纺织服装&化妆品行业周报：国内外棉价小幅反弹，低温天气下服装销售值得期待

C 国内外棉价小幅反弹，低温天气下服装销售值得期待 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年10月16日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汲肖飞纺服&化妆品行业首席分 析师 执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com 李媛媛研究助理 邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称纺服&化妆品 国内外棉价小幅反弹，低温天气下服装销售值得期待 2022年10月16日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为1.57%、3.18%、0.99%，纺织服装、美容护理板块涨幅为3.04%、2.94%，位 居全行业第12、13名。纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为萃华珠宝、棒杰股份、红豆股份、开润股份、安正时尚，跌幅前�位分别为*ST中潜、洪兴股份、*ST金洲、台华新材、菜百股份。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为青松股份、延江股份、嘉亨家化、科思股份、依依股份，跌幅前两位分别为名臣健康、爱美客。 行业动态：1）2022财年迅销集团销售额同增7.9%至2.3万亿日元，其中优衣库销售额同增近9%至1.93万亿日元。2）Adidas首席执行官KasperRorsted离职期限将近。3）得益于欧、美、日地区客户的 坚实需求和国际旅行的复苏，22Q3LVMH集团销售额同增19%至 197.55亿欧元。4）由于入场晚、推新慢、定位不明确，GAP在中国市场表现不佳，22财年二季度销售额同降8%至38.6亿美元。5）22H1奢侈品的跨境电商销售额增长17%，中国消费者占据主导地位。6）正海生物“活性生物骨”成功获NMPA批准上市。 上市公司公告：1）嘉麟杰全资子公司上海嘉麟杰纺织科技于10月12 日收到政府补助200万元，预计将会增加公司本年度利润总额200万 元。2）上海金融法院将于2022年11月18日月21日公开网络司法拍卖ST摩登控股股东的一致行动人翁武游持有的公司1920万股无限售流通股票。3）由于激励对象离职、20年度经营业绩未达到业绩考核要求等因素，ST起步终止实施股票激励计划并回购注销限制性股票 198.1万股。4）华孚时尚自2022年4月28日至9月30日已累计回购1302.46万股，成交总金额为4696.79万元。5）曼卡龙拟向特定对象发行股票不超过6120万股，募集资金总额不超过71600万元，用于概念店建设等项目。7）22年10月14日罗莱生活完成2021年限制性股票激励计划预留部分授予登记，本次计划以5.4元/股的价格，共授予25人210万股股票。 行业数据跟踪：1）棉花供应承压下，国内外棉价小幅反弹。截至2022 年10月14日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15986元/吨、102.65美分/磅，周涨幅为3.19%、1.33%。本周受到疫情干扰，新疆棉花采收进度放缓、发货略有受阻，棉花上市有所推迟，国内棉花供应压力下，棉花价格有所上涨。国际棉价方面，近日美国农业部下调市场对10月份美国棉花产量、出口以及期末库存预期，导致国际棉价小幅回调。展望后市，全球经济下滑风险持续，下游需求走弱，棉花供需失衡，国内外棉价反弹空间有限。2）8月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为963.50亿元、287.90亿元，同增7.10%、-2.04%，在618电商节加大囤货力度后，7-8月化妆品进入销售淡季， 8月零售额同比下滑，环比有所改善。展望后市，国庆后冷空气接踵， 多地气温创新低，低温天气下，秋冬服饰迎来销售旺季。 投资建议：我们认为国内疫情管控有望有所放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。我们建议把握三条主线：服装板块， 一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装、美容护理跑赢大盘，分别在板块涨幅排名位列第12、13名5 本周行业动态6 新闻一：中国成第二大市场，优衣库年收入逼近2万亿日元6 新闻二：谁会接管狼狈的adidas7 新闻三：LVMH集团上季度销售额增长19%超预期，CFO表示“没必要勒紧裤腰带”！9 新闻四：入场较晚、推新速度慢、定位不明确，GAP在中国市场表现不佳11 新闻🖂：全球奢侈品跨境电商销售上半年增长17%，中国消费者占据半壁江山12 新闻六：喜讯丨正海生物“活性生物骨”成功获NMPA批准上市！13 行业数据跟踪13 上游数据跟踪：棉花供应压力下，国内外棉价小幅反弹13 下游数据跟踪：冷空气来袭秋冬服饰进入销售旺季，服装零售额环比有望持续改善15 越南数据跟踪：全球经济下行，越南出口订单承压16 上市公司公告17 重点公司估值19 风险因素19 表目录 表1：上市公司重点公告15 表2：重点公司EPS预测及估值对比18 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）12 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）14 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）14 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）14 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）13 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）13 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况13 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）15 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）16 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）16 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）16 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)16 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）16 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）14 本周行情与观点 纺织服装、美容护理跑赢大盘，纺织服装、美容护理分别在板块涨幅排名位列第12、13名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为1.57%、3.18%、0.99%，纺织服装、美容护理板块涨幅为3.04%、2.94%，其中纺织、服装板块涨3.12%、3.08%。从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰和美容护理板块分别位列第12、13名。 纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为萃华珠宝、棒杰股份、红豆股份、开润股份、安正时尚，涨幅分别为21.28%、18.83%、18.05%、12.48%、11.98%；跌幅前�位分别为*ST中潜、洪兴股份、*ST金洲、台华新材、菜百股份，跌幅分别为6.37%、5.82%、4.93%、2.91%、2.91%。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为青松股份、延江股份、嘉亨家化、科思股份、依依股份，涨幅分别为26.25%、17.51%、9.51%、8.64%、8.06%；跌幅前两位分别为名臣健康、爱美客，跌幅分别为2.05%、1.31%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 美容护理纺织服装上证指数 深证成指沪深300 2022/9/14 2022/9/16 2022/9/18 2022/9/20 2022/9/22 2022/9/24 2022/9/26 2022/9/28 2022/9/30 2022/10/2 2022/10/4 2022/10/6 2022/10/8 2022/10/10 2022/10/12 2022/10/14 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 萃华珠宝 21.28 聚杰微纤 -1.66 棒杰股份 18.83 三夫户外 -1.88 红豆股份 18.05 ST起步 -2.15 开润股份 12.48 牧高笛 -2.53 安正时尚 11.98 ST摩登 -2.85 康隆达 10.84 菜百股份 -2.91 真爱美家 9.44 台华新材 -2.91 浪莎股份 8.30 *ST金洲 -4.93 华茂股份 8.28 洪兴股份 -5.82 如意集团 7.78 *ST中潜 -6.37 周涨幅前十 周跌幅前十 青松股份 26.25 百亚股份 2.46 延江股份 17.51 华业香料 2.17 嘉亨家化 9.51 上海家化 1.92 科思股份 8.64 华熙生物 1.78 依依股份 8.06 广州浪奇 1.62 稳健医疗 7.70 两面针 1.54 珀莱雅 6.35 百亚股份 0.34 力合科创 6.22 锦盛新材 -0.89 豪悦护理 5.23 爱美客 -1.31 丸美股份 4.81 名臣健康 -2.05 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，从基本面来看目前行业处于去库存中后期，2022Q2疫情影响下终端需求面临较大增长压力，下游服装消费同比下滑，但随着疫情逐步得到控制，物流运输恢复畅通，以及居民消费力逐步回升，22Q3下游服装消费逐步修复，国庆假期以来国内天气转冷，平均气温同比有所下降，换季需求预计释放，我们判断行业增长拐点或将在2023H1出现，其中中高端消费、运动鞋服需求增长拐点有望提前，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业。上游纺织企业方面，由于22年3月以来物流、出口受到限制，叠加俄乌冲突带来的原材料价格同比上涨，2022Q2纺织企业业绩承压，由于欧美主要经济体通货膨胀处于较高水平，消费能力有所下降，出口占比高的纺织企业收入承压，短期人民币汇率贬值利好出口，但整体需求端相对疲软。 化妆品方面，政府监管不断加强，消费者国货认可度提升，行业处于快速增长阶段。受益于国货龙头品牌在研发 创新、渠道建设和品牌打造方面的持续深耕，头部企业有望持续扩张市场份额，推动行业格局进一步向头部集中。短期疫情影响下，头部品牌业绩表现出较强的韧性。居民消费力的回升、物流运输的逐步恢复，以及头部主播复播，有望激发行业潜在需求，上市公司业绩有望保持快速增长。 我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。