20商用车单月出口量（万辆）9 图21上汽集团各品牌9月销量（辆）10 图22广汽集团各品牌9月销量（辆）10 图23吉利汽车各品牌9月销量（辆）11 图24比亚迪各类车型9月销量（辆）11 图25长安汽车各品牌9月销量（辆）11 图26长城汽车各品牌9月销量（辆）11 图27月度汽车经销商库存系数11 图28高端豪华&进口、合资、自主汽车品牌库存系数11 图29钢材现货价格（元/吨）12 图30铝锭现货价格（元/吨）12 图31塑料粒子现货价格（元/吨）12 图32天然橡胶现货价格（元/吨）12 图33纯碱现货价格（元/吨）12 图34正极原材料价格（元/吨）12 表1本周新能源汽车新车型配置参数13 表2本周上市公司公告14 1.投资要点 近期中汽协、乘联会等公布9月产销数据。 销量：乘用车延续高景气度，豪华、自主增长显著；客车增速转正，货车有待恢复。据中汽协，9月汽车销量261万辆，同比+25.7%，其中乘用车销量233.2万辆，同比 +32.7%，延续今年6月以来的高增速；商用车销量27.9万辆，同比-12.5%，细分市场中 客车销量4.0万辆，同比+1.1%，去年三季度以来增速首次由负转正，货车销量23.9万辆，同比-14.4%，恢复较慢。另据乘联会数据，9月狭义乘用车零售192.2万辆，同比 +21.5%，批发229.3万辆，同比+32.0%。零售端豪华、自主、主流合资销量29万辆、89万辆、74万辆，同比+45%、+28%、+8%，BBA等豪华品牌去年同期受缺芯影响基数较低，下半年以来同比增幅显著；自主品牌受益于新能源车型销量的提升，比亚迪、吉利、长安、奇瑞9月零售同比+144.3%、+13.7%、+25.1%、+43.0%。 新能源汽车：新能源乘用车零售渗透率提升至31.8%，环比+3.5pct。据乘联会，9月新能源乘用车零售61.1万辆，环比+14.7%，零售渗透率31.8%，环比+3.5pct，自主、豪华、主流合资品牌渗透率55.2%、29.7%、4.2%，环比+2.4pct、+12.3pct、-0.7pct；新能源乘用车批发67.5万辆，环比+6.2%，批发渗透率29.4%，环比-0.7pct。主要厂商中，比亚迪销量20.1万辆，环比+16%；上汽通用五菱、吉利、长安销量5.2万辆、3.9万辆、 2.9万辆，环比+0%、+5%、+71%；新势力品牌埃安、哪吒、理想、蔚来、零跑、AITO、小鹏交付3.0万辆、1.8万辆、1.2万辆、1.1万辆、1.1万辆、1.0万辆、0.8万辆，环比 +11%、+12%、+152%、+2%、-12%、+1%、-12%；特斯拉中国销量8.3万辆，环比 +8%。比亚迪和长安对环比增量贡献较大，分别较8月增加2.7万辆、1.2万辆。 出口：三季度单月出口维持在30万辆左右，上汽、比亚迪、吉利等新能源车出口环比提升。据中汽协，9月汽车出口30.1万辆，同比+73.9%，环比-2.6%，其中乘用车出口 25.0万辆，同比+85.6%，环比-3.9%；商用车出口5.1万辆，同比+32.6%，环比+4.4%。各车企中上汽、奇瑞、吉利、东风、长安、长城、江汽、北汽、比亚迪、重汽分别出口9.9万辆、6.0万辆、2.1万辆、2.0万辆、2.0万辆、1.9万辆、1.1万辆、0.8万辆、0.8万 辆、0.7万辆。据乘联会，9月自主品牌出口20.4万辆，同比+88%，环比+13%；合资和豪华品牌出口3.4万辆，同比+60%。新能源乘用车出口4.6万辆，8月为7.7万辆，其中上汽乘用车、比亚迪汽车、特斯拉中国、上汽通用五菱、吉利等分别出口1.6万辆、0.8万辆、0.6万辆、0.4万辆、0.2万辆。特斯拉中国9月交付以国内市场为主，单月数据有所波动；上汽乘用车、比亚迪、上汽通用五菱、吉利等环比提升。 2.二级市场表现 本周沪深300环比上涨0.99%；汽车板块整体上涨4.35%，涨幅在31个行业中排第 9。细分行业中，（1）整车：乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动3.48%、 3.19%、1.81%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动5.34%、4.50%、3.03%、8.41%、5.27%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动2.41%、4.46%。 （4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动7.44%、3.32%。 图1本周申万一级行业指数各版块涨跌幅（%） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 医药生物电力设备农林牧渔计算机机械设备公用事业 通信环保汽车 国防军工基础化工纺织服饰美容护理有色金属建筑装饰非银金融 综合传媒钢铁电子 建筑材料社会服务轻工制造交通运输石油石化商贸零售家用电器房地产银行 煤炭食品饮料 -6 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周祥鑫科技（+24.48%）、科博达（+23.36%）、豪能股份（+22.61%）、爱玛科技（+21.02%）、浙农股份（+19.11%）涨幅较大，常青股份（-23.61%）、中路股份 （-11.77%）、ST曙光（-9.69%）、ST众泰（-9.30%）、庞大集团（-4.39%）跌幅较大。图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况 比亚迪广汽集团长安汽车北汽蓝谷上汽集团海马汽车赛力斯长城汽车 -4-20246 中国重汽江淮汽车动力新科中集车辆东风汽车一汽解放福田汽车江铃汽车 02468 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况 金龙汽车汉马科技中通客车亚星客车宇通客车安凯客车ST曙光 -15-10-5051015 祥鑫科技科博达豪能股份合力科技均胜电子建邦科技川环科技ST八菱ST众泰常青股份 -40-2002040 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况 浙农股份大东方国机汽车中国汽研阿尔特浩物股份上海物贸德众汽车北巴传媒庞大集团 -100 102030 爱玛科技征和工业永安行隆鑫通用久祺股份春风动力上海凤凰力帆科技钱江摩托中路股份 -20-10010 2030 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来