铝周报：节内外盘上涨，节后高开行情概率大！

铝周报 WeeklyReportofaluminium 编制日期：2022/10/9投资咨询部 2022.10.10-2022.10.14投资咨询部 节内外盘上涨，节后高开行情概率大！ 行情分析： 国庆假期外盘LME铝主力合约上涨6.75%，节内呈现先高后低的走势。主要原因是上半周因英国央行宣布启动临时购债，工业品纷纷反弹。下半周，美国经济数据超预期，美联储官员坚持鹰派观点，工业品继续承压。 影响节后沪铝价格主要因素：1、海外加息周期下对工业品需求抑制。2、云南地区部分企业减产扩大至20-30%，且有后续增加的可能性。3、国内需求开始逐渐企稳，新能源和光伏订单增加，海外需求受抑制明显或将进一步下降。4、伦交所限制俄铝进入“做实”，或将带来极端逼仓行情。5、成本端，随着云南地区减产，氧化铝价格或将进一步走低，但煤炭价格未见回落预期成本部分或将保持平稳。6、社会库存仍为观察到累库现象，低于市场同期。 目前看，国内基本面因供给减产叠加成本上移形成微观利多局面，宏观加息衰退交易成为利空主要因素。继续关注18000、19000支撑及压力位，市场在为未收到确定性消息前，难见明显趋势。 操作建议： 期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，节后因外盘上涨影响节后大概率会有高开行情。 期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。 ∟.行情简讯 期货方面：截止10.9日国庆假期期间，外盘伦铝上涨6.75%，收于2286.5美元/吨。其他主要金属外盘涨跌情况分别为：LME锡、LME锌、LME铜分别下跌-5.57%、-0.29%、-0.37%、LME铅、LME镍分别上涨8.15%、4.47%。 图1：国庆假期外盘品种涨跌纵览 资料来源：华安期货投资者咨询部、WIND 华安提醒：外盘震荡幅度较大，上半周因英国央行宣布启动临时购债，外盘纷纷反弹。下半周，美国经济数据超预期，美联储官员坚持鹰派观点，OPEC+宣布减产等消息刺激，外盘�现明显震荡，原油类商品假期期间涨幅较大，股市方面，亚洲股市表现较好。预期开盘受外盘影响伦铝高开局面较大。 ∟.假期基本面回顾 华安现货点评：节前电解铝期价在18000-18500元附近震荡，社会库存仍未�现累库的现象，四季度行情在供需双减下进行博弈。供给方面：云南地区减产确定，目前不同企业减产接近20%左右，后续有继续扩大可能至30%可能。需求面：中游加工商开工综合数据依然偏低，但光伏及新能源订单开始回暖。 ∟.假期期间重要资讯一览 1、欧佩克+同意从11月起每天减产200万桶石油，并将限产协议延长一年至2023年底。这是欧佩克+自疫情开始以来最大规模的石油减产措施，相当于全球石油需求的2%左右。同时，欧佩克+宣布将部长级监督委员会（JMMC）的会议频次由每月一次调整为每两个月一次。尼日利亚石油部长表示，欧佩克+希望油价处于90美元/桶附近。美国白宫发布声明表示，对欧佩克+的减产决定感到失望，美国政府将研究进一步加大战略石油储备释放。 2、楼市两天迎三大利好。央行决定，自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%；第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。这是央行时隔逾7年首次下调首套个人住房公积金贷款利率。财政部、税务总局同 日明确，在2023年年底之前，符合条件的纳税人�售自有住房后并在1年内重新购房，对其�售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。此前一天，央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策。 3、中国9月官方制造业PMI为50.1，升至扩张区间，好于预期的49.2；非制造业PMI为50.6，环比下降2.0个百分点；综合PMI产�指数为50.9，环比下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓。另外，中国9月财新制造业PMI为48.1，环比下降1.4个百分点。 4、据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%—3.75%区间的概率为31.3%，加息 75个基点的概率为68.7%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为24.5%，累计加息125个基点的概率为60.6%，累计加息150个基点的概率为15%。 5、北京时间10月7日晚8点30分，美国劳工部公布了9月的非农数据。仅从数据来看，美国就 业依旧坚挺，但对市场来说，这些“好消息”却代表着更加收紧的货币政策“坏消息”。美国9月季调后 非农就业人口新增26.3万，比预期的25万略高，低于上月的34.5万，这也是2021年4月以来的最小月度增幅。失业率再次回落至五年来低点3.5%，低于预期的3.7%。 6、10月6日周四，欧洲央行发布了9月货币政策会议纪要，会议纪要称，一些管委们支持加息50 个基点，与7月开启加息周期时的幅度一致，但“非常多人”支持更大幅度加息，最终所有25位票委 都同意加息75个基点。机构观点认为，欧洲央行部分委员倾向于在9月份小幅加息50个基点，但 会议纪要显示，在讨论结束时，所有委员一致同意将欧洲央行三大关键利率上调75个基点。尽管如此，几乎毫无疑问的是，即使利率有更大幅度的增长，目前欧元区的存款利率仍远低于中性利率。机构分析师表示，会议纪要几乎没有改变他的观点，即对欧洲央行来说阻力最小的路径是在本月晚些时 图13：PMI指数图14：CPI/PPI指数 候加息75个基点，然后在12月至少加息50个基点。 图15：社融数据图16：社融-政府债券 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 鲍峰高级分析师F3033837/Z0014770闫丰首席分析师F0251054/Z0001643网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067