银行行业周报：个人住房贷款利率政策再度放松

行业研究 2022年10月10日 行业周报 标配个人住房贷款利率政策再度放松 ——银行行业周报 证券分析师： 王鸿行S0630522050001 whxing@longone.com.cn 投资要点： 行业投资观点：近期观察到多个积极因素逐步积聚：稳地产防风险政策不断加码（住房 银行业 贷款利率政策再度宽松、开发商融资边际改善、保交楼支持资金到位情况取得实质性进展）、资金利率从低位有所反弹，市场悲观情绪得到充分释放（标杆银行估值水平均明显回落），银行存款利率继4月后再度普遍下降。在以上因素基础上，我们对板块四季度展望偏积极，建议关注逻辑顺畅（制造业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款占比高的银行受益更多；受房地产负面事件影响相对较小；资产质量优异，不良率与拨备覆盖率逆势改善）的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。 相关研究 1.《银行业周报：同业存单发行利率环比上行，建行拟出资设立住房租赁基金—20220926》 2.《银行业周报：多家银行下调存款利率，1年期同业存单发行量较大 —20220919》 3.《银行业周报：8月社融机构改善 —20220913》 节前一周银行个股普跌。银行（中信）指数-1.72%，沪深300指数-1.33%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别-1.04%、-2.46%、-0.77%、-2.44%。个股普跌，常熟银行（+1.92%）、成都银行（+0.55%）、杭州银行（+0.49%）、宁波银行（+0.41%）、江苏银行（0.00%）表现前五，张家港行（-4.91%）、厦门银行（-4.16%）、长沙银行（-4.06%）、江阴银行（-4.03%）、瑞丰银行（-3.87%）表现后五。 同业存单发行市场量降价升。9月26日至10月9日，商业银行同业存单发行规模为2973亿元，到期规模为4237亿元，净融资额为-1264亿元。1年期同业存单发行量明显回落，本期共发行394亿元。各期限存单加权发行利率为1.98%，环比上升1.86bp。 个人住房贷款利率政策再度放松。1）首套个人住房公积金贷款利率下降15bp，5年期以下与5年期以上利率分别调整为2.6%与3.1%。二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。2）对于6-8月新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。这类城市可以自主决定阶段性维 持、下调或取消当地首套住房商业险个人住房贷款利率下限。 邮储银行调整存款代理费率。邮储银行存款代理费率触发被动调整条件。公司决定大幅下调1年期以上定期存款代理费率（两年期下降15BPs至0.35%、三年期与五年期均下降20BPs至0.10%与0%），适当提高活期存款（上升3BPs至2.33%）与一年期定期存款 （上升2BPs至1.10%）代理费率。调整方案对当前存款规模成本率直接影响中性，往前看有利于引导存款结构向活期化倾斜，符合公司零售银行的战略定位。 风险提示：涉房资产风险大幅上升，宏观经济超预期下滑导致资产质量明显恶化。 正文目录 1.行业观点：对四季度展望偏积极4 2.行情回顾：个股普跌4 3.同业存单发行情况：量降价升4 4.货币政策跟踪：首套住房贷款利率政策再度放松7 5.金融监管跟踪：加大动产与权利融资服务力度8 6.上市公司跟踪8 7.风险提示9 图表目录 图1区间行情跟踪（2022.09.26-2022.09.30）5 图2同业存单发行情况（2022.09.26-2022.10.09）6 图3公开市场操作情况（2022.09.19-2022.10.09）7 表1货币政策跟踪7 表2上市公司跟踪8 1.行业观点：对四季度展望偏积极 今年以来，社融、市场利率水平、房地产等关键因素反复出现改善后再次走弱的震荡局面，银行板块市场表现低迷，具有估值溢价的标杆行市场表现更弱。7月以来关键指标的弱势表现下（7月社融再现小月更小；8月短端利率再次刷新年内新低，逼近2020年3月时的阶段性低点；7月中下旬以来，房地产销售在短暂改善后再度明显回落），银行指数于8月初再次刷新年内新低。 近期观察到多个积极因素逐步积聚：稳地产防风险政策不断加码（住房贷款利率政策再度宽松、开发商融资边际改善、保交楼支持资金取得实质性进展）、资金利率从低位有所反弹，市场悲观情绪得到充分释放（标杆银行估值水平均明显回落），银行存款利率继4月后再度普遍下降。以上因素基础上，我们对板块四季度展望偏积极，建议关注逻辑顺畅 （制造业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款占比高的银行受益更多；受房地产负面事件影响相对较小；资产质量优异，不良率与拨备覆盖率上半年逆势改善）的江浙地区城农商行与调整充分的标杆行。 2.行情回顾：个股普跌 9月26日至9月30日，银行（中信）指数-1.72%，沪深300指数-1.33%。子版块 中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别-1.04%、-2.46%、-0.77%、-2.44%。个股普跌，常熟银行（+1.92%）、成都银行（+0.55%）、杭州银行（+0.49%）、宁波银行（+0.41%）、江苏银行（0.00%）表现前五，张家港行（-4.91%）、厦门银行（-4.16%）、长沙银行（-4.06%）、江阴银行（-4.03%）、瑞丰银行（-3.87%）表现后五。 3.同业存单发行情况：量降价升 9月26日至10月9日，商业银行同业存单发行规模为2973亿元，到期规模为4237亿元，净融资额为-1264亿元。1年期同业存单发行量明显回落，本期共发行394亿元。各期限同业存单加权发行利率为1.98%，环比上升1.86bp。 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：iFinD，东海证券研究所 常熟银行成都银行杭州银行宁波银行江苏银行中国银行南京银行青岛银行交通银行农业银行苏州银行浙商银行工商银行沪深300北京银行浦发银行兰州银行 银行（中信） 建设银行无锡银行渝农商行中信银行招商银行光大银行华夏银行上海银行兴业银行西安银行苏农银行邮储银行贵阳银行青农商行重庆银行齐鲁银行紫金银行郑州银行平安银行民生银行沪农商行瑞丰银行江阴银行长沙银行厦门银行张家港行 医药消费者服务食品饮料纺织服装 2022-09-27 沪深300 煤炭银行 银行 轻工制造交通运输农林牧渔 2022-09-28 国有大型银行 各行业指数（中信）区间涨跌幅 上市银行区间涨跌幅 家电房地产建材传媒 电力设备及新能源 电力及公用事业 股份制银行 电子基础化工计算机通信 2022-09-29 非银行金融 机械商贸零售 城商行 建筑综合金融 2022-09-30 农商行 汽车钢铁综合 石油石化有色金属国防军工 行业周报 图1区间行情跟踪（2022.09.26-2022.09.30） 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% 2022-09-26 银行指数区间走势 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 5/10 图2同业存单发行情况（2022.09.26-2022.10.09） 同业存单周度发行规模与发行利率发行总额(亿元)到期额（亿元） 7000 2000 -3000 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022-07-10 2022-07-17 2022-07-24 2022-07-31 2022-08-07 2022-08-14 2022-08-21 2022-08-28 2022-09-04 2022-09-11 2022-09-18 2022-09-25 2022-10-9 -8000 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 同业存单发行统计（2022.09.26-2022.10.09） 单位：加权利率%，发行量亿元 期限1M3M 6M 9M 1Y合计 银行加权利率 发行量加权利率 发行量加权利率 发行量加权利率 发行量加权利率 发行量加权利率 发行量 国有行1.942001.994961.98511.97747 股份行1.30111.4111.953921.983862.001051.96895 城商行1.813691.841212.081712.06562.211951.97912 农商行1.99521.85732.01542.04702.14401.99288 合计1.824431.852931.988341.9910082.123941.972973 环比单位：加权利率bp，发行量亿元 国有行0.0000.0009.50-90198.60496-1.87-3484.1358 股份行4.59-51-6.79-18.111572.922960.45-14530.54-1052 城商行15.98989.97-15712.21-5843.70-6713.44-7322.21-1443 农商行11.40150.77-397.29-802.0425-3.18-333.46-113 合计21.13646.80-1126.33-615-0.927489.76-25661.86-2481 资料来源：iFinD，东海证券研究所 4.货币政策跟踪：首套住房贷款利率政策再度放松 节前公开市场操作量适当加大 9月26日至9月30日，央行继续适当加大投放力度，以保持跨季流动性稳定，逆回 购净投放8680亿元。其中，投放量为8780亿元，到期量为100亿元。节后央行回收多余 流动性，10月8日至10月9日净回收5920亿元。操作利率均保持不变。 近两周公开市场操作（亿元）情况 逆回购 逆回购到期 MLF 图3公开市场操作情况（2022.09.19-2022.10.09） 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 资料来源：iFinD，东海证券研究所。注：纵轴单位为亿元 首套个人住房贷款利率政策再度放松 首套个人住房公积金贷款利率下降15bp，5年期以下与5年期以上利率分别调整为 2.6%与3.1%。二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。 对于6-8月新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。这类城市可以自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业险个人住房贷款利率下限。 表1货币政策跟踪 日期 部门 文件/事项 主要内容 2022-9- 30 人民银行 下调首套个人住房公积金贷款利率 自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575% 2022-9- 29 人民银行、银保监会 关于阶段性调整差别化住房信贷政策的通知 对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城 市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。二套住房商业