有色金属行业月报：美联储加息预期增强，金属板块承压

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 美联储加息预期增强，金属板块承压 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2022年10月10日 % % % % % % % 2021.10 2022.02 2022.06 2022.09 % 8 3 -2 -8 -13 -18 -23 -28 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业深度分析：电解铝成本高位运行，新能源汽车、光伏铝材需求稳步增长》2022-09-27 《有色金属行业月报：中原证券-行业月报（有色金属）-美联储表态偏鹰，金属板块宽幅震荡-20220902》2022-09-02 《有色金属行业月报：美联储加息落地，金属板块涨跌分化》2022-08-01 联系人：马嵚琦 9月，上证综指下跌5.55%，有色板块下跌8.80%，在30个行业中排名第19，表现较弱。有色子行业中，黄金（-4.90%）、其他稀有金属（-5.53%）、铝（-8.51%）、铜（-8.53%）、钨（-9.33%）、铅锌 （-10.03%）、稀土及磁性材料（-10.28%）、锂（-11.77%）、镍钴锡锑（-12.73%）。 基本金属：LME金属价格普跌，LME铝库存由降转增。9月，美联储在FOMC会议上如期宣布加息75个基点，并向市场传达出2022年仍将加息125个基点的信号，且下调了GDP增速预期、上调了失业率和通胀预期，美元指数再创新高但增速放缓；10月7日美国就业数据表现强劲致使加息预期增强，基本金属板块仍有较大压力。部分地区限产、SHFE铜和铝低库存等因素为铜、铝等基本金属价格提供一定支撑，短期内预计基本金属价格维持震荡格局。 电话：地址： 021-50586973上海浦东新区世纪大道1788号16楼 小金属：8月新能源车产销继续高增，碳酸锂价格高位震荡上行。截 邮编： 200122 至9月末，金属锂价格为295万元/吨，年内涨幅达109.96%；电池级碳酸锂价格达51.3万元/吨，年内涨幅达84.53%，部分地区限电限产、局部疫情、低库存以及海内外新能源汽车旺盛需求等因素为锂 价提供高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。 稀土：氧化镧价格下滑，氧化钕、氧化镨钕、氧化镨、氧化镝价格上涨。9月20日，五矿稀土公告称拟将名称变更为“中国稀土集团资 源科技股份有限公司”，重组后的中国稀土集团中重稀土开采指标占 我国中重稀土开采总量约70%，稀土行业规范发展再进一步。 投资建议：截至8月31日，有色板块PE为15.66倍，贵金属板块PE为15.36倍，工业金属板块PE为14.10倍，稀有金属板块PE为16.97倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储持续加 息、新冠疫情反复以及俄乌冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色 金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、锂板块。 贵金属：9月黄金价格继续下跌。在美联储偏鹰表态以及美元指数持续走强的背景下，黄金价格持续承压，受俄乌冲突升级、全球高通胀、国际局势复杂多变、美联储持续加息等多重因素影响，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注10月13日美国即将发布的CPI数据、未来美联储政策预期以及国际局势变化。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME金属价格普跌，LME铝库存由降转增6 2.2.贵金属：COMEX黄金价格继续下跌，COMEX白银价格回升7 2.3.小金属：碳酸锂价格继续上涨，钴价微跌7 2.4.稀土：氧化镧价格下滑，氧化钕、氧化镨钕、氧化镨、氧化镝价格上涨7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数增速继续放缓8 3.2.汽车：汽车产销当月同比增速加快，新能源汽车产销保持高增速9 3.3.家电：空调产量同比增速小幅提升，家用电冰箱、冷柜产量同比增速继续下滑9 4.宏观与行业资讯10 4.1.宏观10 4.2.行业与公司资讯14 4.2.1.行业资讯14 4.2.2.公司资讯16 5.行业观点与投资建议19 6.风险提示21 7.附录：金属价格走势图22 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比20 图18：有色及子板块PE（倍）对比20 图19：LME铜价及库存走势22 图20：SHFE铜价及库存走势22 图21：LME铝价及库存走势22 图22：SHFE铝价及库存走势22 图23：LME铅价及库存走势22 图24：SHFE铅价及库存走势22 图25：LME锌价及库存走势23 图26：SHFE锌价及库存走势23 图27：LME镍价及库存走势23 图28：SHFE镍价及库存走势23 图29：LME锡价及库存走势23 图30：SHFE锡价及库存走势23 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势24 图32：钴价走势（元/吨）24 图33：钨精矿价格走势（元/吨）24 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）24 图35：钼精矿价格走势（元/吨）25 图36：钼铁价格走势（元/吨度）25 图37：氧化镨价格走势（元/吨）25 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）25 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯16 1.有色板块行情回顾 9月，上证综指下跌5.55%，有色板块下跌8.80%，在30个行业中排名第19，表现较弱。有色子行业中，黄金（-4.90%）、其他稀有金属（-5.53%）、铝（-8.51%）、铜（-8.53%）、钨 （-9.33%）、铅锌（-10.03%）、稀土及磁性材料（-10.28%）、锂（-11.77%）、镍钴锡锑（-12.73%）。有色板块个股方面，14家上涨，1家平，99家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 1.66 -1.16-1.72-2.21 -2.74-3.15 -4.15-4.38 -5.68-6.24-6.83 -7.32-7.92-8.14-8.17-8.32 -8.55-8.77-8.80-9.15-9.24-9.32-9.47 -9.94-10.23-10.44 -11.66 -12.55-12.59 -13.59 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 煤炭(中信)房地产(中信)银行(中信) 消费者服务(中信)交通运输(中信)食品饮料(中信)石油石化（中信）国防军工(中信)家电(中信) 纺织服装(中信)医药(中信) 电力及公用事业(中信) 建筑(中信) 钢铁(中信)轻工制造(中信)非银行金融(中信) 建材(中信) 机械(中信)有色金属(中信)商贸零售(中信)基础化工(中信)通信(中信) 计算机(中信)汽车(中信) 电力设备及新能源(中…农林牧渔(中信) 综合(中信) 电子(中信)综合金融(中信) 传媒(中信) -16 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 黄金（中信） -14 -4.90 -5.53 -8.51 -8.53 -9.33 -10.03 -10.28 锂(中信) -11.77 其他稀有金属(中信) 铝(中信) 铜(中信) 钨(中信) 铅锌(中信) 稀土及磁性材料(中信) 镍钴锡锑(中信) -12.73 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 25 20.79 12.12 12.09 10.38 8.89 8.67 5.36 5.34 4.42 4.11 20 15 10 5 0 园银宏 城泰创 黄黄控 金金股 金丰西 贵华部 银股材 业份料 海丽神赤 亮岛火峰 股新股黄 份材份金 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 翔西悦怡银索大鹭藏安球邦通地钨矿新资股发熊业业材源份展 -15.20 -15.38 -15.53 -15.67 -17.17 -17.18 -18.36 -18.48 0 明华西 泰锋藏 铝股珠 业份峰 -5 -10 -15 -20 -20.65 -21.01 -25 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME金属价格普跌，LME铝库存由降转增 9月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（-0.05%）、铅（-3.41%）、铜（-3.99%）、铝（-9.20%）、锡（-9.84%）、锌（-14.03%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（8.43%）、铅（0.80%）、铝（-0.41%）、铜（-1.00%）、锌（-4.84%）、锡（-7.98%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 7490.00 -3.99 -23.51 SHFE铜 人民币元/吨 61320.00 -1.00 -12.87 LME铝 美元/吨 2142.00 -9.20 -18.72 SHFE铝 人民币元/吨 18270.00 -0.41 -10.35 LME铅 美元/吨 1883.50 -3.41 -11.07 SHFE铅 人民币元/吨 15030.00 0.80 -1.77 LME锌 美元/吨 2974.00 -14.03 -16.15 SHFE锌 人民币元/吨 23670.00 -4.84 -1.89 LME镍 美元/吨 21400.00 -0.05 8.26 SHFE镍 人民币元/吨 184370.00 8.43 21.23 LME锡 美元/吨 20550.00 -9.84 -50.44 SHFE锡 人民币元/吨 177210.00 -7.98 -40.15 资料来源：Wind，中原证券 9月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：铝（19.90%）、铜（14.14%）、锡（12.28%）、镍（-3.39%）、铅（-12.72%）、锌（-30.40%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 9月末库存量（吨） 135,250 332,175 32,750 53,625 52,758 5,075 月度变动幅度 14.14% 19.90% -12.72% -30.40% -3.39% 12.28% 年初以来变动幅度 52.44% -64.45% -39.77% -73.10% -47.90% 148.17% 资料来源：Wind，中原证券 9月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：铜（2.08%）、锡（-5.26%）、铅（-19.69%）、铝（-20.02%）、镍（-27.55%）、锌（-77.43%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SH