纺织服装&化妆品行业周报：珀莱雅迎首席科学官，8月服装零售额稳健增长

C 珀莱雅迎首席科学官，8月服装零售额稳健增长 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年09月18日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汲肖飞纺服&化妆品行业分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com 李媛媛研究助理 邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称纺服&化妆品 珀莱雅迎首席科学官，8月服装零售额稳健增长 2022年09月18日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-4.16%、 -5.19%、-3.94%，纺织服装、美容护理板块涨幅为-4.05%、-1.32%，位居全行业第15、5名。纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为ST摩登、美尔雅、美邦服饰、航民股份、台华新材，跌幅前�位分别为江苏阳光、萃华珠宝、中国黄金、嘉欣丝绸、南山智尚。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为青岛金�、名臣健康、稳健医疗、珀莱雅、华熙生物，跌幅前�位分别为奥园美谷、延江股份、力合科创、丸美股份、拉芳家化。 行业动态：1）魏晓岚正式出任珀莱雅首席科学官一职，拥有全球化妆品领域近20年研发经验。2）截至7月31日的三个月内，Zara母公司Inditex销售额同涨24.5%至148亿欧元，得益于实体零售的强劲 复苏，净利润同增41%至18亿欧元。3）瑞士运动品牌OnRunning与电商公司Trove合作推出可持续转售平台Onward，致力于成为可持续循环公司。4）DKNY母公司G-III二季度净销售额同比增长25％，秋季订单有望保持强劲增长。5）2022H1SHEIN销售额超160亿美金,下半年有望实现300亿美金销售目标。 上市公司公告：1）科思股份拟发行可转债，拟募集资金总额不超过8.28亿元，用于高端个人护理品、合成香料及年产2600吨的个人护理项目。2)孚日股份控股子公司孚日新能源投资建设锂电池电解液添加剂 项目，首期2000吨/年VC精制项目已进入试生产阶段并已产出合格的电子级产品。3）日播时尚董事兼副总经理林亮减持公司股份140万股，占总股本的0.58%。4）江苏阳光控股股东的一致行动人郁琴芬女士拟增持公司股份，增持股份数量不低于1783.35万股且不超过3566.68万股，增持比例不低于总股本的1%且不超过2%。5）奥园美谷拟注销回购股份并减少注册资本，公司总股本将由7.81亿股变 更为7.63亿股，公司注册资本将由7.81亿元变更为7.63亿元。6） 上海家化对134.13万股权激励限制性股票进行回购注销。 行业数据跟踪：美棉产量上调库存增加，国际棉价跌幅延续。截至2022 年9月16日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15728元/吨、121.75美分/磅，周涨幅为-0.26%、-0.53%。本周国内部分地区仍处于疫情防控状态，下游纺织生产及物流出现不同程度受阻，国内棉花价格弱势震荡。国际棉价方面，美国农业部上调9月美棉产量，棉花期末库存有所调高，新棉上市库存增加，全球棉花供应压力减小，叠加全球经济下滑风险持续，下游需求走弱，棉花供需失衡，国际棉价跌幅延续。2）受欧美等主要出口市场通胀高企、库存增加等因素影响，22年8月国内纺织服装出口增速趋缓，纺织制品和服装出口额分别为 124.90亿美元、184.86亿美元，同增-0.27%、5.04%。 投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢 复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，波司登受控股股东配股影响短期回调，建议重点关注。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装、美容护理跑赢大盘，分别在板块涨幅排名位列第15、5名5 本周行业动态6 新闻一：珀莱雅迎首席科学官，全球化研发时代来了6 新闻二：Zara上半年利润大涨41%8 新闻三：瑞士运动品牌On与电商公司Trove合作推出可持续转售平台Onward9 新闻四：DKNY和Vilebrequin的母公司G-III二季度净销售额同比增长25％9 新闻🖂：SHEIN半年销售额1107亿，直面拼多多的“腹地包抄”10 行业数据跟踪12 上游数据跟踪：美棉产量上调库存增加，国际棉价跌幅延续12 下游数据跟踪：可选消费品销售分化，8月服装鞋帽零售额稳健增长13 越南数据跟踪：8月鞋服出口大幅增长，全球需求收缩越南订单减少14 上市公司公告15 重点公司估值16 风险因素17 表目录 表1：上市公司重点公告15 表2：重点公司EPS预测及估值对比16 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）12 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）12 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）13 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）13 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）13 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）13 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况13 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）13 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）14 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）14 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）14 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)14 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）15 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）15 本周行情与观点 纺织服装、美容护理跑赢大盘，纺织服装、美容护理分别在板块涨幅排名位列第15、5名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-4.16%、-5.19%、-3.94%，纺织服装、美容护理板块涨幅为-4.05%、-1.32%，其中纺织、服装板块涨-4.76%、-2.51%。从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰和美容护理板块分别位列第15、5名。- 纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为ST摩登、美尔雅、美邦服饰、航民股份、台华新材，涨幅分别为21.31%、17.88%、16.95%、9.33%、7.06%；跌幅前�位分别为江苏阳光、萃华珠宝、中国黄金、嘉欣丝绸、南山智尚，跌幅分别为20.89%、14.88%、11.88%、10.90%、10.53%。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为青岛金�、名臣健康、稳健医疗、珀莱雅、华熙生物，涨幅分别为28.72%、7.29%、0.61%、-0.04%、-0.40%；跌幅前�位分别为奥园美谷、延江股份、力合科创、丸美股份、拉芳家化，跌幅分别为10.83%、7.86%、7.56%、7.50%、5.43%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 美容护理 纺织服装上证指数 2%深证成指沪深300 0% 2% 4% 6% 8% 0% 2% 0 -1 2022/8/17 2022/8/19 2022/8/21 2022/8/23 2022/8/25 2022/8/27 2022/8/29 2022/8/31 2022/9/2 2022/9/4 2022/9/6 2022/9/8 2022/9/10 2022/9/12 2022/9/14 2022/9/16 -2 --3 -4 --5 --6 -7 - -8 -1-9 -1-10 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 ST摩登 21.31 欣龙控股 -7.64 美尔雅 17.88 曼卡龙 -7.68 美邦服饰 16.95 红豆股份 -7.83 航民股份 9.33 华升股份 -8.30 台华新材 7.06 万事利 -8.32 伟星股份 4.92 南山智尚 -10.53 ST柏龙 4.37 嘉欣丝绸 -10.90 ST起步 2.86 中国黄金 -11.88 *ST中潜 2.37 萃华珠宝 -14.88 开润股份 1.42 江苏阳光 -20.89 周涨幅前十 周跌幅前十 青岛金王 28.72 百亚股份 -4.48 名臣健康 7.29 广州浪奇 -4.71 稳健医疗 0.61 华业香料 -4.85 珀莱雅 -0.04 嘉亨家化 -5.08 华熙生物 -0.40 百亚股份 -5.26 可靠股份 -0.59 拉芳家化 -5.43 爱美客 -0.61 丸美股份 -7.50 豪悦护理 -0.76 力合科创 -7.56 锦盛新材 -0.79 延江股份 -7.86 依依股份 -1.37 奥园美谷 -10.83 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，从基本面来看目前行业处于去库存中期，2022Q2疫情影响下终端需求面临较大增长压力，下游服装消费同比下滑，但随着疫情逐步得到控制，物流运输恢复畅通，以及居民消费力逐步回升，下游服装消费有望逐步修复，我们预计行业增长拐点或将在22Q4出现，其中中高端消费、运动鞋服需求增长拐点有望更早，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业。上游纺织企业方面，由于22年3月以来物流、出口受到限制，叠加俄乌冲突带来的原材料价格同比上涨，2022Q2纺织企业业绩承压，由于欧美主要经济体通货膨胀处于较高水平，货币政策边际收紧，我们预计将影响下半年整体消费水平，导致出口占比高的纺织企业收入承压。 化妆品方面，政府监管不断加强，消费者国货认可度提升，行业处于快速增长阶段。受益于国货龙头品牌在研发 创新、渠道建设和品牌打造方面的持续深耕，头部企业有望持续扩张市场份额，推动行业格局进一步向头部集中。短期疫情影响下，头部品牌业绩表现出较强的韧性。伴随居民消费力的回升和物流运输的逐步恢复，上市公司业绩有望保持快速增长。 我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，波司登受控股股东配股影响短期回调，建议重点关注。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮