东亚前海有色周报：下游需求高企，钴板块景气度有望持续提升

行业周报 2022年10月10日 东亚前海有色周报：下游需求高企，钴板块景气度有望持续提升 核心观点 1.钴价呈现震荡上行。截至2022年10月07日，钴现货价报34.63 万元/吨，较前周持平；截至2022年10月07日，四氧化三钴市场价报 242.5元/千克，较前周持平；硫酸钴市场价报62元/千克，周涨0.8%，钴价呈现震荡上行。新能源车的高速发展有望带动钴需求持续提升。从消费端来看，2021年电解钴的消费结构中，新能源汽车占比达43%、3C电池占比达41%、冶金合金占比达7%。在新能源汽车中，钴主要用于三元动力电池的生产中，电池正极材料中的三元前驱体以硫酸钴等作为原材料。新能源车的高速发展有望带动钴需求持续提升，中国汽车工业协会，2022年8月，我国新能源汽车产量、销量分别为71.4万辆、66.6万辆，环比增长15.35%、12.31%。2022年8月，我国三元前驱体产量为6.92万吨，环比增长1.62%，同比去年提升20.77%。需求旺盛之下，钴板块景气度将持续上升。近期来看，钴产品价格呈现震荡上行的趋势。钴作为新能源汽车电池的重要原料，在新能源汽车产销量高速提升叠加生产端增量释放有限的背景下，钴板块供需有望维持紧平衡状态，市场景气度将持续上升。 2.过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，LME铅涨10.0%，SHFE镍有所下行。LME铅方面，截至2022年10月7日，国际市场LME铅现货结算价报2078美元/吨，周涨10.0%，主要原因系部分冶炼厂停产的背景下，库存减少导致市场担忧情绪加大，截至10月7日，LME铅库存3.2万吨，周跌2.7%，叠加伦敦金属交易所对俄罗斯企业施加限制，锌价上涨。SHFE镍方面，截至2022年9月30日，国内SHFE镍期货结算价报18.7万元/吨，周跌3.7%，原因系美元走强叠加库存量提升，镍价走弱。 3.2022H1全球黄金需求提升，黄金有望持续景气。据《2022年二季度全球黄金需求趋势报告》，2022H1全球黄金需求达2189吨，同比去年增长12%，其中2022Q2全球黄金需求为948吨。在黄金ETF方面，2022H1全球黄金ETF实现净流入234吨，同比去年实现大幅增长。在全球央行黄金储备方面，2022H1全球央行黄金储备量提升270吨。2022H1全球黄金需求量同比去年呈提升趋势，黄金市场有望持续景气。截至2022年10月07日，COMEX黄金期货收盘价报1693.1美元/盎司， 周涨2.0%；截至2022年09月30日，国内黄金期货结算价报389.1元/克，周涨0.4%。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中八个子板块下跌。跌幅前三的板块分别为：铅锌、镍钴锡锑以及锂，跌幅分别为10.9%、9.3%、8.5%。个股方面，涨幅排名前三的依次为博迁新材、宏创控股、华峰铝业，周涨幅分别为7.2%、6.1%、4.3%；周跌幅排名前三的依次为楚江新材、西藏珠峰、国城矿业，周跌幅分别为19.6%、17.8%、17.5%。 投资建议 钴行业景气度有望上行，相关生产企业或将受益，相关标的：华友钴业、洛阳钼业、中伟股份等。 风险提示 环保政策变动、自然灾害风险、新能源汽车需求不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【金属】8月美元指数走强，有色金属分化_20220928》2022.09.30 《【金属】锂价再上行，锂板块景气度将持续回暖_20220924》2022.09.25 《【金属】核电审批超预期，下游高景气有望带动钼价上行_20220918》2022.09.18 《【金属】库存低位下供给受限，铝有望迎来高景气周期_20220912》2022.09.12 《【金属】7月货币政策会议提示通胀未减弱，金价保值价值显著_20220904》2022.09.04 行业研究 ·有色金属 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.下游需求高企，钴板块景气度有望持续提升4 1.2.主要有色金属中，LME铅涨10.0%，SHFE镍有所下行4 1.3.2022H1全球黄金需求提升，黄金有望持续景气4 2.市场行情5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格和财经数据7 2.3.1.财经数据7 2.3.2.新能源金属9 2.3.3.贵金属10 2.3.4.基本金属11 2.3.5.稀土金属14 3.行业要闻15 4.重点上市公司公告17 5.风险提示18 图表目录 图表1.中信有色行业指数周跌7.2%5 图表2.有色金属子板块铅锌跌幅明显6 图表3.有色金属个股周涨幅前106 图表4.有色金属个股周跌幅前107 图表5.美国国债长期平均实际利率为1.93%，下跌2BP7 图表6.1年期美国国债收益率上涨19BP8 图表7.3年期美国国债收益率上涨8BP8 图表8.10年期美国国债收益率上涨6BP8 图表9.30年期美国国债收益率上涨7BP8 图表10.美元指数报112.78，上涨0.56点8 图表11.美国10年期-2年期国债利差降低2bp8 图表12.布伦特原油期货涨6.7%，WTI原油期货涨16.5%9 图表13.NYMEX天然气跌3.2%9 图表14.金属锂价格较前周持平9 图表15.碳酸锂上涨1.7%、氢氧化锂上涨1.6%9 图表16.钴现货价较前周持平10 图表17.四氧化三钴较前周持平、硫酸钴上涨0.8%10 图表18.LME镍上涨0.3%、库存下降0.8%10 图表19.SHFE镍下跌3.7%、库存上涨12.3%10 图表20.COMEX黄金期货收盘价上涨2.0%11 图表21.SHFE黄金主力合约期货结算价上涨0.4%11 图表22.COMEX白银期货收盘价上涨5.5%11 图表23.SHFE白银主力合约期货结算价下跌3.3%11 图表24.COMEX铜上涨0.3%、库存下降1.1%12 图表25.阴极铜上涨0.5%、库存下降29.1%12 图表26.LME铝上涨7.4%、库存下降1.4%12 图表27.SHFE铝下跌1.8%、库存下降18.1%12 图表28.LME铅上涨10.0%、库存下降2.7%13 图表29.SHFE铅上涨0.6%、库存下降27.9%13 图表30.LME锌上涨2.5%、库存下降0.3%13 图表31.SHFE锌下跌2.2%、库存下降45.7%13 图表32.LME锡下跌3.6%、库存下降7.6%14 图表33.SHFE锡下跌0.3%、库存下降12.9%14 图表34.氧化镨上涨3.6%14 图表35.氧化钕上涨5.0%14 图表36.氧化镧价格持平15 图表37.氧化铈价格持平15 图表38.氧化镝上涨2.2%15 图表39.氧化铽上涨0.8%15 1.核心观点 1.1.下游需求高企，钴板块景气度有望持续提升 钴价呈现震荡上行。截至2022年10月07日，钴现货价报34.63万元/ 吨，较前周持平；截至2022年10月07日，四氧化三钴市场价报242.5元/千克，较前周持平；硫酸钴市场价报62元/千克，周涨0.8%，钴价呈现震荡上行。 新能源车的高速发展有望带动钴需求持续提升。从消费端来看，2021年电解钴的消费结构中，新能源汽车占比达43%、3C电池占比达41%、冶金合金占比达7%。在新能源汽车中，钴主要用于三元动力电池的生产中，电池正极材料中的三元前驱体以硫酸钴等作为原材料。新能源车的高速发展有望带动钴需求持续提升，中国汽车工业协会，2022年8月，我国新能源汽车产量、销量分别为71.4万辆、66.6万辆，环比增长15.35%、12.31%。2022年8月，我国三元前驱体产量为6.92万吨，环比增长1.62%，同比去年提升20.77%。 需求旺盛之下，钴板块景气度将持续上升。近期来看，钴产品价格呈现震荡上行的趋势。钴作为新能源汽车电池的重要原料，在新能源汽车产销量高速提升叠加生产端增量释放有限的背景下，钴板块供需有望维持紧平衡状态，市场景气度将持续上升。 1.2.主要有色金属中，LME铅涨10.0%，SHFE镍有所下行 过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，LME铅涨10.0%，SHFE镍有所下行。LME铅方面，截至2022年10月7日，国际市场LME铅现货结算价报2078美元/吨，周涨10.0%，主要原因系部分冶炼厂停产的背景下，库存减少导致市场担忧情绪加大，截至10月7日，LME铅库存3.2万吨，周跌2.7%，叠加伦敦金属交易所对俄罗斯企业施加限制，锌价上涨。SHFE镍方面，截至2022年9月30日，国内SHFE镍期货结算价报18.7万元/吨，周跌3.7%，原因系美元走强叠加库存量提升，镍价走弱。 1.3.2022H1全球黄金需求提升，黄金有望持续景气 2022H1全球黄金需求量同比去年呈提升趋势，黄金市场有望持续景气。据《2022年二季度全球黄金需求趋势报告》，2022H1全球黄金需求达2189吨，同比去年增长12%，其中2022Q2全球黄金需求为948吨。在黄金ETF方面，2022H1全球黄金ETF实现净流入234吨，同比去年实现大幅增长。在全球央行黄金储备方面，2022H1全球央行黄金储备量提升270 吨。2022H1全球黄金需求量同比去年呈提升趋势，黄金市场有望持续景气。截至2022年10月07日，COMEX黄金期货收盘价报1693.1美元/盎司，周 涨2.0%；截至2022年09月30日，国内黄金期货结算价报389.1元/克，周涨0.4%。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 09/26-09/30，上证指数报收3024.4点，全周下跌64.0点，周跌幅为 2.07%；沪深300指数报收3804.9点，全周下跌51.1点，周跌幅为1.33%； 中信有色金属指数（CI005003）报6491.5点，全周下跌506.4点，周跌幅为7.24%。 图表1.中信有色行业指数周跌7.2% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，有色金属子板块中八个子板块下跌。跌幅前三的板块分别为：铅锌、镍钴锡锑以及锂，跌幅分别为10.9%、9.3%、8.5%。 图表2.有色金属子板块铅锌跌幅明显 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 09/26-09/30，中信有色金属行业分类中的114家上市公司，共有8家上市公司股价上涨或持平，占比7.0%，有106家上市公司下跌，占比93.0%。周涨幅排名前三的依次为博迁新材、宏创控股、华峰铝业，周涨幅分别为7.2%、6.1%、4.3%；周跌幅排名前三的依次为楚江新材、西藏珠峰、国城矿业，周跌幅分别为19.6%、17.8%、17.5%。 图表3.有色金属个股周涨幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 605376.S 博迁新材 46.30 7.2 -5.9 2 002379.S 宏创控股 4.73 6.1 12.1 3 601702.S 华峰铝业 17.12 4.3 -2.7 4 600766.S *ST园城 14.41 3.5 20.8 5 603876.S 鼎胜新材 56.08 3.3 -0.4 6 002082.S 万邦德 8.67 1.6 -9.5 7 688190.S 云路股份 78.31 1.0 -0.5 8 600385.S *ST金泰 1.20 0.0 0.0 9 600673.S 东阳光 8.80 -0.6 -13.6 10 603937.S 丽岛新材 12.04 -0.6 5.3 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表4.有色金属个股周跌幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅（%） 1 002171.SZ 楚江新材 8.59 -19.6 -8.8 2 600338.S