每日一基：景顺长城内需增长贰号——【专精食品饮料、高留存率、高集中度、极低换手、大盘成长】

每日一基：景顺长城内需增长贰号（260109.OF） ——【专精食品饮料、高留存率、高集中度、极低换手、大盘成长】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年10月10日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：刘彦春 •20年证券从业年限；超13年公募基金管理经验。 •在管基金870.38亿元。 个人简介 •清华大学工学学士，北京大学管理学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2002.07-2004.06 汉唐证券 研究员 2004.06-2006.01 香港中信投资研究 研究员 2006.01-2014.06 博时基金 研究员，股票投资部基金经理助理、基金经理 2015.01- 景顺长城基金 总经理助理兼研究部总监兼股票投资部基金经理 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 007412 景顺长城绩优成长混合A 2019.07.02- 34.83% 006345 景顺长城集英两年定开混合 2019.04.16- 32.99% 260104 景顺长城内需增长混合 2018.02.10- 108.04% 260109 景顺长城内需贰号混合 2018.02.10- 105.46% 000411 景顺长城优质成长股票 2015.07.10-2016.11.08 .3.79% 162605 景顺长城鼎益混合(LOF) 2015.07.10- 240.68% 260103 景顺长城动力平衡混合 2015.07.10-2016.11.08 9.30% 260108 景顺长城新兴成长混合 2015.04.09- 189.67% 基金经理管理产品： 基金经理雷达图： 注：数据截至2022.09.30，仅保留部分初始基金 投资理念 选股标准 •愿意去寻找具备高投入产出潜力和高成长潜力的公司，买入并长期持有。 •选股标准有“三高”： 投资框架 高成长 潜力 高投入产出潜 力 高企业 家能力 •构建投资组合主要依据自上而下选股，宏观和行业层面的研究主要作为公司研究的基础，而不会把宏观或者行业景气度作为构建整个投资组合的决策依据。 好的宏 观视野 对资产定价的理解 基础的投资框架 •高投入产出潜力：根据ROE和ROIC判断。 •高成长潜力：高景气度，高成长性行业。 •考虑绝对收益，做好价值判断，理清短期逻 辑和长期逻辑。 情境分析：接手后熊市跟得住，牛市有超额净值与回撤：接手后滚动一年最大回撤37% 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：今年以来同类前1/4 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 5.09% -1.63% -10.59% 排名 72/3368 160/3317 1158/3174 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 4.87% -17.44% -16.14% 排名 245/3002 930/2358 652/2669 注：数据截至2022.09.30 长期收益：最近�年夏普率0.61，收益率18% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 25.7% 0.60 -41.7% 18.3% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.3% 中证500 18.7% 0.26 -31.6% 6.4% 最近�年 本基金 25.1% 0.61 -41.7% 18.0% 沪深300 19.3% 0.01 -34.8% 1.7% 中证500 21.1% -0.10 -40.1% -0.7% 注：数据截至2022.09.30，均为年化数据 仓位配置：股票仓位长期稳定高位重仓股留存率与集中度：留存率多处于90%以上，集中度稳定 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 93.3% 93.6% 94.1% 93.1% 93.7% 90.8% 88.7% 93.7% 债券占比 1.8% 1.4% 2.9% 2.6% 3.4% 3.0% 4.0% 3.1% 其他占比 4.9% 5.0% 3.0% 4.3% 2.9% 6.2% 7.3% 3.2% 时期 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 变化趋势 序号 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 1 泸州老窖 9.9% 贵州茅台 9.7% 贵州茅台 9.9% 泸州老窖 10.0% 2 贵州茅台 9.6% 泸州老窖 9.5% �粮液 8.9% �粮液 10.0% 3 中国中免 9.4% �粮液 9.0% 泸州老窖 8.7% 贵州茅台 9.7% 4 药明康德 9.1% 中国中免 8.1% 药明康德 8.6% 中国中免 9.3% 5 �粮液 8.7% 迈瑞医疗 8.0% 迈瑞医疗 8.1% 迈瑞医疗 7.1% 6 迈瑞医疗 7.9% 药明康德 7.3% 中国中免 7.6% 药明康德 6.9% 7 海大集团 5.9% 海大集团 6.6% 海大集团 6.2% 古井贡酒 6.0% 8 海康威视 4.9% 海康威视 4. 8% 海康威视 4. 7% 海大集团 5.9% 9 晨光股份 4.8% 晨光股份 4. 7% 晨光股份 4. 4% 山西汾酒 5.4% 10 爱尔眼科 4.4% 古井贡酒 4. 4% 古井贡酒 3. 9% 晨光股份 4. 4% 合计 74.7% 合计 72.1% 合计 71.1% 合计 74.6% 最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比持续超70%，持仓集中 行业配置情况：持仓集中，持续重仓食品饮料行业，TMT、中游制造以及医药持仓比重持续下降 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 计算机 4.0 4.7 5.1 5.0 4.8 3.6 3.6 中游制造 轻工制造 7.3 4.3 4.4 4.7 5.3 5.1 4.7 4.4 5.6 电力设备 1.1 1.6 1.3 机械设备 2.0 2.0 交通运输 3.1 医药 医药生物 6.8 3.4 1.4 13.2 18.6 25.1 21.2 18.8 18.8 消费 食品饮料 36.0 38.1 41.1 39.9 43.3 39.2 40.9 47.0 65.6 农林牧渔 23.8 21.6 21.4 8.7 6.5 6.2 6.6 5.9 家用电器 13.0 10.5 10.3 4.8 4.0 1.5 2.7 3.4 社会服务 4.6 4.5 8.7 10.4 9.7 商贸零售 8.1 9.3 金融 银行 12.0 5.5 4.9 0.0 行业个数 5 7 9 10 7 8 8 8 93.7 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：大多处于70%分位以上，选股能力突出择时能力：淡化择时，处于30%分位数附近 交易能力：在市场中位数上下震荡 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 换手率：调仓节奏持续放缓，2022H1换手率仅8% Sharpe模型：稳定大盘成长风格 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：偏好大市值股票 收益归因：超52%的行业获得正超额收益，超额收 益主要来源于食品饮料 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 食品饮料 13.89 3.54 2.17 8.19 商贸零售 4.29 -0.95 0.67 4.56 医药生物 2.03 -0.25 0.99 1.29 轻工制造 0.71 0.40 0.03 0.27 农林牧渔 0.35 0.57 -0.07 -0.16 家用电器 0.16 0.06 0.08 0.03 钢铁 0.14 0.14 -0.07 0.07 基础化工 0.07 0.07 -0.27 0.27 美容护理 0.02 0.02 0.10 -0.10 有色金属 0.01 0.01 0.43 -0.43 社会服务 -0.01 -0.01 -0.09 0.09 环保 -0.01 -0.01 -0.05 0.05 机械设备 -0.02 -0.02 -0.04 0.04 通信 -0.22 -0.22 -0.22 0.22 汽车 -0.25 -0.25 -0.29 0.29 国防军工 -0.41 -0.41 -0.44 0.44 计算机 -0.63 0.00 -0.63 0.00 电力设备 -0.80 -0.48 -2.76 2.45 电子 -0.86 -0.86 -0.28 0.28 平均收益 0.97 0.07 -0.04 0.94 正收益比率 52.63 42.11 36.84 78.95 注：数据截至2022.06.30；单位：% 基金规模：较上期有小幅上升，22Q2落在56亿投资者占比：长期以个人持有为主 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额持续下降 买入持有分析：持有三年平均收益超56% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 50.42% 2.52% 7.27% 一年 50.76% 9.73% 17.49% 两年 51.36% 31.84% 43.92% 三年 51.02% 41.45% 56.84% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于.