机械设备行业研究周报：看好机床行业的国产化替代

看好机床行业的国产化替代 ——机械设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 行情回顾：申万机械上周下跌4.08%，位列31个一级子行业第24位。整体市场来看，上周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨幅分别为-1.33%、-2.07%、-2.07%、-0.65%，机械板块相对各指数涨幅分别高出-2.76pct、-2.01pct、 -2.01pct、-3.44pct；申万机械上周PE（TTM）27.4倍；PB（LF）2.19倍。 每周一谈：看好机床行业的国产化替代事件背景 9月27日，据“工信微报”微信公众号消息，工业和信息化部、国家发展改革 委、财政部、市场监督管理总局日前联合印发通知，部署开展2022年度智能制造试点示范行动。试点示范内容包括智能制造优秀场景和智能制造示范工厂。在“智能制造典型场景参考指引”中明确提出智能制造场景是智能工厂的核心组成部分，包含了部署高档数控机床与工业机器人等装备。 中国是全球最大的机床市场以金属切削机床为主 中国是全球最大的机床消费市场。根据GardnerIntelligence公布的数据显示， 2020年中国机床消费量为213亿美元，在全球机床消费量中占比达到30.4%，是全球第一大市场。其他消费量居前的国家为美国、德国、日本及意大利，在全球机床市场的消费量占比分别为11.9%、7.4%、6%、4.5%。 我国金属加工机床以金属切削机床为主，产量有望企稳回升。金属加工机床按 照加工工艺可分为金属切削机床及金属成形机床，目前我国以金属切削机床为主，根据国家统计局公布数据，截止2022年8月占比达到73.5%。总产量达到37.5万台，同比下降5.8%，主要是由于今年上半年国内疫情散发多发，有些企业长时间封闭管理甚至停产。随着各项稳增长及保市场主体的各项政策措施落实，机床产量已呈现企稳增长态势，产量有望回升。 机床下游应用范围广泛汽车、航空航天为最主要下游 机床是装备制造业的基础设施，主要为下游行业提供技术装备服务。数控机床属于智能制造装备行业。数控机床产业链主要上游为钣焊件、铸件、精密件、 功能部件、数控系统、电气元件等。而在下游则主要用于加工各种回转表面和回转体的端面，应用于多个下游行业。 数控机床下游应用广泛，汽车、航空航天是主要的应用领域。作为制造业的工 作母机和工具机，数控机床的用途十分广泛，涵盖国民经济的多个重要领域，下游客户较为分散。其中汽车作为数控机床最大的下游应用领域，占比达到40%，其次是航空航天及模具行业，占比分别达到17%、13%。 中国机床市场“大而不强”高端机床仍依赖进口 我国高档数控机床仍以进口为主。高档数控机床是装备制造业智能制造的工作母机，随着制造业的不断升级，智能机床将成为智能生产系统的关键加工设备。 在制造业升级的背景下，市场对于数控机床设备的需求迅速提升，然而目前国内高端数控机床国产化率目前仍不足10%，市场主要被外资企业占据。 国内数控机床主要面临精度与稳定性差及故障多发的问题。精度决定了加工产 品的质量，稳定性则决定了装备性能的无故障保持能力。与消费者的需求仍有一段距离。 我们认为，机床行业作为制造业的基础，广泛应用于汽车、航空航天等多个重要 评级增持（维持） 2022年10月08日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料股票家数 387 行业平均市盈率 27.4 市场平均市盈率 16.2 行业表现走势图 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 机械 沪深300 资料来源：Wind、申港证券研究所 相关报告 1、《机械设备行业研究周报：风电设备大型化发展头部受益集中度提升》2022-09-26 2、《机械设备行业研究周报：核电核准超预期设备投资迎发展》2022-09-19 3、《机械设备行业研究周报：机器人国产替代空间广阔》2022-09-13 领域，其发展与中国制造业升级背景下智能制造的发展紧密相关。中国作为全球最大的机床消费国，具有广泛的市场空间。然而国内机床市场整体“大而不强”，高端数控机床产品仍然多依靠进口，在此背景下，在高端数控机床方面有较强技术积累的厂商有望在国产化趋势下获得更多优势，建议关注国内高端数控机床领先企业海天精工。 风险提示：制造业恢复不及预期，原材料价格大幅上涨。 内容目录 1.每周一谈：看好机床行业的国产化替代4 1.1事件背景4 1.2中国是全球最大的机床市场以金属切削机床为主4 1.3机床下游应用范围广泛汽车、航空航天为最主要下游5 1.4中国机床市场“大而不强”高端机床仍依赖进口6 2.行情回顾8 3.数据跟踪10 图表目录 图1：2016-2021年全球机床消费额（亿美元）4 图2：2019-2020年全球机床消费前5国家（亿美元）4 图3：2015-2022/01-08年中国金属加工机床产量结构5 图4：2015-2022/01-08年中国金属切削机床及金属成形机床产量及增速5 图5：中国数控机床产业链5 图6：中国机床主要下游分布6 图7：2020年中国数控金属切削机床厂商产量市占率6 图8：中国不同档次数控机床国产化率6 图9：2021年中国数控机床进出口均价对比6 图10：中国数控机床主要面临的问题7 图11：申万一级子行业周涨跌幅（%）8 图12：四大指数周涨跌幅（%）8 图13：机械设备行业细分版块周涨跌幅（%）8 图14：机械设备行业本周涨幅前十位（%）9 图15：机械设备行业本周跌幅前十位（%）9 图16：申万机械设备近三年PE（TTM）9 图17：申万机械设备近三年PB（LF）9 图18：美元兑人民币中间价10 图19：美元指数10 图20：PMI10 图21：基础设施建设投资累计同比增速（%）11 图22：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%）11 图23：工业机器人产量累计同比增速（%）11 图24：工业机器人产量单月同比增速（%）11 图25：我国挖掘机当月销量（台）11 图26：我国起重机当月销量同比增速（%）11 图27：我国金属切削机床产量累计同比增速（%）12 图28：我国新能源汽车销量当月值（辆）12 表1：金属加工机床分类4 1.每周一谈：看好机床行业的国产化替代 1.1事件背景 9月27日，据“工信微报”微信公众号消息，工业和信息化部、国家发展改革委、 财政部、市场监督管理总局日前联合印发通知，部署开展2022年度智能制造试点示范行动。试点示范内容包括智能制造优秀场景和智能制造示范工厂。在“智能制造典型场景参考指引”中明确提出智能制造场景是智能工厂的核心组成部分，包含了部署高档数控机床与工业机器人等装备。 1.2中国是全球最大的机床市场以金属切削机床为主 2021年全球机床市场消费额规模已达800亿美元。根据GardnerIntelligence公布的数据，全球机床市场消费额规模由2020年的700亿美元增长至2021年的800亿美元，同比增长14.3%，全球机床市场已由2020年的低谷中逐渐复苏。 中国是全球最大的机床消费市场。根据GardnerIntelligence公布的数据显示，2020年中国机床消费量为213亿美元，在全球机床消费量中占比达到30.4%，是全球第一大市场。其他消费量居前的国家为美国、德国、日本及意大利，在全球机床市场的消费量占比分别为11.9%、7.4%、6%、4.5%。 图1：2016-2021年全球机床消费额（亿美元）图2：2019-2020年全球机床消费前5国家（亿美元） 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 全球机床行业消费额（亿美元）增速（%）0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2 201620172018201920202021 250 200 150 100 50 0 20192020 中国美国德国日本意大利 资料来源：GardnerIntelligence，前瞻产业研究院，申港证券研究所资料来源：GardnerIntelligence，申港证券研究所 金属加工机床按加工工艺分为金属切削机床及金属成形机床。按照加工工艺区分，金属加工机床可以分为金属切削机床及金属成形机床。金属切削机床是指用切削、特种加工等方法主要用于加工金属工件，使之获得所要求的集合形状、尺寸精度和表面之类的机器；而金属成形机床则是锻压设备，通过对金属施加压力使之成形的机床。 表1：金属加工机床分类 机床大类机床大类细分类型 金属切削机床 铣床、车床、钻床、镗床、磨床、齿轮加工机床、螺纹加工机床、刨床、拉床、电加工机床、切断机床、其他机床12类 金属成形机床主要包括液压机、机械压力机、冲压机、折弯机、冷锻机等 资料来源：纽威数控招股说明书，申港证券研究所 我国金属加工机床以金属切削机床为主，产量有望企稳回升。从金属加工机床整体分布来看，我国金属加工机床仍以金属切削机床为主，截止2022年8月在金属加 工机床中总占比达到73.5%。根据国家统计局公布数据，截止2022年8月，我国金属切削机床总产量达到37.5万台，同比下降5.8%，主要是由于今年上半年国内疫情散发多发，有些企业长时间封闭管理甚至停产。随着各项稳增长及保市场主体的各项政策措施落实，机床产量已呈现企稳增长态势，产量有望回升。 图3：2015-2022/01-08年中国金属加工机床产量结构图4：2015-2022/01-08年中国金属切削机床及金属成形机床 产量及增速 金属切削机床产量比例金属成形机床产量比例 100%90 80 80%70 60%60 50 40%40 30 20%20 10 0%0 0.4 金属切削机床产量（万台） 金属成形机床产量（万台） 金属切削机床产量增速（%）金属成形机床产量增速（%） 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 资料来源：国家统计局，华经产业研究院，申港证券研究所资料来源：国家统计局，华经产业研究院，申港证券研究所 1.3机床下游应用范围广泛汽车、航空航天为最主要下游 机床是装备制造业的基础设施，主要为下游行业提供技术装备服务。数控机床属于智能制造装备行业。数控机床产业链主要上游为钣焊件、铸件、精密件、功能部件、 数控系统、电气元件等；而在下游则主要用于加工各种回转表面和回转体的端面，应用于多个下游行业。 图5：中国数控机床产业链 资料来源：国盛智科招股说明书，申港证券研究所 数控机床下游应用广泛，汽车、航空航天是主要的应用领域。作为制造业的工作母机和工具机，数控机床的用途十分广泛，涵盖国民经济的多个重要领域，下游客户 较为分散。其中汽车作为数控机床最大的下游应用领域，占比达到40%，其次是航空航天及模具行业，占比分别达到17%、13%。 图6：中国机床主要下游分布 其他,20% 汽车,40% 工程机械, 10% 模具,13% 航空航天,17% 资料来源：前瞻产业研究院，申港证券研究所 1.4中国机床市场“大而不强”高端机床仍依赖进口 我国数控机床行业竞争格局分散。我国数控机床整体市场集中度较低，竞争相对激烈，国内厂商多以国内市场为主。 图7：2020年中国数控金属切削机床厂商产量市占率 创世纪,10.77%秦川机床,5.52% 沈阳机床,3.78% 浙海德曼,1.83% 其他,73.91% 海天精工,1.43% 纽威数控,1.08% 华东重机,1.00% 国盛智科,0.68% 资料来源：纽威数控招股说明书，申港证券研究所 我国高档数控机床仍以进口为主。高档数控机床指具有高速、精密、智能、复合、多轴联动及网络通信等功能于一体的数控机床，其发展的高级形态即智能机床。高档数控机床是装备制造业智能制造的工作母机，随着制造业的不断升级，智能机床将成为智