煤焦周报：“银十”需求仍在 双焦近期偏稳

“银十”需求仍在双焦近期偏稳 观点策略 等待盘面消化节日期间信息。 逻辑驱动 1、原煤产量、进口量震荡，； 2、焦企开工率转向下降； 3、钢厂开工率增幅放缓； 4、临近重大政治会议，市场对政策有所期待。 黑后期关注点 色 煤炭进口数量，钢材下游需求，新开工项目数量及实质推动情况。 建 材风险提示 组1、焦煤供应增加超预期。2、焦炭产能变化超预期。3、宏观需求变化超预期。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2022年10月2日 联系人：邹明东（F0308239， Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 等待盘面消化节日期间信息。 二、重点关注 1、随着气温下降，北方地区供暖用煤采购全面开启，对市场煤价产生直接支撑。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存255.93吨，较上周减少3.59%。进口焦煤港口库存192.1万吨，较上周 减少12.2万吨。本周独立焦厂焦煤库存1077.5万吨，较上周增加2.46%。钢厂焦煤库存824.16万吨，较上周增加0.11%。焦煤总库存2229.49万吨，较上周增加0.3%。进口美国产主焦煤CFR价格306美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格283美元/吨，周环比持平。俄罗斯K4主焦煤报1970元/吨，周环比上涨20元。本周海运炼焦煤市场小幅反弹，但随着下游补库接近尾声，港 口市场交投转入观望。沙河驿蒙古主焦煤货提价2390元/吨，周环比上涨125元；满都拉口岸 蒙古主焦煤货场提货价1690元/吨，周环比上涨40元。本周甘其毛都日均通关610车，周环比 降53车；策克口岸日均通关293车，周环比降5车；满都拉口岸日均通关314车，周环比增54车，三大进口口岸通关车数高位震荡。国内方面，样本洗煤厂开工率75.78%，较上周增2.25%；日均产量63.32万吨，增1.82万吨。227家样本煤矿产量901.7万吨，较上周减少16.16万吨。 二十大前安全检查对煤矿产量影响较大。运输成本端，孝义至日照汽运价格245元，海运煤炭运价指数OCFI报收927.84点。节前一周，下游补库节奏加快，煤炭出货较为顺畅。 本周港口焦炭库存262.8万吨，较上周增减少8.7万吨。焦化企业焦炭库存123.2万吨，较上周增加4.23%。钢厂焦炭库存645.3万吨，较上周减少0.42%。焦炭总库存983.6万吨，较上周减少1.44%。港口准一焦贸易出库含税报价2720元/吨，周环比上涨10元；外贸价降至370 美元/吨。供给方面，上游煤价持续上涨，本周炼焦亏损再次扩大，目前每吨亏损112元。新一轮提涨于10月2日最终落地，炼焦利润有所改善。大型焦化企业开工率83%，较上周下降1.3%；焦钢企业日均焦炭合计产量114.04万吨，上周继续下降1.19%。需求方面，本周钢厂开工产量继续提升，但增速明显放缓。高炉开工率82.81%，环比持平；高炉炼铁产能利用率89.14%，环比增加0.07%；日均铁水产量240.22万吨，环比增加0.18万吨。钢厂盈利率51.52%，环比增加4.33%。五大钢材总产量960.42万吨，较上周减产18.63万吨，其中螺纹减产7.07万吨，热 卷减产8.75万吨。钢厂成材库存463.16万吨，较上周去库38.87万吨。社会钢材库存1042.47 万吨，较上周去库45.96万吨。节前成材销售较为顺畅。 周初，双焦多头动能增加，周中转入横盘。虽然现货端补库行为一直在持续，但是宏观方面仍存干扰因素，使得市场对节后的预期相对比较谨慎。目前焦煤收于2107，基差再次走强；焦 炭收于2791，近月合约升水。近期，央行宣布2022年底前部分城市首套房贷利率下限放宽，财政部发文2023年底前居民换购住房可享个税退税优惠，后续可关注房地产市场边际改善情况。 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 2630 60 青岛港准一级焦平仓价 2710 0 螺纹:20MMHRB400上海 4040 60 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 3920 -10 焦煤主力收盘价 2107 1.27% 焦炭主力收盘价 2791 2.42% 焦煤基差 523.0 33.5 焦炭基差 -81.0 -66.0 焦煤2301/2305价差 324.5 -16.0 焦炭2301/2305价差 195.5 -24.0 焦炭/焦煤(期货) 1.461 0.027 螺纹/焦炭(期货) 1.561 -0.085 图1：炼焦煤港口库存降图2：焦化厂炼焦煤库存增 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 图3：钢厂炼焦煤库存持平图4：港口焦炭库存降 1250 550 1200 500 1150 450 1100 400 1050 350 1000 300 950 250 900 200 850 150100 800 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20222021202020192018 20222021202020192018 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 图5：样本焦化厂焦炭库存增图6：样本钢厂焦炭库存降 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 图7：炼焦亏损扩大图8：螺纹利润增 200 000 800 600 400 200 0 2017-12-08 200 2018-12-08 2019-12-08 2020-12-08 2021-12-08 1 1 - -400 全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周） 全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） 902,500.00 85 2,000.00 80 751,500.00 70 1,000.00 65 60500.00 55 0.00 502016-02-232018-02-232020-02-232022-02-23 -500.00 图9：焦化厂开工率降图10：钢厂开工率持平 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 2016-09-182017-09-182018-09-182019-09-182020-09-182021-09-18 开工率:焦化企业(230家):产能<100万吨开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨开工率:焦化企业(230家):产能>200万吨 95 90 85 80 75 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-2 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 260 250 240 230 220 210 200 190 180 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 敬请参阅最后一页之特别声明6 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品