电力设备与新能源行业10月周报：光伏“双反”停征利好出口，陆上风机创最低报价

告行业周报 投资摘要: 截至10月14日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨7.15%，相对沪深300指数领先6.17pct,在中信30个板块中位列第4，排名较上周上升。 从估值来看，电力设备及新能源行业估值在受三季报业绩兑现作用下反弹，当前处于40.73倍水平，仍处于低估值区间。 子板块涨跌幅：风电(10.98%），锂电池(7.63%),核电(7.56%)，配电设备(7.53%)，太阳能(7.37%)，储能(6.80%)，输变电设备(6.11%)。 股价涨幅前五名：威腾电气、通灵股份、金龙羽、南网科技、融钰集团股价跌幅前五名：容百科技、昱能科技、*ST天成、好利科技、禾迈股份投资策略及行业重点推荐： 新能源车：9月国内新能源汽车零售销量61.1万辆，同比+82.9%,环比+14.7%， 当月零售销量渗透率31.79%。9月国内动力电池装车量31.63GWh，同比+101.6%，环比+14%。《上海市交通发展白皮书》支持新能源汽车推广应用，助力行业保持高景气度。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、天奇股份、众源新材等。 光伏：据PVInfolink测算，硅料产能在Q4将迎来环比不低于25%的增幅，我们认为硅料产能集中释放叠加政策引导将推动硅料价格下跌，推升集中式装机高增。海外方面，美国宣布2年内暂停对来自东南亚四国的电池组件征收“双反”关税，免关税组件须在到期日前在美国境内使用，到期日是免除“双反”关税后的180天。我们认为在减关税降低国内通胀&本土高成本&传统能源价格高企&新能源需求旺盛等因素下，欧美对中国及相关海外制造的组件产品将持开放态度，我国组件厂商有望开拓海外高价值市场。我们推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，建议关注晶澳科技和金刚光伏。 风电：陆上风机开启新一轮价格战，华润三塘湖1GW风机采购项目，最低报价裸机价格仅约1232元/kW，为历史最低风机报价，10月至今陆风中标价环比-10%。海风招标维持高景气，截至本周，我国海上风机招标规模已突破20GW。海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借研发实力&资源优势&扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。出口方面，欧洲海风规划装机量提升&海外主机厂盈利下滑，国内零部件龙头企业有望获得更多海外订单。 我们建议关注日月股份、金雷股份、长盛轴承、五洲新春、三一重能。 电网设备:2022年实际为“十四五”能源领域相关规划与方案密集出台的一年。展望四季度和“十四五”的后三年，规划中涉及的多数电网工程将进入开工阶段。预计将有若干特高压交流与四条特高压直流工程进入开工阶段，且部分主网架配套与加强工程及农网配网提升巩固项目也将加速实施，建议关注输变电产业链龙头企业，如国电南瑞，许继电气、中国西电、平高电气、思源电气、中天科技、远东股份、汉缆股份、万马股份等。 储能：锂价持续上涨有望加速钠离子电池产业化进程，储能和两轮电动车领域将成为最先落地的应用场景。储能方面，中国能建中标30MW/60MWh的当前国内最大规模的钠离子电池储能项目；两轮电动车方面，小牛电动此前宣布计划于2023年推出首款钠离子电池产品。多家企业规划了钠离子电池产能，多数拟在2023年实现量产。建议关注宁德时代、容百科技、华阳股份等企业在钠离子电池领域的布局。 绿电：9月份全社会用电量7092亿千瓦时，同比+0.9%。第一产业（105亿千瓦时，+4.1%）,第二产业(4676亿千瓦时，+3.3%),第三产业(1234亿千瓦时，-4.6%)；城乡居民(1077亿千瓦时，-2.8%)。7省相继发布2022年纳入全国碳市场的重点排放单位名称，其中北京市首次将8家非发电行业企业纳入全国碳市场，边际逐渐拓宽。能源局将配合生态环境部等做好绿电交易、绿证交易与碳排放权交易之间的衔接。建议关注绿电龙头三峡能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电龙头中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、双良节能、上机数控、隆华科技、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 9月新能源乘用车零售销量渗透率突破30%。9月国内新能源乘用车零售销量为61.1万辆，同比增长82.9%，环比增长14.7%，零售销量渗透率为31.79%；9月国内新能源乘用车批发销量为67.5万辆，同比增长94.9%，环比增长6.2%，批发销量渗透率为29.44%。2022年1-9月新能源乘用车累计零售销量为387.7万辆，累计同比增长113.2%，累计零售销量渗透率为26.06%；2022年1-9月新能源乘用车累计批发销量为434.1万辆，累计同比增长115.4%，累计批发销量渗透率为26.00%。 9月动力电池装机量保持高速增长。9月国内动力电池装车量为31.63GWh，同比增长101.6%，环比增长14%，其中磷酸铁锂动力电池装车量为20.40GWh，占比64.4 9%，三元动力电池装车量为11.21GWh，占比35.43%。2022年1-9月国内动力电池累计装车量193.69GWh，同比增长110.5%，其中磷酸铁锂动力电池累计装车量为116.3 2GWh，累计占比60.05%，三元动力电池累计装车量为77.17GWh，累计占比39.84%。 上海市政府发布新一轮《上海市交通发展白皮书》。10月13日，上海市政府发布并介绍了新一轮《上海市交通发展白皮书》，文件指出将促进绿色交通发展，加快公共领域车辆纯电动替代、加快重型柴油车辆新能源应用突破以及新车销售量中新能源汽车占比持续提升，并将加快打造快慢并重的充换电网络，提升公共领域快充桩比例。政策的支持以及相关基础设施的建设将有助于新能源汽车行业维持高景气度。 整车环节我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，电池托盘业务有望放量的众源新材。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；构建电解液产业链一体化的精细氟化工龙头永太科技； 受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份。 1.2光伏 国内硅料价格有望下跌，利好Q4及明年集中式装机。10月9日，工信部、市监局、国家能源局联合印发《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》，强调深入引导光伏产业上下游协同发展，并约谈多晶硅骨干企业，严禁囤积居奇、借机炒作等哄价行为。此外，据PVInfolink测算，硅料产能在四季度将迎来环比不低于25%的产能增幅，该增幅为2020年至今、三年来的季度环比最大增幅，同时硅料有效产量也将迎来明显提升。我们认为硅料产能的集中释放叠加政策端的引导将推动硅料价格下跌，推升Q4及明年集中式装机的高增。 美国出口恢复，助力组件企业开拓海外市场。海外方面，美国政府迫于装机要求压力2年内暂停对来自东南亚四国电池组件征收“双反”关税，DOC提出免关税组件必须在到期日前在美国境内使用，到期日是免除“双反”关税结束后的180天，即2 024年12月。据美国太阳能产业协会统计，自“双反”以来，近75%的美国太阳能公司已推迟或取消了太阳能组件交付，近80%光伏组件进口停滞，大量项目处于停滞。 我们认为在减关税降低国内通胀、本土高成本无法替代生产、传统能源价格高企带来的新能源需求旺盛等三大因素助力下，欧美对中国及相关海外制造基地的组件产品将保持开放态度，我国组件龙头厂商有望进一步开拓海外高价值市场。我们重点推荐光伏一体化龙头隆基绿能，兼具TOPCon和HJT技术的天合光能和东方日升，聚焦HJT制造的爱康科技，同时建议关注发布TOPCon全新组件、注重海外市场的晶澳科技和HJT新秀金刚光伏。 1.3风电 陆上风机中标价下跌，海风招标突破20GW。陆上风机开启新一轮价格战，华润三塘湖1GW风机(含塔筒、锚栓)采购项目，三一重能报价最低，投标单价为1582元/kW。减去塔筒、锚栓价格，最低报价裸机价格仅约1232元/kW，该报价为历史最低风机报价。海风方面，招标维持高景气，根据我们不完全统计，截至本周，我国海上风机招标规模已突破20GW，未来海风装机需求明确。 全球海风兴起，零部件龙头有望率先受益。海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节的大型化匹配能力或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借领先的研发实力攻克技术难点，以及资源优势扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。 出口方面，欧洲海风规划装机量提升，叠加海外主机厂受供应链中断等因素影响导致成本攀升，盈利水平下滑严重，我国零部件龙头企业有望凭借领先的成本优势以及大兆瓦产品匹配能力，获得更多海外主机厂的订单，进一步提升行业地位。轴承环节，主机厂有望通过滑动替代滚动与滚子国产化，实现进口替代，我们建议关注长盛轴承、五洲新春。铸锻件环节，我们建议关注的铸件龙头日月股份、主轴龙头金雷股份。整机方面，推荐关注盈利能力业内领先，发力海上风电的优质主机厂三一重能。 1.4电网设备 受2020年以来的疫情以及2021年双碳目标的提出的影响，2022年实际为“十四五”能源领域相关规划与方案密集出台的一年。展望四季度和“十四五”的后三年，规划中涉及的多数电网工程将进入开工阶段。川渝特高压工程宣布开工已经作出了相应的表态，明年我国将处于特高压及电网工程建设高峰，预计将有若干特高压交流与四条特高压直流工程进入开工阶段，且部分主网架配套与加强工程及农网配网提升巩固项目也将加速实施，例如山西省提出每年开工3-4座新能源500kV汇集站，河北提出建成河北南网“四横两纵”环网、唐承秦地区形成“三横四纵”主网架并加强省内南北电网联络通道建设，辽宁提出着力推动辽西北风光资源富集区、沿海核电基地和抽水蓄能电站配套500千伏输变电工程建设并积极建设有源配电网。 我们认为部分大型与新型输变电设备有望迎来需求集中放量，建议关注输变电产业链龙头企业，如国电南瑞，许继电气、中国西电、平高电气、思源电气、中天科技、远东股份、汉缆股份、万马股份等。 1.5储能 本周末电池级碳酸锂报价53.16万元/吨，环比上涨1.72%。锂价持续上涨有望加速钠离子电池产业化进程，储能和两轮电动车领域将成为最先落地的应用场景。储能方面，本周中国能建中标三峡能源安徽阜阳市300MW/600MWh储能项目，其中包括30MW/60MWh钠离子电池储能单元，是当前国内最大规模的钠离子电池储能项目，相较此前投运的中科海纳1MWh钠离子电池储能示范项目而言规模大幅提升。两轮电动车方面，小牛电动此前宣布计划于2023年推出首款钠离子电池产品；2021年我国两轮电动车中锂电产品销量占比23.4%，铅酸电池产品占比76.6%，未来钠离子电池凭借高于铅酸电池的性能和低于锂电的成本，有望具备较大的替代空间。 多家企业规划了钠离子电池产能，多数拟在2023年实现量产。华阳股份与中科海纳共同打造的1GWh钠离子电芯产线已正式投产；维科技术联合浙江钠创，拟建设2GWh钠电池产线，计划2023年6月量产；传艺科技计划投资10亿元建设2GWh钠电池及相应正负极材料产线，预计2023年量产。传统锂电材料厂商也积极布局钠电材料体系，其中容百科技预计2023年具备层状氧化物产能3.6万吨/年；多氟多已量产钠电池电解质六氟磷酸钠，同时建成正极材料中试线。建议关注宁德时代、容百科技、华阳股份等企业在钠离子电池领域的布局。 1.6绿电 9月一二产业用电量提升。1~9月，全社会用电量累计（64931亿千瓦时，+4. 0%）。第一产业（85