纺织服装&化妆品行业周报：全球棉价快速上涨，7月服装、化妆品零售额同比增长

C 全球棉价快速上涨，7月服装、化妆品零售额同比增长 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年08月21日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汲肖飞纺服&化妆品行业分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱：jixiaofei@cindasc.com 李媛媛研究助理 邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称纺服&化妆品 全球棉价快速上涨，7月服装、化妆品零售额同比增长 2022年08月21日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-0.57%、 -0.49%、-0.96%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为-0.42%、-4.36%，位居全行业第15、31名。纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为 *ST中潜、江苏阳光、航民股份、美尔雅、红豆股份，跌幅前�位分别为台华新材、康隆达、汇洁股份、中国黄金、*ST金洲。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为依依股份、科思股份、名臣健康、锦盛新材、丸美股份，跌幅前�位分别为水羊股份、贝泰妮、百亚股份、延江股份、上海家化。 本周行业动态：1）日本迪桑特集团以35亿日元增持乐卡克中国合资公司股权至75%。2）周大福拟以22.4亿港元收购佐丹奴国际全部股 份。3）雅诗兰黛公布22财年业绩，全财年实现销售额177.4亿美元，同增9%，净利润同降17%至23.9亿美元。4）2022H1卡宾销售额同降9.3%至5.98亿元，净利润大跌82.7%至2000万元。5）爱美客正式启动关于“医用交联透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶”NMPA注册临床研究，以评估产品矫正颞部凹陷的有效性和安全性。6）Forever21母公司将斥资逾2亿英镑收购TedBaker。 上市公司公告：1）受疫情影响，2022H1朗姿股份实现营收、净利润 18.09亿元、0.092亿元，同增1.10%、-90.09%，净利润大幅下降。2）百亚股份持股5%以上股东重望耀晖累计减持1290.90万股股份，占总股本的2.9998%，按减持计划减持数量已过半。3）富春染织对湖北富春染织有限公司年产6万吨高品质筒子纱染色建设项目拟追加15000万元投资。4）安奈儿全资子公司与清华大学天津高端装备研究院签署联合建立研究中心合作协议，以加强公司科技成果商业转化水平。5）科思股份2022H1实现营收8.21亿元，同增61.29%；归母净利润1.47亿元，同增70.99%，盈利能力提升。6）水羊股份完成2396.15万股股份的回购注销，占总股本5.82%，回购注销完成后总股本由41163.29万股减少为38767.14万股。 行业数据跟踪：1）国内外棉价价差扩大，截至2022年8月19日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15902元/吨、131.00 美分/磅，周涨幅为1.47%、3.35%。从棉价来看，本周国内棉价止跌企稳，部分纺织企业计划恢复生产迹象有所显露，市场信心小幅提振，但订单整体不足态势未有明显改善；国际棉价方面，尽管全球经济放缓、服装采购下滑，全球棉花需求呈下降趋势，但受美国、巴西高温干旱严重、印度暴雨天气和病虫灾害影响，全球主要大型棉花供应国棉花产量减少，棉花供应端的下行压力大于需求端，展望后市，若棉花供需持续偏紧，棉价将有望进一步上涨。2）22年7月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为964.3亿元、424.3亿元，同增2.09%、5.73%，环比下降19.49%、40.37%，主要系服装、化妆品等可选消费品迎来7 月消费淡季，部分地区新冠疫情有所反复，因此短期零售额承压，预计2022H2伴随更多稳经济促消费措施落地，零售消费景气度有望逐步回升。 投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认 为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳，向新材料、新能源产业转型的孚日股份、星华反光。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。此外棕榈油价格下跌带来下游公司原材料成本下降，关注利润弹性较大的蓝月亮集团。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装、美容护理跑输大盘，在板块涨幅排名位列第15、31名5 本周行业动态6 新闻一：日本迪桑特集团增持LeCoqSportif乐卡克中国合资公司股权至75%6 新闻二：周大福拟以22.4亿港元收购佐丹奴国际全部股份7 新闻三：创历史新高，雅诗兰黛卖了1200多亿7 新闻四：卡宾上半年净利润大跌逾80%，已裁员10%8 新闻🖂：矫正颞部凹陷，爱美客启动医美针剂NMPA注册临床研究9 新闻六：Forever21母公司将斥资逾2亿英镑收购TedBaker10 行业数据跟踪10 上游数据跟踪：国际棉花供给下行压力加大，棕榈油供需宽松趋势延续10 下游数据跟踪：7月零售额承压，纺织服装出口稳健增长12 越南数据跟踪：纺服出口保持增长，企业加速数字化转型13 上市公司公告14 重点公司估值15 风险因素15 表目录 表1：上市公司重点公告14 表2：重点公司EPS预测及估值对比15 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）11 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）11 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）11 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）11 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）11 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）11 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况12 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）12 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）12 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）12 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）13 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)13 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）13 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）13 本周行情与观点 纺织服装、美容护理跑输大盘，在板块涨幅排名位列第15、31名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-0.57%、-0.49%、-0.96%，纺织服装、美容护理板块涨幅为-0.42%、-4.36%，其中纺织、服装板块涨0.33%、-0.27%。从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰和美容护理板块分别位列第15、31名。 纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为*ST中潜、江苏阳光、航民股份、美尔雅、红豆股份，涨幅分别为 31.12%、19.68%、19.66%、19.58%、16.57%；跌幅前�位分别为台华新材、康隆达、汇洁股份、中国黄金、 *ST金洲，跌幅分别为15.34%、12.30%、8.85%、7.80%、6.79%。美容护理个股方面，本周涨幅前�位分别为依依股份、科思股份、名臣健康、锦盛新材、丸美股份，涨幅分别为27.18%、15.85%、1.64%、1.60%、1.31%；跌幅前�位分别为水羊股份、贝泰妮、百亚股份、延江股份、上海家化，跌幅分别为19.21%、9.06%、8.78%、7.09%、6.92%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 6% 美容护理 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 4% 2% 2022/7/20 2022/7/22 2022/7/24 2022/7/26 2022/7/28 2022/7/30 2022/8/1 2022/8/3 2022/8/5 2022/8/7 2022/8/9 2022/8/11 2022/8/13 2022/8/15 2022/8/17 2022/8/19 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 c 依依股份科思股份名臣健康锦盛新材丸美股份诺邦股份稳健医疗广州浪奇青岛金王 可靠股份 周涨幅前十 27.18 15.85 1.64 1.60 周跌幅前十 -3.83 -4.00 -4.39 -5.06 1.31 -0.36 -0.64 百亚股份 爱美客中顺洁柔珀莱雅华熙生物上海家化延江股份百亚股份贝泰妮 水羊股份 -5.23 -6.92 -7.09 -1.46 -1.55 -8.78 -9.06 -1.61 -19.21 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 *ST中潜 31.12 地素时尚 -4.12 江苏阳光 19.68 菜百股份 -4.37 航民股份 19.66 健盛集团 -4.48 美尔雅 19.58 牧高笛 -4.95 红豆股份 16.57 莱绅通灵 -6.33 *ST雪发 15.61 *ST金洲 -6.79 萃华珠宝 11.21 中国黄金 -7.80 哈森股份 10.45 汇洁股份 -8.85 梦洁股份 8.75 康隆达 -12.30 潮宏基 8.69 台华新材 -15.34 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，从基本面来看目前行业处于去库存中期，2022Q2疫情影响下终端需求面临较大增长压力，下游服装消费同比下滑，但随着疫情逐步得到控制，物流运输恢复畅通，以及居民消费力逐步回升，下游服装消费将逐步修复，我们预计行业增长拐点或将在22Q4出现，其中中高端消费、运动鞋服需求增长拐点预计更早，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业。上游纺织企业方面，由于22年3月以来物流、出口受到限制，叠加俄乌冲突带来的原材料价格同比上涨，2022Q2纺织企业业绩承压，由于欧美主要经济体通货膨胀处于较高水平，货币政策边际收紧，我们预计将影响下半年整体消费水平，导致出口占比高的纺织企业收入承压。 化妆品方面，政府监管不断加强，消费者国货认可度提升，行业处于快速增长阶段。受益于国货龙头品牌在研发 创新、渠道建设和品牌打造方面的持续深耕，头部企业将持续扩张市场份额，推动行业格局进一步向头部集中。短期疫情影响下，头部品牌业绩表现出较强的韧性。伴随居民消费力的回升和物流运输的逐步恢复，上市公司业绩预计保持快速增长。 我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团，关注遮阳