贵州茅台年报点评：直销渠道及产品结构双提升带动利润超预期

贵州茅台2020年全年实现营业总收入979.93亿元，同增10.29%；除去利息收入外、营业收入949.15亿元，同增11.10%；归母净利466.97亿元，同增13.33%；扣非净利470.16亿元，同增13.55%；EPS为37.17元/股。单四季度营业总收入284.18亿元，同增12.12%；营业收入277.00亿元，同增13.08%；归母净利128.70亿元，同增19.71%。收入符合此前预告，业绩超预期。分红方案每10股派发现金红利192.93元（含税），分红率51.90%。直销及结构提升显著推动茅台酒吨酒售价、带动利润超预期。