化工行业周报：万华化学拟扩产+新建聚碳酸酯产能，巴斯夫发布成本节约计划

证券研究报告|行业周报 化工 2022年10月16日 化工 万华化学拟扩产+新建聚碳酸酯产能，巴斯夫发布成本节约计划 化工行业周报（20221010-20221014） 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 研究助理 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 沈颖洁 市场表现 邮箱：shenyj＠tebon.com.cn 投资要点： 本周板块行情：本周，上证综合指数上涨1.57%，创业板指数上涨6.35%，沪深300上涨0.99%，中信基础化工指数上涨2.57%，申万化工指数上涨3.61%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为有机硅 (8.19%)、改性塑料(6.49%)、涂料油墨颜料(5.46%)、粘胶(5.21%)、农药 (5.15%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为电子化学品(-6.8%)、其他化学原料(-1.66%)、轮胎(0.61%)、磷肥及磷化工(0.7%)、氯碱(1.41%)。 5% 0% -5% -10% -15% -20% 沪深300 本周行业主要动态： 万华化学拟扩产+新建聚碳酸酯产能：10月11日，万华化学在其官网上发布了两个环评文件公示信息，一则是万华化学集团股份有限公司聚碳酸酯扩能技改项目环境影响报告书征求意见稿公示，另一则是万华化学（蓬莱）有限公司年产6000 -24%2021-102022-022022-062022-10 -29% 相关研究 1.《化工行业周报（20220926- 20220930）-巴斯夫、科思创、兰蒂奇等大厂停产减产，万华化学宣布调高MDI售价》，2022.10.10 2.《化工行业周报（20220919- 20220923）-中石化生物航煤规模化产品获适航证书，云天化投建磷矿浮选项目》，2022.9.26 吨聚碳酸酯二元醇项目环境影响报告书征求意见稿公示。聚碳酸酯扩能技改项目 利用原有装置框架，对现有20万吨/年聚碳酸酯项目扩能，项目建成后，将新增 聚碳酸酯产能14万吨。倘若万华化学拟、在建项目全部建成后，将拥有近50万吨/年的聚碳酸酯产能。 巴斯夫发布成本节约计划，或裁员：10月12日，巴斯夫表示，由于受到大环境恶化、公司旗下德国部门第三季度的亏损和欧洲地区收益显著疲软的影响，将在2024年将欧洲的年度总成本削减5亿欧元，其中包括裁员计划。而受到高能源价 格的打击，巴斯夫还考虑在长期内进一步重组其该欧洲地区的化学业务。据巴斯夫声明中称，巴斯夫5亿欧元的成本削减计划中，一半以上的成本削减将在其德国总部路德维希港工厂实施，涉及服务、研发和企业中心等非生产领域。公司方面表示，裁员将是提高效率的一部分，但拒绝透露具体数字。发言人还补充称，由于现有协议，路德维希港的强制裁员将在2025年之后进行，员工代表也将参与讨论。巴斯夫也在声明中强调，成本削减计划将专注于欧洲，尤其是德国，短期内节省成本的措施可能将立刻实施。 投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级EVA未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（5）市 场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期，建议重点关注：皖维高新。铬化学品行业整合完成，行业格局优 化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议 重点关注：振华股份。表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游OEM进军进f一步打开市场空间，油脂化工盈利逐渐转好，建议重点关注：赞宇科技。（6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（11）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 股票 股票 EPSPE投资评级 代码 名称 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 上期 本期 600309.SH 万华化学 7.85 8.06 9.21 13 11 10 买入 买入 600426.SH 华鲁恒升* 3.42 3.67 3.94 9 8 7 / / 600486.SH 扬农化工 3.94 5.90 7.08 33 17 15 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 1.60 1.81 1.89 6 4 4 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.79 1.08 1.45 54 24 18 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 0.96 1.60 2.19 64 17 12 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.70 1.77 2.52 115 30 21 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.44 4.58 5.84 29 12 10 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.96 1.12 1.48 18 12 9 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 0.53 2.37 2.77 64 8 7 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.43 0.85 1.02 35 12 10 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.27 1.89 2.33 20 9 7 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 1.37 0.90 1.33 5 8 6 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 2.01 2.70 3.62 55 26 20 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.44 2.28 2.56 17 9 8 买入 买入 600141.SH 兴发集团 3.81 5.29 5.52 10 6 6 买入 买入 603067.SH 振华股份 0.61 0.99 1.19 18 16 13 买入 买入 002092.SZ 中泰化学 1.04 1.63 1.72 9 4 4 买入 买入 688268.SH 华特气体 1.08 1.48 2.13 84 63 44 买入 买入 资料来源：Wind，德邦研究所注：标*取自Wind一致预期；收盘价取自2022年10月14日。 内容目录 1.化工板块市场行情回顾6 1.1.化工板块整体表现6 1.2.化工板块个股表现6 1.3.化工板块重点公告7 2.重要子行业市场回顾9 2.1.聚氨酯9 2.2.化纤11 2.3.轮胎13 2.4.农药14 2.5.化肥15 2.6.维生素18 2.7.氟化工18 2.8.有机硅20 2.9.氯碱化工21 2.10.煤化工22 3.风险提示25 图表目录 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业）6 图2：化工各子行业板块本周行情6 图3：纯MDI价格及价差（元/吨）9 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨）9 图5：MDI开工率10 图6：TDI价格及价差（元/吨）11 图7：TDI开工率11 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨）12 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨）12 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨）12 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨）12 图12：氨纶开工率13 图13：氨纶库存13 图14：全钢胎开工率13 图15：半钢胎开工率13 图16：草甘膦价格走势（万元/吨）14 图17：草铵膦价格走势（万元/吨）14 图18：毒死蜱价格走势（万元/吨）14 图19：吡虫啉和啶虫脒价格走势（万元/吨）14 图20：2-氯-5-氯甲基吡啶价格走势（万元/吨）15 图21：菊酯价格走势（万元/吨）15 图22：白色多菌灵价格走势（万元/吨）15 图23：代森锰锌价格走势（万元/吨）15 图24：尿素价格及价差（元/吨）16 图25：尿素开工率16 图26：磷酸一铵价格及价差（元/吨）16 图27：磷酸二铵价格及价差（元/吨）16 图28：磷酸一铵开工率16 图29：磷酸二铵开工率16 图30：氯化钾价格走势（元/吨）17 图31：硫酸钾价格走势（元/吨）17 图32：复合肥价格走势（元/吨）18 图33：复合肥开工率18 图34：维生素A价格（元/kg）18 图35：维生素E价格（元/kg）18 图36：萤石价格（元/吨）19 图37：萤石开工率19 图38：无水氢氟酸价格（元/吨）19 图39：无水氢氟酸开工率19 图40：制冷剂R22、R32、R134a价格走势（元/吨）20 图41：制冷剂R22、R32、R134a开工率20 图42：DMC价格走势（元/吨）20 图43：硅油价格走势（元/吨）20 图44：纯碱价格价差走势（元/吨）21 图45：纯碱开工率走势21 图46：PVC价格价差走势（元/吨）22 图47：电石开工率走势22 图48：甲醇价格价差走势（元/吨）23 图49：合成氨价格价差走势（元/吨）23 图50：DMF价格价差走势（元/吨）23 图51：DMF开工率走势23 图52：醋酸价格价差走势（元/吨）24 图53：醋酸开工率走势24 表1：化工板块涨幅前十的公司6 表2：化工板块跌幅前十的公司7 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计）10 表4：TDI主要生产厂家装置动态（不完全统计）11 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数上涨1.57%，创业板指数上涨6.35%，沪深300上涨 0.99%，中信基础化工指数上涨2.57%，申万化工指数上涨3.61%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 医药计算机农林牧渔 电力设备及新能源 机械电力及公用事业 综合 通信综合金融 汽车国防军工纺织服装 钢铁有色金属 传媒基础化工 建筑非银行金融商贸零售轻工制造 电子 交通运输 建材石油石化 家电房地产银行煤炭 消费者服务食品饮料 -6% 资料来源：Wind，德邦研究所 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为有机硅(8.19%)、改性塑料(6.49%)、涂料油墨颜料(5.46%)、粘胶(5.21%)、农药 (5.15%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为电子化学品(-6.8%)、其他化学原料(-1.66%)、轮胎(0.61%)、磷肥及磷化工(0.7%)、氯碱(1.41%)。 图2：化工各子