建材、新材料行业周报：节前购房政策密集发布，建材需求回暖可期

投资要点 要闻点评：9月30日，财政部、税务总局发布政策，2023年底前居民换购住房可享个税退税优惠；同日，央行决定自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%，这是自2015年8月以来央行首次降低个人首套房公积金贷款利率。我们认为，此次换购房个税优惠政策与贷款利率下调降低了首次购房者的长期购房成本与负担，有利于刺激刚需和置换购房需求，提升建材市场回暖信心。 核心观点：新材料板块：推荐OCA胶国产替代龙头斯迪克；以及下游需求为新能源等高景气领域的铂科新材。建材板块：在地产基本面悲观预期见底，刺激政策密集发布后，竣工端建材市场有望率先回暖。我们建议关注前期调整较大、坏账计提较为充分的竣工端建材标的，如坚朗五金、蒙娜丽莎；以及前期估值回调较多的旗滨集团、东方雨虹。 装修建材：九月30个重点城市商品房成交数据回暖，同比降幅连续五个月持续收窄，“保交楼”政策效应持续改善地产交易市场表现。在地产悲观预期充分释放情况下，地产政策密集发布，竣工端建材市场有望迎来基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、伟星新材。 水泥：节前全国水泥价格小幅上涨。从供给看，供应压力放缓，熟料库持续小幅上升；最新全国水泥价格达到每吨392.0元（YoY-31.9%），较上周提升2.3%，最新全国水泥开工率为58.0%（YoY+35.8%），较上周增长6.5%。库容方面：最新水泥库容比为68.5%（YoY+49.0%），较上周增长1.0%，熟料库容比为68.3%（YoY+39.5%），较上周上涨3.2%。成本方面：原燃料等成本攀升至高位，水泥成本有显著提高，涨价因素中成本占比较大成分。相关标的：华新水泥、上峰水泥。 玻璃：节前浮法玻璃市场成交量提升，价格零星上涨，有以涨促销的意图，其中华北、华中、华南及东北、西北均有部分厂家价格提涨。截止到9月30日，全国浮法玻璃价格为82.7元/重量箱（YoY-39.2%），较上周基本持平。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周下降297.0万重量箱，达到6175.0万重量箱（YoY+81.1%），较上周下降4.6%。节前国内光伏玻璃市场整体交投情况尚可，库存波动不明显。截止到9月30日，光伏玻璃最新价格为25.8元（YoY-1.0%），较上周没有明显变化。从需求端看，集中式装机项目陆续启动，海外市场稳步升温，四季度天然气价格有上涨预期，厂商备货心态尚可。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，多数厂报价调整不大，个别厂小幅下调，但实际成交存灵活可谈政策。截止到9月30日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5119.3元（YoY-32.6%），较上周下跌1.0%。节前电子纱市场供应量变动不大，短期无新增及冷修产线预期；从需求看，节前下游深加工及终端市场订单仍无明显好转，需求支撑力度依旧有限。相关标的：中材科技、中国巨石。 风险提示：地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。 1建材板块行情回顾 板块走势：本周建筑材料行业指数（申万一级）下跌0.1%；建筑材料板块在涨跌幅排名第11位。分子块看，装修建材下跌0.6%，水泥板块下跌1.8%，玻璃纤维下跌5.1%。个股方面，周涨幅居前的是伟星新材(+6.0%),华新水泥(+3.0%),海螺水泥(+2.5%);周跌幅居前的是公元股份(-10.0%),南玻A(-5.6%),宏和科技(-5.5%)。 图1：申万一级行业5日涨幅情况（%） 图2：申万建材子行业指数涨幅情况（%） 沪（深）股通持股变化：本周沪深股通增持前三的是三棵树(+0.42%),洛阳玻璃(+0.24%),西部建设(+0.19%);减持前三的是北新建材(-0.41% ),金圆股份(-0.41%),伟星新材(-0.27% )。截至本周最后交易日，沪深股通净持股比例前三的是三棵树(11.2%),东方雨虹（9.6%），北新建材(9.4%)。 图3：沪深股通净持股比例排行（%） 图4：沪（深）股通持股比例周度变动排行（%） 2主要建筑材料市场表现 2.1水泥 行业回顾：节前全国水泥价格小幅上涨，局部涨幅较大。从供给看，供应压力放缓，熟料库持续小幅上升；最新全国水泥价格达到每吨392.0元（YoY-31.9%），较上周提升2.3%，最新全国水泥开工率为58.0%（YoY+35.8%），较上周增长6.5%。库容方面：最新水泥库容比为68.5%（YoY+49.0%），较上周增长1.0%，熟料库容比为68.3%（YoY+39.5%），较上周上涨3.2%。成本方面：原燃料等成本攀升至高位，水泥成本有显著提高，涨价因素中成本占比较大成分。 全国总体情况 全国水泥价格表现出部分趋势的触底反弹现象，较前持续近3个月的连续下降有较小程度的回调。截止到10月07日，全国水泥价格达到每吨392.0元，和上周相比有所上升，同比下降31.9%；库存方面，全国水泥库容比和熟料库存比均有小程度回升，最新水泥库容比为68.5%，熟料库容比为68.3%，目前总体未表现出明显上升趋势；供给方面，全国平均粉磨开工率较上周回调，截止本周开工率为58.0%。 图5：全国水泥（周度）平均价（元/吨） 图6：全国水泥（月度）产量（吨） 图7：全国水泥库容比 图8：全国熟料库容比 图9：全国平均粉磨开工率 华东区域 本周华东区域水泥价格呈现小幅上升趋势，在历经近3个月的连续下降后8月开始回调，截止到10月07日，华东区域水泥均价为每吨392.1元；库存方面，华东区域水泥库容比较上周数据有所下降，熟料库存比较上周数据呈现上升趋势，华东区域最新的水泥库容比为60.7%，熟料库容比62.5%；供给方面，截至本周末，华东平均粉磨开工率较上周小幅下降，达到69.6%。 图10：华东水泥（周度）平均价（元/吨） 图11：华东平均粉磨开工率 图12：华东水泥库容比 图13：华东熟料库容比 华南区域 本周华南区域水泥价格继三周触底反弹回落后再次上升，截止到10月07日，华南区域水泥均价为每吨403.3元；供给方面，华南平均粉磨开工率从7月开始呈现波动上升趋势，本周较上周有所下降，为72.5%。 图14：华南水泥（周度）平均价（元/吨） 图15：华南平均粉磨开工率 华中区域 本周华中区域水泥价格较上周上升，但目前总体呈现波动态势，截止到10月07日，华中区域水泥均价为每吨405.0元；供给方面，截至本周，华中平均粉磨开工率较上周上升，但其总体走势仍保持自6月以来在50%左右的波动，目前华中区域最新粉磨开工率为62.8%。 图16：华中水泥（周度）平均价（元/吨） 图17：华中平均粉磨开工率 西南区域 本周西南区域水泥价格走势延续上周小幅回落，截止到10月07日，西南区域水泥均价为364.4元；库存方面，西南区域水泥库容比以及熟料库存比本周数据均较上周有所上升，水泥库容比为73.8%，熟料库存比为77.5%；供给方面，本周西南平均粉磨开工率为56.9%，较上周小幅上升。 图18：西南水泥（周度）平均价（元/吨） 图19：西南平均粉磨开工率 图20：西南水泥库容比 图21：西南熟料库容比 西北区域 本周西北区域水泥价格亦呈现与全国类似的走势，在历经近3个月的连续下降后出现小幅度回调，本周数据与上周持平，截止到10月07日，西北区域水泥价格为361.0元。其中，库存方面，西北区域水泥库容较上周出现小幅度下降，熟料库存较上周小幅度上升；供给方面，截至本周，西北平均粉磨开工率呈现上升趋势，西北区域最新的粉磨开工率为61.0%。 图22：西北水泥（周度）平均价（元/吨） 图23：西北平均粉磨开工率 图24：西北水泥库容比 图25：西北熟料库容比 东北区域 东北区域水泥价格达到395.0元/吨，延续上周下降趋势。库存方面，东北区域水泥库容比较上周继续呈现上升趋势。熟料库容比较上周亦略有上升，东北区域最新熟料库存比为68.3%；供给方面，本周东北平均粉磨开工率较上周略有下降，下降至44.2%。 图26：东北水泥（周度）平均价（元/吨） 图27：东北平均粉磨开工率 图28：东北水泥库容比 图29：东北熟料库容比 2.2浮法玻璃 行业回顾：节前浮法玻璃市场成交量提升，价格零星上涨，有以涨促销的意图，其中华北、华中、华南及东北、西北均有部分厂家价格提涨。截止到9月30日，全国浮法玻璃价格为82.7元/重量箱（YoY-39.2%），较上周基本持平。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周下降297.0万重量箱，达到6175.0万重量箱（YoY+81.1%），较上周下降4.6%。 浮法玻璃价格 本周浮法玻璃价格和上周持平，截止到9月30日，最新价格为82.6元/重量箱。 图30：浮法玻璃全国均价走势（元/重量箱） 库存 浮法玻璃全国库存本周较上周小幅下降209.0万重量箱，下降至6472.0万重量箱。 图31：浮法玻璃全国库存走势（万重量箱） 产能产量 从浮法玻璃月度产能数据来看，8月较7月小幅下降；从浮法玻璃月度产量数据来看，8月较7月呈现下降趋势。但两者总体呈现波动趋势，且上半年变动趋势近三年几乎一致，总体数据高于2020年和2021年同期。 图32：中国浮法玻璃月度行业产能（万重量箱） 图33:中国浮法玻璃月度行业产量（万重量箱） 成本情况 工业天然气价格2022年以来总体呈现向上波动趋势，8月较上个月略有上升，8月最新价格为每立方米3.3元。3#石油焦均价本周较上周略有上升，最新价格为每吨5481.4元。 纯碱期货价格本周总体呈现上升趋势，最新纯碱期货价格为每吨2537.0元。 图34：工业天然气价格走势图（元/立方米） 图35：3#石油焦均价走势（元/吨） 图36：纯碱期货价格走势（元/吨） 2.3光伏玻璃 行业回顾：节前国内光伏玻璃市场整体交投情况尚可，库存波动不明显。截止到9月30日，光伏玻璃最新价格为25.8元（YoY-1.0%），较上周没有明显变化。从需求端看，集中式装机项目陆续启动，海外市场稳步升温，四季度天然气价格有上涨预期，厂商备货心态尚可。 价格 3.2mm光伏玻璃出厂均价本周价格与上周持平。同时，近期以来该价格波动幅度较小，2022年以来还未出现大幅度变化。截止到9月30日，最新价格为25.8元。 图37：3.2mm光伏玻璃出厂均价（元/吨） 产能 光伏玻璃产能日熔量较上周继续保持小幅度上升，达到2022年以来最大值，且目前总体数据显著高于2020年和2021年同期。截止到8月31日，光伏玻璃产能日容量为189.0万吨。 图38：光伏玻璃产能日熔量（万吨/月） 库存 就光伏玻璃库存数据来看，本周较上周出现大幅度上升，自今年5月以来，该数量已经连续上涨四个月，且近期上升速度有加剧趋势。截止到9月30日，光伏玻璃库存为55.3万吨每月。 图39：光伏玻璃库存数量变动（万吨/月） 2.4玻璃纤维 行业回顾：节前无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，多数厂报价调整不大，个别厂小幅下调，但实际成交存灵活可谈政策。需求端据了解，整体走货环比上周有小幅回落，短期各池窑厂库存压力较大，但成本端支撑下，厂家调价趋于谨慎，短期无碱粗纱价格或大概率趋稳运行。节前国内电子纱供应量变动不大，短期无新增及冷修产线预期；需求端，下游深加工及终端市场订单仍无明显好转，需求支撑力度依旧有限。 全国及各品类价格 全国无碱玻纤纱均价本周较上周有所下降，2022年以来该价格总体呈现下降趋势。截止到9月30日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5119.4元，本周下降趋势延续，同比下降32.6%。 缠绕直接纱均价本周较上周持续下降，达到2022年以来最小值。短切纱均价与上周持平。 本周合股纱均价数据较上周有所下降，是继8月初小高峰后连续下降的第八周。风电纱均价数据本周与上周持平，前期均保持7