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贵州茅台2022年三季报点评：直销渠道潜力释放，产品结构持续优化。2022Q3公司营业总收入为303.42亿元，同比增长15.23%；归母净利润为146.06亿元，同比增长15.81%。系列酒收入高增，茅台酒收入稳健增长。直销占比大幅提升，“i”茅台贡献较大。毛利率得到改善，净利率受税金影响。回款良好，现金流受财务子公司拖累。韧性凸显，全年营收目标有望实现。维持“强烈推荐”评级。
